20221113-华泰期货-钢材周报_宏观政策回暖_市场信心复苏_7页_571kb

宏观政策回暖，市场信心复苏总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析近期钢材市场的走势及影响因素，涵盖政策、供需、库存、价格波动等多个方面。整体来看，钢材市场在宏观政策回暖和市场信心恢复的推动下，价格有所反弹，但基本面仍偏弱，需密切关注政策变化和市场情绪。

主要观点

• 宏观政策利好：美国10月CPI数据低于预期，对风险资产构成短期利好，提振市场信心。中国人民银行发布16条金融支持房地产市场政策，政策面明显回暖。
• 市场情绪修复：本周螺纹钢主力合约上涨2.11%，热卷主力合约上涨2.20%，显示市场情绪有所改善。
• 钢材基本面偏弱：
  • 供应端：钢厂仍处于亏损状态，部分高炉检修，供应有所下降。247家钢厂高炉开工率和产能利用率均环比下降，电炉产能利用率也小幅下滑。
  • 需求端：四季度经济活动下降，但钢材消费表现出一定韧性，螺纹和热卷表需均环比下降。
  • 库存端：五大钢材总库存周环比下降，螺纹钢去库速度优于热卷，整体库存维持去库节奏。
• 价格驱动因素：市场信心和宏观预期是当前钢材价格的主要定价因素，基本面变化对价格波动的驱动作用减弱。
• 策略建议：建议投资者结合政策和疫情情况，节奏性参与超跌修复行情，但需警惕宏观政策变化和基差收窄风险。

关键信息

供应情况

• 全国247家钢厂高炉开工率：77.21%（环比下降1.57%，同比下降5.62%）
• 高炉炼铁产能利用率：84.09%（环比下降2.23%，同比下降8.36%）
• 独立电弧炉钢厂平均产能利用率：54.44%（环比下降0.19%）
• 日均铁水产量：226.81万吨（环比下降6.01万吨）

消费情况

• 螺纹钢表需：322.64万吨（环比下降26.18万吨）
• 热卷表需：305.75万吨（环比下降13.27万吨）

库存情况

• 五大钢材总库存：1375.7万吨（环比下降43.43万吨）
• 螺纹钢总库存：559.64万吨（环比下降26.18万吨）
• 热卷总库存：314.92万吨（环比下降4.79万吨）

价格与基差

• 螺纹钢主力合约价格：3637元/吨（环比上涨2.11%）
• 热卷主力合约价格：3720元/吨（环比上涨2.20%）
• 螺纹钢基差走势：整体呈波动状态，需关注基差收窄风险
• 热卷基差走势：同样存在基差收窄的潜在风险

策略建议

• 单边策略：中性
• 跨期策略：中性
• 跨品种策略：无
• 期现策略：无
• 期权策略：无

风险提示

• 疫情发展及防控政策变化
• 煤炭价格波动
• 宏观及房地产政策调整
• 钢厂检修与停产情况

数据来源

• 螺纹钢和热卷价格及基差数据：Wind、钢联数据
• 高炉开工率、电炉产能利用率、产量与消费数据：钢联数据
• 折算粗钢净出口与全球粗钢消费数据：华泰期货研究院

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