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报告摘要

玻璃早报总结 2026-2-25

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的玻璃行业早报，主要分析了玻璃期货行情、现货行情、基本面、供需平衡以及相关影响因素。整体来看，玻璃市场表现偏空，短期预计震荡偏弱运行。

主要观点

基本面：玻璃生产利润小幅修复，但冷修不及预期，供给处于低位；地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量为历史同期低位，库存处于5年均值上方，整体基本面偏弱。
基差：FG2605主力合约收盘价为1050元/吨，河北沙河大板现货价为944元/吨，基差为-106元，期货升水现货，显示市场对现货价格的预期偏弱。
库存：全国浮法玻璃企业库存为5535.20万重量箱，较前一周增加4.31%，库存处于高位。
盘面：价格运行在20日线下方，20日线呈向下趋势，市场情绪偏空。
主力持仓：主力净空，空头增仓，市场看空情绪浓厚。
预期：短期玻璃价格预计震荡偏空运行。

关键信息

一、玻璃期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1041元/吨	1050元/吨	0.86%
沙河大板现货价	944元/吨	944元/吨	0.00%
主力基差	-97元/吨	-106元/吨	9.28%

二、现货行情

沙河5mm白玻大板市场价为944元/吨，较前一日持平。

三、基本面分析

1. 成本端

玻璃生产利润处于低位，产量下行。

2. 供给端

全国浮法玻璃生产线开工211条，开工率71.86%，处于同期历史低位。
全国浮法玻璃日熔量为14.98万吨，产能处于历史同期低位。

3. 需求端

2025年11月浮法玻璃表观消费量为469.44万吨。
房地产销售面积及新开工面积同比下滑，竣工面积亦呈下降趋势，显示房地产需求疲软。

4. 库存情况

全国浮法玻璃企业库存为5535.20万重量箱，较前一周增加4.31%，库存在5年均值上方运行。

5. 下游加工厂

全国深加工样本订单走势显示订单量偏弱，加工厂开工率较低，订单数量为历史同期低位。

6. 供需平衡表（2017-2024E）

年份	产量（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	消费量（万吨）	供需差（万吨）	产量增速	消费增速	净进口占比
2017	5354	21	112	-91	5263	5229	34	—	—	-1.73%
2018	5162	22	86	-64	5098	5091	7	-3.59%	-2.64%	-1.26%
2019	5052	40	65	-25	5027	5061	-34	-2.13%	-0.59%	-0.50%
2020	5000	56	42	14	5014	5064	-50	-1.03%	0.06%	0.28%
2021	5494	52	39	13	5507	5412	95	9.88%	6.87%	0.24%
2022	5463	23	68	-45	5418	5327	91	-0.56%	-1.57%	-0.83%
2023	5301	20	69	-49	5252	5372	-120	-2.97%	0.84%	-0.93%
2024E	5510	20	69	-49	5461	5310	151	3.94%	-1.15%	-0.90%

影响因素

利多因素

玻璃生产利润处于低位，产量下行。

利空因素

地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量为历史同期低位。
加工厂资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，以消化库存为主。

主要逻辑与风险点

主要逻辑：玻璃供给处于低位，但下游深加工企业订单惨淡，库存持续上升，整体市场情绪偏空，预计短期价格震荡偏弱。
风险点：“反内卷”政策力度超预期，可能对玻璃市场产生重大影响。

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