20250412-华鑫证券-嵘泰股份-605133.SH-公司事件点评报告_合资设立丝杠及设备子公司_进军机器人赛道_5页_313kb

嶗泰股份进军机器人赛道总结

核心内容

嵘泰股份（605133.SH）宣布与江苏润孚动力共同设立“江苏润泰机器人科技有限公司”，正式进军机器人赛道，重点布局行星滚柱丝杠和滚珠丝杠的研发与生产。此举标志着公司从传统制造向高端智能制造领域的重要转型，旨在抢占人形机器人和汽车底盘系统的关键零部件市场。

主要观点

• 强强联合，拓展机器人产业链：合资公司注册资本为6500万元，嵘泰持股45%，润孚持股55%。润孚作为少数能实现全系列行星滚柱丝杠规模化生产的公司，技术实力雄厚，拥有21项专利，其中5项为发明专利。
• 技术优势显著：合资公司将专注于人形机器人和汽车底盘系统所需的关键零部件，具备较强的市场竞争力。
• 设备协同，提升产能：子公司还将与润孚合资成立螺纹设备孙公司，开发用于制造行星滚柱丝杠、滚珠丝杠的专用及通用设备。河北力准机械拥有“复合高效加工机床”等专利，技术团队实力强，现有200名员工，其中76人为技术人员。
• 盈利预测积极：公司预计2024-2026年收入分别为25.3/32.3/41.3亿元，对应PE分别为37.0/26.2/18.7倍。2025年归母净利润预计增长64.8%，显著高于此前年份。
• 投资评级维持买入：分析师维持“买入”评级，认为公司有望成为机器人及汽车底盘供应链企业中的“小巨人”。

关键信息

合资公司设立情况

• 名称：江苏润泰机器人科技有限公司
• 注册资本：6500万元人民币
• 股权结构：嵘泰持股45%，润孚持股55%
• 业务方向：研发、生产用于人形机器人和汽车底盘系统的行星滚柱丝杠、滚珠丝杠

螺纹设备孙公司设立情况

• 名称：螺纹设备孙公司
• 持股比例：河北力准机械持股65%，润孚持股35%
• 产品方向：开发用于制造行星滚柱丝杠、滚珠丝杠的专用型设备及通用设备
• 技术团队：河北力准拥有76名技术人员，具备较强的研发能力

盈利预测（单位：亿元）

财务指标预测（单位：亿元）

风险提示

• 地缘政治风险
• 原材料价格上涨风险
• 人形机器人应用进度不及预期风险
• 业绩不及预期风险

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司通过与润孚合作，正式进入机器人关键零部件市场，有望成为该领域的领先企业。盈利预测显示公司未来三年收入和净利润均保持稳定增长，尤其是2025年净利润增速显著提升，显示出公司战略转型的积极成效。

分析师信息

• 林子健：华鑫证券汽车行业首席分析师，厦门大学硕士，6年汽车行业研究经验，擅长自下而上挖掘个股。
• 张智策：2年华为汽车业务经验，负责智选车型战略规划及相关竞品分析。
• 程晨：上海财经大学金融硕士，研究方向为汽车与人形机器人。