20250212-华安证券-整体业绩超预期_利润改善明显_4页_385kb

亚马逊2024Q4业绩整体超预期，收入18779亿美元，同比增长105%，运营利润2120亿美元，增幅605%，净利润200亿美元，增幅883%，均高于彭博预期。分业务分析显示，在线商店收入7556亿美元，增长71%，低于预期；实体店、三方零售、订阅业务、广告和AWS收入均呈增长态势。AWS业务OPM达36.9%，高于预期；北美零售OPM达8%，国际零售OPM达30%，利润改善周期仍在持续。公司指引2025Q1收入预期1510-1550亿美元，低于预期，主要受汇率和闰年影响；四季度资本支出278亿美元，显著超预期，2025年全年CAPEX预计1050亿美元。投资建议维持增持评级，预测2025-2027年收入分别为7016亿、7777亿和8648亿美元，净利润分别为713亿、833亿和950亿美元，增长率惊人。风险包括宏观经济波动、云计算竞争加剧和线上需求减弱。

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