20181213-东吴证券-从2018年血液制品批签发数据看行业起稳回升_22页_1mb

血液制品行业2018年批签发数据分析总结

一、核心内容概述

2018年前三季度，我国血液制品批签发总量为5526万瓶，同比微升0.5%。三季度单季度批签发量为2020万瓶，同比增长12.0%，显示出行业逐步回暖的迹象。截至2018年11月，批签发总量达6803万瓶，同比增长7.3%，表明库存逐步出清完毕，行业进入底部回升阶段。

二、主要产品分析

1. 人血白蛋白

• 批签发情况：2018年Q1-Q3批签发3353万瓶，同比下降5.5%；截至11月批签发4131万瓶，同比增长4.0%。
• 趋势分析：逐季下滑幅度减少，三季度环比增速达5.6%，库存出清完毕，新增供应量逐步释放。
• 进口占比：前三季度进口占比为57.7%，较2017年全年有所下降，国产产品占比上升，行业竞争格局优化。
• 企业分布：山东泰邦和华兰生物占据国产市场份额的前两位，分别为13.5%和13.2%。
• 市场预期：长期增长预期约为年10%，销售端实际增速可能优于重点城市样本医院统计结果。

2. 静丙（静注人免疫球蛋白）

• 批签发情况：2018年Q1-Q3批签发808万瓶，同比下降4.9%；截至11月批签发963万瓶，同比下降4.2%。
• 趋势分析：三季度环比增速达5.6%，下滑速度减缓，底部显现，未来增长可期。
• 企业分布：成都蓉生市占率最高，达14.8%；山东泰邦和华兰生物分别为11.4%和11.2%。
• 市场预期：适应症扩展将推动市场增长，行业集中度有望进一步提升。

3. 八因子

• 批签发情况：2018年Q1-Q3批签发121.4万瓶，同比增长28.3%；截至11月批签发155.6万瓶，同比增长32.3%。
• 趋势分析：下半年增速加快，特别是三季度同比增长59.2%，供不应求明显。
• 企业分布：华兰生物市占率最高，达47%；绿十字和山东泰邦分别为22%和15%。
• 市场预期：未来两年将持续稳定增长，博雅生物产品上市将推动市场进一步扩大。

4. 纤原蛋白

• 批签发情况：2018年Q1-Q3批签发53.7万瓶，同比下降38.8%；截至11月批签发82.4万瓶，同比下降11.1%。
• 趋势分析：三季度环比增速达33.5%，呈现稳定上升趋势，需求端持续增长。
• 企业分布：博雅生物市占率最高，达51%；上海莱士和山东泰邦分别为15%和13%。
• 市场预期：市场供不应求，行业增速有望加快，博雅生物将受益于产能扩张。

5. PPC（人凝血酶原复合物）

• 批签发情况：2018年Q1-Q3批签发69万瓶，同比下降27.6%；截至11月批签发75.2万瓶，同比下降27.5%。
• 趋势分析：三季度环比下滑47.3%，库存加速出清，但需求仍在增长。
• 企业分布：华兰生物市占率最高，达65%；山东泰邦市占率为23%。
• 市场预期：随着库存出清和产能释放，行业增速将逐步恢复。

6. 破免（破伤风免疫球蛋白）

• 批签发情况：2018年Q1-Q3批签发301.7万瓶，同比增长2.6%；截至11月批签发386.2万瓶，同比下降7.9%。
• 趋势分析：三季度单季同比增长120.6%，显示需求端增长显著。
• 企业分布：山东泰邦市占率最高，为28%；华兰生物为27%。
• 市场预期：需求端增长明显，供应端有望逐步跟上，批签发数量将快速提升。

7. 狂兔（狂犬病免疫球蛋白）

• 批签发情况：2018年Q1-Q3批签发662.6万瓶，同比增长86.9%；截至11月批签发830.2万瓶，同比增长88.1%。
• 趋势分析：三季度单季同比增长40.4%，全年增速有望维持在25%以上。
• 企业分布：同路生物市占率最高，为21%；远大蜀阳和华兰生物分别为20%和18%。
• 市场预期：狂犬疫苗事件可能推动需求端增长，市场集中度较高，头部企业受益明显。

8. 乙免（乙型肝炎免疫球蛋白）

• 批签发情况：2018年Q1-Q3批签发132.9万瓶，同比增长35.0%；截至11月批签发154.8万瓶，同比增长12.7%。
• 趋势分析：三季度单季同比增长114.1%，但重点城市样本医院显示需求端有所收窄。
• 企业分布：远大蜀阳市占率最高，为25%；华兰生物和山东泰邦分别为18%和14%。
• 市场预期：增速稳定，但需关注需求端变化，未来可能面临负增长压力。

三、关键信息总结

• 血液制品行业整体呈现底部回升趋势，库存逐步出清完毕。
• 人血白蛋白、八因子、静丙、纤原蛋白和破免等产品均表现出不同程度的增长潜力。
• 乙免和狂兔增速较快，可能受益于行业事件或政策变化。
• 行业集中度提升，头部企业占据较大市场份额。
• 未来行业增长主要依赖于需求端的恢复和产品适应症的扩展。

四、风险提示

• 进口产品占比上升：人血白蛋白为唯一可进口产品，进口占比上升可能对国产企业造成冲击。
• 行业性事件风险：血液制品为生物制品，原材料依赖人体血液，行业性事件可能对需求端产生不利影响。

五、附录：主要血液制品公司采浆情况（单位：吨）