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方大战略重组达钢，钢企兼并重组大势所趋

核心内容

2020年9月，达州钢铁正式加入方大集团，标志着中国钢铁行业兼并重组进程加快。该事件对行业格局产生了深远影响，推动了行业集中度的提升，增强了龙头企业的市场竞争力。达州钢铁自2014至2016年连续三年亏损，2019年启动司法重整，2020年5月完成重整计划，最终实现与方大集团的合并。

主要观点

1. 行业集中度提升
   当前中国钢铁行业CR10仅为37.6%，远低于日本和美国等发达国家水平。兼并重组是未来十年行业转型的重要方向，有助于提升行业集中度和实现高质量发展。

2. 兼并重组的双赢效应
   方大钢铁集团通过兼并达钢，不仅扩大了自身规模，还提升了议价能力和成本控制能力，有利于实现规模效应和协同效应。同时，达钢的财务和经营状况得到明显改善，有望实现同步成长。

3. 行业基本面与价格波动
   本周钢铁板块整体表现弱于沪深300指数，但部分个股表现强劲。原材料价格整体呈现涨跌不一的态势，铁矿石和螺纹钢价格下跌，焦炭和焦煤价格小幅上涨。钢材价格亦出现小幅下跌，但部分品种如冷轧板卷保持稳定。

4. 下游需求与库存情况
   下游需求方面，房地产投资和施工面积有所回升，但新开工面积仍处于下降趋势。工业需求如汽车、空调等有所增长，但整体需求仍受经济下行压力影响。钢材社会库存有所波动，总体呈下降趋势。

5. 投资建议
   建议关注低估值高分红钢企如华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份；具备高成长性的特钢企业如中信特钢、永兴材料、久立特材；具有成本优势的方大特钢；以及IDC板块热点钢厂如杭钢股份、沙钢股份等。

关键信息

• 达州钢铁历史沿革：成立于1958年，2004年改制为民营股份制企业，2019年启动司法重整，2020年5月完成重整并加入方大集团。
• 行业集中度：CR10为37.6%，较合理水平仍有差距，兼并重组是提升集中度的重要手段。
• 钢铁板块走势：截至9月18日，钢铁板块跑输沪深300指数1.57个百分点，涨幅0.81%。
• 原材料价格波动：铁矿石价格下跌，焦炭和焦煤价格小幅上涨，废钢价格下跌。
• 钢材价格变化：螺纹钢、热轧板卷价格下跌，冷轧板卷价格稳定，中板价格下跌。
• 下游需求：房地产开发投资增长，施工面积回升，但新开工面积下降。工业需求如汽车、空调等有所增长，但整体仍受经济影响。
• 库存变化：钢厂库存有所下降，社会库存总体呈下降趋势。
• 风险提示：新冠疫情反复、经济下行加快、原材料价格波动、地产用钢需求下滑、钢材去库存受阻。

本周行业动态

1.1 钢铁板块走势

• 钢铁板块跑输沪深300指数1.57个百分点。
• 沪深300指数涨幅2.37%，钢铁板块涨幅0.81%。

1.2 各钢铁板块走势

• 普钢板块涨幅0.78%，特材板块涨幅0.87%。

1.3 钢铁行业新闻

• 敬业集团收购广东泰都钢铁，推进钢铁行业整合。
• 河钢股份与河钢唐钢签署资产转让协议，拟将唐山分公司关停资产转让。
• 山西国资与中国宝武签署战略合作框架协议，推进太钢集团联合重组。
• 铁路项目开工带动钢材需求，预计拉动200万吨钢材需求。

上市公司动态

2.1 个股周涨跌幅

• 周涨幅前五：广大特材（+6.90%）、武进不锈（+4.34%）、ST抚钢（+4.18%）、太钢不锈（+4.05%）、金洲管道（+3.93%）。
• 周跌幅前五：本钢板B（-3.85%）、沙钢股份（-3.15%）、山东钢铁（-2.07%）、西宁特钢（-1.43%）、久立特材（-0.90%）。

2.2 公司公告

• 河钢股份：与唐山钢铁集团签署资产转让协议。
• 柳钢股份：拟增资参股公司广西钢铁，实现并表。
• 重庆钢铁：实际控制人变更为中国宝武。
• 沙钢股份：完成股份回购计划。

数据追踪

3.1 价格跟踪

• 原材料价格：焦炭期货上涨，焦煤期货上涨，铁矿石期货下跌。
• 钢材价格：螺纹钢和热轧板卷现货及期货价格均下跌，冷轧板卷价格保持稳定，中板价格下跌。
• Myspic指数：综合钢价指数、长材指数、扁平指数均下跌。

3.2 钢材基本面

• 库存监控：冷轧板卷、热轧板卷库存下降，线材库存上升，中厚板库存微升，螺纹钢库存下降。
• 原材料供给：铁矿石发货量上升，焦炭和焦煤库存上升，废钢价格下降。
• 钢材供应：粗钢、生铁产量上升，钢材产量总体稳定。
• 钢厂开工情况：高炉开工率和产能利用率略有上升，螺纹钢短流程开工率和产能利用率有所提升。

3.3 下游需求追踪

• 钢材表观消费量：总体上升，但部分细分领域如房地产、水泥等出现下降。
• 建筑钢材成交量：全国成交量上升，但不同区域表现不一。
• 工业需求：汽车、空调、家电等产量有所增长，但整体需求仍受经济影响。

风险提示

1. 新冠疫情反复
2. 经济下行加快
3. 原材料价格大幅波动
4. 地产用钢需求大幅下滑
5. 钢材去库存化进程受阻