20190811-华创证券-交通运输行业周报：粤港澳机场群格局推演，持续看好白云深圳国际线开拓；关注VLCC运价达到盈亏线_11页_966kb

交通运输行业周报总结（20190805-20190811）

核心内容

本报告分析了交通运输行业的近期动态，重点围绕机场、快递及航空板块展开，提出了投资推荐与市场趋势判断。

主要观点

1. 机场板块

• 粤港澳机场群格局推演：预计白云机场与深圳机场将在未来几年迎来增长机遇，受益于香港机场的阶段性饱和及本地经济的强劲支撑。
• 白云机场：预计2025年国际旅客吞吐量将达到3000-3760万人次，与浦东机场相当。同时，免税业务有望显著提升，预计2025年人均贡献可达200-300元，免税销售额达60-113亿元，整体利润25-41亿元。
• 深圳机场：主基地航空的发力将助推其国际线发展，预计2025年国际线规模可达1500万人次。
• 推荐公司：重点推荐上海机场与白云机场，维持“推荐”评级。

2. 快递板块

• 行业趋势：快递行业上半年业务量增速超预期，龙头公司集中趋势明显，预计未来将加速整合。
• 重点推荐公司：申通快递因与阿里深度合作，有望实现量变到质变的突破，推荐其为优质标的；同时看好韵达、圆通及顺丰的业务量增长。
• 阿里与申通购股权：阿里的赋能将有助于申通降低运营成本，提升市场竞争力，推动行业格局优化。

3. 航空板块

• 春秋航空：作为低成本航空龙头，长期看好其发展空间，今明两年的竞争环境优化或将带来业绩稳定性。
• 吉祥航空：当前处于上市以来估值下限，一旦经营回暖，存在业绩修复机会，给予“强推”评级。

关键信息

市场回顾

• 交运板块周跌幅5.4%，跑输沪深300约2.4个百分点。
• 各子行业表现：机场跌幅最小（-2.2%），港口跌幅最大（-10.32%）。
• 个股表现：天顺股份、长航凤凰、吉祥航空涨幅居前；自贸区主题概念股如华贸物流、上海雅仕、上港集团跌幅较大。
• 华创交运年度十大金股：平均涨幅24.2%，跑赢行业14个百分点。

航运数据

• VLCC运价大幅上涨，达到船公司盈亏平衡点，周涨幅84.9%，主要因Q4旺季前更多船只安装脱硫塔导致运力阶段性收缩。
• BDI下跌2.2%，SCFI下跌1.1%，干散货与集装箱市场整体承压。

风险提示

• 油价大幅上升
• 人民币大幅贬值
• 经济大幅下滑

重点公司盈利预测与估值

行业基本数据

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

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团队介绍

• 组长、首席分析师：吴一凡（上海交通大学经济学硕士）
• 分析师：刘阳（上海交通大学工学硕士）
• 研究员：肖祎（香港城市大学经济学硕士）
• 助理研究员：王凯（华东师范大学经济学硕士）

华创证券机构销售通讯录（部分）

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