> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 量化点评报告总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月的资产与行业配置建议，基于赔率、胜率及拥挤度等量化指标，结合宏观因素与行业景气度分析，提供资产配置、风格配置及行业配置的综合策略。 --- ## 资产配置建议 ### A股：中等赔率-中高胜率品种 - **赔率**：截至6月30日，A股赔率为-0.2倍标准差，处于中等水平。 - **胜率**：因中长贷脉冲下行，A股胜率下滑至13%。 - **结论**：A股仍具相对优势，建议关注。 ### 债券：低赔率-中等胜率品种 - **赔率**：近期债市回暖，赔率下行至-1.2倍标准差，长久期债券性价比不高。 - **胜率**：由于信贷数据较弱，胜率小幅上行至0%，配置价值中性。 - **结论**：当前配置价值中性，建议适度配置。 ### 美股：极低赔率-中低胜率品种 - **AIAE指标**：当前处于56%的高点，位于2.6倍标准差水平，回撤风险较高。 - **流动性指数**：6月18日公告意外信号转负，流动性指数下行至-20%，处于中性偏紧区间。 - **官员情绪指数**：近期边际转鹰，市场情绪有所变化。 - **结论**：美股回撤风险较高，建议谨慎对待。 --- ## 风格配置建议 ### 价值风格 - **赔率**：极高赔率（2.3倍标准差），趋势中等，拥挤度中低。 - **综合评分**：3分，相对其他风格较高。 - **结论**：建议重点关注。 ### 小盘风格 - **赔率**：高赔率（1.6倍标准差），趋势中等，拥挤度较低。 - **综合评分**：2.4分，具备左侧配置价值。 - **结论**：建议关注其配置机会。 ### 质量风格 - **赔率**：高赔率（1.2倍标准差），趋势改善（0.6倍标准差），拥挤度中等。 - **综合评分**：1.4分，配置价值提升。 - **结论**：配置价值有所提升，建议适度配置。 ### 动量成长风格 - **赔率**：极低赔率（-1.9倍标准差），趋势强，拥挤度较高。 - **综合评分**：-1分，表现不佳。 - **结论**：建议保持谨慎态度。 --- ## 行业配置建议 ### 行业推荐 - **推荐行业**：化工、煤炭、石油石化、计算机、传媒、家电、银行、非银金融。 - **配置权重**：化工20%、煤炭20%、石油石化13%、计算机13%、传媒13%、家电7%、银行7%、非银7%。 - **ETF配置**：推荐中证煤炭、细分化工、通信设备、动漫游戏、CS计算机、中证旅游、CS电池、中证新能、内地低碳、细分机械、CS新能车、CS人工智、全指信息等ETF。 ### 行业景气-趋势-拥挤配置模型 - **行业景气模型**：推荐高景气+强趋势，规避高拥挤。 - **行业趋势模型**：推荐强趋势+低拥挤，规避低景气。 - **策略表现**：年化超额收益12.4%，信息比率1.3，超额最大回撤-10%。 ### 库存景气+困境反转模型 - **策略表现**：2023年绝对收益13.4%，超额17.0%；2024年绝对收益26.5%，超额15.4%；2025年绝对收益26.4%，超额3.2%；2026年截至6月底绝对收益-7.1%，超额-0.5%。 - **推荐行业**：文化娱乐、专用机械、其他化学制品、农用化工、煤炭开采洗选、石油开采、物流、化学制药、商用车等。 --- ## 策略跟踪 ### 赔率增强型策略 - **年化收益**：6.6% - **最大回撤**：3.1% - **2026年表现**：绝对收益1.8%，回撤0.7% - **配置建议**：泛权益类3.8%、黄金0.8%、债券95.4% ### 胜率增强型策略 - **年化收益**：7.1% - **最大回撤**：3.4% - **2026年表现**：绝对收益3.1%，回撤1.1% - **配置建议**：泛权益类19.8%、黄金0.5%、债券79.7% ### 赔率+胜率策略 - **年化收益**：6.6% - **最大回撤**：2.9% - **2026年表现**：绝对收益1.7%，回撤0.5% - **配置建议**：泛权益类4.4%、黄金0.8%、债券94.8% --- ## 风险提示 - 存在历史经验失效风险，以上结论基于历史数据和统计模型测算。 - 若未来市场环境发生明显变化，模型可能失效，需谨慎对待。 --- ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅限客户使用，不构成任何投资建议。报告内容可能根据市场变化调整，投资者需自行判断并承担相应风险。