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玻璃早报 2025-4-15 总结

核心内容概述

本报告分析了玻璃期货行情及现货行情，结合基本面、基差、库存、供需平衡等多方面数据，评估了玻璃市场的短期走势及影响因素。

主要观点

1. 玻璃期货行情

• 主力合约收盘价：FG2505收盘价为1152元/吨，较前一日上涨0.52%。
• 沙河安全大板现货价：维持在1168元/吨，较前一日持平。
• 基差：主力合约基差为16元，期货贴水现货，较前值下降27.27%。

2. 玻璃现货行情

• 沙河大板现货价格保持稳定，未出现明显波动。
• 河北、湖北等主要集散地现货价格亦未有显著变化。

3. 基本面分析

供给端

• 生产利润：玻璃生产利润处于低位，煤炭石油焦产线盈利回升，天然气产线亏损收窄。
• 产线开工数：全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.42%，处于同期历史低位。
• 日熔量：全国浮法玻璃日熔量15.85万吨，产能处于历史同期最低位。

需求端

• 消费量：2024年12月浮法玻璃表观消费量为492.25万吨，环比增加4.61%。
• 房地产数据：
  • 房屋销售情况疲软。
  • 房屋新开工、施工和竣工面积数据未见明显改善。
  • 房地产开发资金来源紧张。
• 下游订单：深加工企业订单数量处于历史同期低位，加工厂开工率下降，订单消化以库存为主。

库存情况

• 全国库存：6520.30万重量箱，较前一周减少0.84%，库存下滑至5年均值附近。
• 库存趋势：厂库拐点已至，但需求季节性旺季存疑，库存去化速度有限。

关键信息

1. 供需平衡表（单位：万吨）

2. 市场预期

• 短期走势：玻璃需求不振，预计震荡偏弱运行。
• 主力持仓：主力净空，空头减仓，偏空。
• 价格运行：价格在20日线下方运行，20日线持续向下，偏空。

影响因素总结

利多因素

• 玻璃生产利润负反馈明显，产量持续下降至历史低位。
• 煤炭石油焦产线盈利回升，天然气产线亏损收窄。

利空因素

• 地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量处于历史同期低位。
• 下游加工厂开工率下降，订单消化以库存为主。
• 中美关税冲突全面升级，宏观悲观情绪或拖累市场。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期下现货价格有所抬升。
• 下游阶段性补库导致玻璃厂库去化，短期预计低位震荡偏强运行。

风险点

• 行业复产加速，可能对供给端造成压力。
• 宏观及房地产政策不及预期，可能进一步抑制需求。

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