20220729-华融期货-国债日评_全球经济依旧低迷大幅助推多头情绪_4页_215kb

国债市场总结（2022年7月29日）

一、核心内容概览

2022年7月29日，全球国债市场整体呈现多头情绪，主要体现在美债收益率集体下跌及中国国债期货主力合约全线大幅上涨。市场对全球经济疲软和美国经济陷入技术性衰退的预期增强，推动了债券市场的上涨趋势。

二、市场行情分析

1. 国内国债市场

• 国债期货主力合约：TS、TF和T期2209主力合约分别上涨0.11%、0.22%和0.36%。
• 国债利率：主要期限国债利率呈现上行趋势，1y、3y、5y、7y和10y分别为1.87%、2.34%、2.55%、2.76%和2.77%。
• 国债利差：10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为91bp、44bp、23bp、89bp和42bp，总体利差扩大。

2. 回购市场

• 回购利率：1d、7d、14d、21d和1m分别为1.09%、1.69%、1.75%、1.98%和1.91%。
• 回购利差：1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为82bp、22bp、15bp、90bp和30bp，总体利差收窄。

3. 美债市场表现

• 美债收益率：3月期、2年期、3年期、5年期、10年期和30年期美债收益率分别下跌4.12个基点、13.4个基点、15个基点、14.4个基点、11.1个基点和4.3个基点，报2.376%、2.874%、2.805%、2.705%、2.68%和3.027%。

三、基本面信息

1. 国内经济形势

• 中共中央政治局会议指出，下半年经济仍将面临较大下行压力，需落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求。
• 会议强调，宏观政策需在扩大需求上积极作为，财政货币政策需有效弥补社会需求不足，保持流动性合理充裕。
• 提出要提高产业链供应链稳定性与国际竞争力，优化国内产业链布局。

2. 银保监会政策动向

• 银保监会强调稳步推进银行业保险业改革化险工作。
• 支持地方政府发行专项债补充中小银行资本，推动农信社改革，促进房地产市场平稳发展。

3. 国际经济环境

• 美国经济：第二季度GDP年化环比萎缩0.9%，连续第二季度陷入萎缩，但幅度小于第一季度的1.6%。
• 核心PCE物价指数：环比涨幅放缓至4.4%，个人消费支出也有所放缓。
• 美联储政策：本周宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%之间。
• 失业数据：上周初请失业金人数为25.6万人，较前一周下降0.5万人。

四、后市展望

• 多头情绪：市场多头情绪有所增强，多平占比明显提升，但前期多头出现止盈迹象。
• 空头分歧：空头仍存在一定分歧，市场走势可能受多头止盈行为影响。
• 交易策略：
  • 交易性需求建议保持中性。
  • 空头套保可关注基差回落后的建仓机会。
  • 债市整体方向仍以做平为主。
  • 基差仍处高位，多头可借助安全垫参与博弈。
  • 曲线策略方面，可继续关注曲线做平机会。

五、免责声明

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