20220825-华融期货-国债日评_国常会释放多项稳增长信号_多头略受冲击_3页_345kb

报告摘要

国债市场总结

一、行情综述

2022年8月24日，国务院常务会议（国常会）推出19项稳增长政策，进一步巩固经济恢复基础。本次政策相比以往更加精准和聚焦，主要方向包括财政支持、基建投资、地产调控以及稳就业措施，特别强调对民营企业和平台经济的支持。

在市场表现方面，10年期国债主力合约呈现窄幅下行趋势，截至8月25日收盘，TS、TF和T主力合约涨跌幅分别为-0.04%、-0.12%和-0.2%。从国债利率来看，主要期限国债利率整体下行，1y、3y、5y、7y和10y分别为1.78%、2.25%、2.41%、2.6%和2.6%，其中10年期国债利率与1年期利差扩大至83bp，显示长端利率下行压力较大。

同时，回购市场利率整体上行，1d、7d、14d、21d和1m分别为1.21%、1.52%、1.69%、1.84%和1.78%。回购利差总体收窄，尤其是1m-1d和1m-7d利差分别收窄至57bp和26bp。

国际方面，美债收益率普遍上涨，3月期美债收益率上涨0.51个基点至2.782%，2年期上涨8.9个基点至3.401%，5年期上涨6.8个基点至3.239%，10年期上涨6个基点至3.11%，30年期微涨0.1个基点至3.258%。

二、基本面信息

国内

国常会稳增长政策：推出19项接续措施，包括增加政策性开发性金融工具额度、释放LPR改革效应、支持民营企业和平台经济、允许地方“一城一策”支持住房需求、发行债券支持发电企业、发放农资补贴等。
房地产纾困政策：多地出台相关措施，支持房企合理融资需求，稳定市场预期。
资金面情况：短期资金面逐渐收敛，但长期资金面将回归常态，短期内的回归速度取决于宽信用政策的推进情况。