电力设备及新能源：储能洞鉴-2022年回顾-初露峥嵘，未来可期_54页_3mb

储能洞鉴-2022年回顾总结

核心内容

2022年全球储能市场持续增长，国内“十四五”储能规划推动了行业快速发展，独立储能商业模式逐步清晰。海外多国也发布了明确的储能中长期规划，显示出对储能技术的重视和需求的长期确定性。预计到2025年，全球储能装机规模将达到488GWh，对应CAGR为102%。

主要观点

• 国内储能发展：2022年底全国新型储能项目装机规模达8.7GW，同比增长超过110%。独立储能项目数量达45个，规模超3.58GW/7.28GWh，形成三种主要商业模式：容量租赁+调峰辅助、容量租赁+现货市场+容量补偿、容量租赁+现货市场+一次调频。
• 工商业储能：各地峰谷价差持续拉大，31个省市平均为0.7元/kWh，部分省市如广东、海南、浙江超过这一数值。同时，峰谷时段设置更灵活，现货市场价格成为调整的重要依据。
• 海外储能发展：美国、欧洲、澳大利亚等国储能政策推动行业发展，美国市场增长尤为显著，2022年部署电池储能系统装机容量约为8.8GW，同比增长87%。欧洲户储需求因能源危机而迅速提升，预计2022-2025年CAGR为77%。

关键信息

• 技术路线：国内新型储能以磷酸铁锂电池为主，占比达94.5%。
• 政策推动：中国“十四五”储能规划目标到2025年接近54GW，美国IRA法案和ITC补贴延长储能发展周期。
• 市场增长预测：预计2022-2025年全球储能装机规模分别为64、139、260、488GWh，对应CAGR为102%。

投资建议

三大场景下的重点公司推荐

• 大储场景：重点推荐【阳光电源】【南都电源】【南网科技】【华自科技】【金盘科技】【科陆电子】，建议关注【永福股份】【科华数据】【英维克】【青鸟消防】。
• 户储场景：重点推荐【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】【德业股份】。
• 工商业侧储能：重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】。

重点公司盈利预测与估值

科士达

• 营收预测：2022-2024年分别为44.00、72.12、94.80亿元，对应增速分别为56.8%、63.9%、31.4%。
• 归母净利润：2022-2024年分别为6.55、10.90、14.64亿元，对应增速分别为75.4%、66.5%、34.3%。
• PE：2022-2024年分别为41X、25X、18X。
• 评级：推荐。

南网科技

• 营收预测：2022-2024年分别为17.90、51.51、76.82亿元，对应增速分别为29.2%、187.8%、49.1%。
• 归母净利润：2022-2024年分别为2.06、5.50、8.28亿元，对应增速分别为44.1%、167.0%、50.5%。
• PE：2022-2024年分别为136X、51X、34X。
• 评级：推荐。

金盘科技

• 营收预测：2022-2024年分别为47.46、74.34、111.22亿元，对应增速分别为43.7%、56.6%、49.6%。
• 归母净利润：2022-2024年分别为2.82、5.13、8.24亿元，对应增速分别为20.0%、82.4%、60.5%。
• PE：2022-2024年分别为58X、32X、20X。
• 评级：推荐。

南都电源

• 营收预测：2022-2024年分别为126.89、172.98、230.68亿元，对应增速分别为15%、100%、80%。
• 归母净利润预测：2022-2024年分别为10.00、15.00、25.00亿元，对应增速分别为100%、80%、150%。
• PE：2022-2024年分别为70X、25X、16X。
• 评级：推荐。

风险提示

• 上游原材料价格上涨风险
• 储能政策出台进度不及预期
• 市场竞争加剧风险