20181031-浙商证券-皖新传媒-601801.SH-2018年三季报点评_业绩符合预期_产业转型布局中_4页_550kb

皖新传媒(601801) 2018年三季报总结

核心内容概述

皖新传媒在2018年前三季度的业绩基本符合市场预期，整体营收和净利润均实现稳定增长。公司持续推进产业转型，重点布局教育和文化消费领域，展现出较强的业务拓展能力和成长潜力。

主要观点

• 业绩表现稳定：2018年前三季度累计实现营收74.5亿元，同比增长15.7%；净利润10.9亿元，同比增长5.4%；扣非后净利润6.3亿元，同比增长5.0%。
• 业务结构优化：尽管教材业务营收略有下降（同比减少0.27%），但其他业务板块表现突出，其中供应链及物流服务增长最快，同比增长245.98%；一般图书及音像制品营收增长12.54%；广告及游戏业务营收增长39.15%。
• 教育业务加速落地：公司中标安徽省2018年秋季至2021年春季义务教育阶段中小学教科书采购合同，合同金额达19.86亿元，将对公司未来三年的收入和利润产生积极影响。
• 转型升级方向明确：公司积极打造“4+X”服务模式，推动公共文化事业与文化产业融合，同时通过“三进活动”深化教育服务，增强市场竞争力。
• 盈利预测积极：公司预计2018-2020年每股收益分别为0.61、0.63、0.65元，体现出公司在传统媒体转型过程中渠道优势的持续释放。
• 估值具备吸引力：公司当前价格为6.36元，PE（市盈率）持续下降，预计2020年PE将降至9.76，体现出市场对公司未来增长的预期。
• 投资评级为“买入”：基于公司转型布局和成长空间，维持买入评级，认为其业绩将在未来几年逐步体现。

关键信息

财务摘要

财务比率

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（预计未来6个月内证券相对于沪深300指数涨幅超过20%）。
• 行业投资评级：看好（预计未来6个月内行业指数涨幅超过10%）。

风险提示

• 教育业务拓展速度不及预期。
• 创新型资产运作方案结束。

结论

皖新传媒在2018年三季报中展现出稳健的财务表现和清晰的转型方向。公司通过优化业务结构、拓展教育市场以及推进文化消费创新，逐步实现从传统媒体向多元化产业的转型。盈利预测显示，未来三年公司盈利将持续增长，且具备一定的估值优势。总体来看，公司具备良好的成长性，值得投资者关注。