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大越期货投资咨询部胡毓秀发布的玻璃行业早报内容如下：

报告核心观点

1. 基本面：玻璃生产利润处于低位，行业冷修产能增加导致开工率和产量降至历史同期最低水平；深加工订单不足，终端需求疲软，厂库库存回升至5年均值上方，整体偏空。
2. 基差：河北沙河5mm白玻大板现货价1120元/吨，FG2509期货收盘价1045元/吨，基差为75元，期货贴水现货，短期偏多。
3. 库存：全国浮法玻璃企业库存6756万重量箱，环比上周增长396%，库存水平高于5年均值，偏空。
4. 盘面：价格运行在20日线下方，20日线呈下行趋势，偏空。
5. 主力持仓：主力合约净空头持仓，空头减仓，偏空。
6. 短期预期：受基本面疲弱影响，预计玻璃价格短期震荡偏弱运行，FG2509合约操作区间为1000-1050元/吨。

影响因素总结

• 利多因素：
  • 生产利润负反馈明显，产量持续下降至低位。
  • 中美关税谈判取得进展，可能对市场情绪产生积极影响。
• 利空因素：
  • 房地产终端需求依然疲弱，深加工企业订单量处于历史同期低位。
  • 下游加工厂资金回款压力大，贸易商和加工厂以消化原片库存为主。

主要逻辑及风险点

• 主要逻辑：玻璃供给端收缩至同期较低水平，叠加季节性旺季预期，现货价格阶段性上涨，下游补库导致库存去化，短期或呈现低位震荡偏强走势。
• 主要风险：
  • 行业复产速度加快，可能缓解供给压力。
  • 宏观经济及房地产政策不及预期，进一步拖累需求。

市场数据

• 行情数据：
  • FG2509主力合约收盘价1045元/吨，较前一日上涨106元/吨；
  • 沙河现货价持平于1120元/吨，基差扩大至75元/吨。
• 基本面数据：
  • 全国浮法玻璃生产线开工222条，开工率75.24%，处于同期历史低位；
  • 日熔量1558万吨，产能为历史同期最低；
  • 2025年2月表观消费量43143万吨，房屋销售、新开工及竣工面积数据均显示需求疲软；
  • 下游加工厂开工率及订单量处于历史低位。

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