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报告摘要

本报告为2018年7月20日的晨会聚焦内容，涵盖了市场与策略分析、行业与公司动态、融资融券数据、新股发行情况以及限售股解禁明细等多个方面。整体内容聚焦于市场趋势、投资机会及风险提示。

西证分级A综合指数：2018年7月19日收于106.37，涨幅为0.11%。
主要观点：
- 分级A近期扭转下跌趋势，呈现上涨态势。
- 后市或将震荡上行，原因包括：
  1. 债市持续走强，分级A处于相对滞涨状态，具备补涨机会。
  2. 市场持续弱势震荡，机构投资者避险需求增加。
  3. 下折分级较多，在下折预期下，分级A的配对转换价值升高。
投资建议：推荐关注证券A（150171）和国防A（150205）。

业绩快报：2018年半年度收入21.7亿元（同比+19%），归母净利润2.6亿元（同比+44%）；2018年Q2收入11.8亿元（同比+18%），归母净利润1.5亿元（同比+38%），业绩符合预期。
区域表现：
- 成熟区域：东北地区保持约15%增速，未来增长潜力仍大。
- 高成长区域：西南、西北因前期市场投入谨慎，增速放缓，但二季度加大投入，下半年有望恢复高增长。
- 新区域：上海调整接近尾声，华南持续改善，新市场下半年表现可期。
盈利能力提升：
- 提价和产品结构升级带来毛利率提升。
- 高毛利新产品销售良好，收入占比提升。
- 预计未来提价空间较大。
产能扩张：
- 桃李面包已在17个地区建立生产基地，2018年天津、重庆工厂产能释放，武汉工厂已开工，沈阳、山东、江苏工厂即将开工。
盈利预测与投资建议：
- 预计2018-2020年EPS分别为1.38元、1.66元和2.0元，对应PE分别为43倍、36倍和30倍。
- 维持“增持”评级。
风险提示：
- 食品安全风险、原材料价格上行风险、新市场开拓低于预期风险。

解禁日期：主要集中在2018年7月16日至20日。
重点解禁公司：
- 飞马国际（002271）：解禁33,417.34万股，占流通A股25.56%。
- 中国科传（601858）：解禁6,000.00万股，占流通A股45.98%。
- 嘉泽新能（601619）：解禁31,004.23万股，占流通A股160.05%。
- 大亚圣象（000910）：解禁94.50万股，占流通A股0.18%。
- 其他公司：如来伊份、东睦股份、威海广泰等均有不同程度的限售股解禁。

公司评级：
- 买入：个股相对沪深300指数涨幅20%以上。
- 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%至20%之间。
- 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间。
- 回避：个股相对沪深300指数涨幅-10%以下。
行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%至5%之间。
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。