> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅多晶硅周报 # ——假期临近现货支撑减弱，盘面资金博弈主导 中泰期货·2026年2月14日 姓名：安冉 期货从业资格：F3049294 交易咨询从业证书号：Z0017020 # 目录 # CONTENTS 01 综述：平衡表/成本曲线/上下游心态调研/观点/风险提示 02 工业硅供应：价格/价差/成本/利润/供应/库存/供需差 03 工业硅需求-多晶硅：价格价差/成本利润/供应/需求/库存/供需差 04 工业硅需求-有机硅：价格价差/成本利润/供应/需求/库存/供需差 05 工业硅其他需求：铝合金/出口 06 工业硅总需求：周表需/月度真实需求 # Part 01 # 工业硅、多晶硅综述及观点 # 周度综述（2.9-2.13） 本页数据为2026.2.9~2026.2.13日期内周度数据对比 <table><tr><td colspan="2">要素</td><td colspan="8">周度数据</td><td>综述</td><td>驱动方向</td></tr><tr><td rowspan="3">价格</td><td>553价格</td><td colspan="2">天津港553</td><td>9150</td><td>周环比</td><td>-100</td><td>周涨幅</td><td>-1.1%</td><td rowspan="3">部分贸易商及下游工厂认为盘面已跌破在产工厂成本线,担忧节后部分企业复产受阻,出现适量点价采购,但整体点价偏少;上游硅厂延续挺价</td><td rowspan="3">-</td><td></td></tr><tr><td>99硅价格</td><td colspan="2">新疆99出厂</td><td>8700</td><td>周环比</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>421价格</td><td colspan="2">云南421出厂</td><td>10000</td><td>周环比</td><td>0</td><td>周涨幅</td><td>0.0%</td><td></td></tr><tr><td rowspan="6">成本利润</td><td rowspan="2">原辅料价格</td><td colspan="2">硅煤周环比</td><td>0</td><td>石油焦周环比</td><td>0</td><td>碳电极周环比</td><td>0</td><td rowspan="4">企稳</td><td rowspan="4">中性</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">木炭周环比</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">即期现金成本</td><td colspan="2">云南-现金成本</td><td>10920</td><td>四川-现金成本</td><td>11559</td><td>新疆-现金成本</td><td>9674</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">云南-成本周环比</td><td>0</td><td>四川-成本周环比</td><td>0</td><td>新疆-成本周环比</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">即期利润</td><td colspan="2">云南-现金利润</td><td>-1220</td><td>四川-现金利润</td><td>-1859</td><td>新疆-现金利润</td><td>-574</td><td rowspan="2">新疆小厂99硅取消补贴后即期现金成本9000,99硅新疆出厂价8700。</td><td rowspan="2">中性</td><td></td></tr><tr><td colspan="2">云南-利润周环比</td><td>0</td><td>四川-利润周环比</td><td>0</td><td>新疆-利润周环比</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td rowspan="6">供应</td><td rowspan="6">工业硅</td><td></td><td>上周数据</td><td>本周数据</td><td></td><td>环比增量</td><td>环比增幅</td><td>同比增量</td><td>同比增幅</td><td></td><td rowspan="6">平衡表:偏多节奏:中性</td></tr><tr><td>工业硅周产</td><td>73343</td><td>69818</td><td></td><td>吨</td><td>-3525</td><td>-4.8%</td><td>-3954</td><td>-5.4%</td></tr><tr><td>新疆周产</td><td>45044</td><td>41189</td><td></td><td>吨</td><td>-3855</td><td>-8.6%</td><td>-48</td><td>-0.1%</td></tr><tr><td>云南周产</td><td>3890</td><td>3890</td><td></td><td>吨</td><td>0</td><td>0.0%</td><td>170</td><td>4.6%</td></tr><tr><td>四川周产</td><td>0</td><td>0</td><td></td><td>吨</td><td>0</td><td>0.0%</td><td>-594</td><td>-100.0%</td></tr><tr><td>内蒙周产</td><td>8320</td><td>8320</td><td></td><td>吨</td><td>0</td><td>0.0%</td><td>-1680</td><td>-16.8%</td></tr></table> # 周度综述（2.9-2.13） <table><tr><td colspan="2">要素</td><td colspan="8">周度数据</td><td colspan="7">综述</td><td></td></tr><tr><td rowspan="21">需求:刚需</td><td rowspan="12">多晶硅(31%)</td><td>N型多晶硅致密料</td><td>53.6</td><td>53.25</td><td>元/kg</td><td>-0.35</td><td>-0.7%</td><td></td><td></td><td></td><td rowspan="3" colspan="6">受行业会议及成本划定影响周初多晶硅区间价格逐渐缩小(低价上调,高价回落),成交冷清</td><td></td></tr><tr><td>致密料平均成本</td><td>47.3</td><td>47.3</td><td>元/kg</td><td>0</td><td>0.0%</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>致密料平均利润</td><td>6</td><td>6</td><td>元/kg</td><td>0</td><td>-5.6%</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>多晶硅周产</td><td>2.01</td><td>2.01</td><td>万吨</td><td>0</td><td>0.0%</td><td></td><td></td><td></td><td colspan="6">头部大厂已经停产、关注后续其他大厂是否跟进</td><td></td></tr><tr><td>多晶硅厂库库存</td><td>34.1</td><td>34.9</td><td>万吨</td><td>0.8</td><td>2.3%</td><td></td><td></td><td></td><td colspan="6">下游观望,硅料继续被动累库</td><td></td></tr><tr><td>N型183硅片价格</td><td>1.175</td><td>1.175</td><td>元/片</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td rowspan="3" colspan="6">成本有略微改善,下游电池因成本压力仍未提产,对硅片需求仍偏弱</td><td></td></tr><tr><td>N型183硅片成本</td><td>1.459</td><td>1.459</td><td>元/片</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>N型183硅片利润</td><td>-0.284</td><td>-0.284</td><td>元/片</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>硅片周产</td><td>10.38</td><td>10.05</td><td>GW</td><td>-0.33</td><td>-3.2%</td><td></td><td></td><td></td><td rowspan="2" colspan="6">3月电池组件企业手中有大量待交付订单,成本有改善后3月或仍有提产预期</td><td></td></tr><tr><td>硅片库存</td><td>28.3</td><td>30.1</td><td>GW</td><td>1.74</td><td>6.1%</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>硅片库存可用时间</td><td>21.20</td><td>25.32</td><td>天</td><td>4.12</td><td>19.4%</td><td></td><td></td><td></td><td rowspan="2" colspan="6">近期成本下移后,组件贸易商有跟随调价出货</td><td></td></tr><tr><td>组件厂库库存</td><td>24.70</td><td>24.50</td><td>GW</td><td>-0.20</td><td>-0.8%</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="7">有机硅(32%)</td><td>DMC成本</td><td>12031</td><td>#N/A</td><td>元/吨</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td></td><td></td><td></td><td rowspan="6" colspan="6">厂家联合减产维持价格,下游刚需为主,DMC企业不缺订单,2月季节性产量调整有机硅对工业硅的采购中,目前大部分备货已经完成,采购价格相比前期维持稳定,备货量在3月中旬左右,预计年后会有一波采购。</td><td>平衡表:偏空节奏:中性</td></tr><tr><td>DMC利润</td><td>1956</td><td>#N/A</td><td>元/吨</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>DMC周产</td><td>41300</td><td>#N/A</td><td>吨</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>DMC周表需</td><td>43686</td><td>#N/A</td><td>吨</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>DMC库存</td><td>39500</td><td>#N/A</td><td>吨</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>DMC库存可用时间</td><td>6.33</td><td>#N/A</td><td>天</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="2">11月数据</td><td>12月数据</td><td></td><td>环比增量</td><td>环比增幅</td><td>同比增量</td><td>同比增幅</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>铝合金(18%)</td><td>耗硅量</td><td>77380</td><td>81205</td><td></td><td>3825</td><td>4.9%</td><td>11365</td><td>16%</td><td></td><td colspan="6">多数中小型工厂减产休假,头部厂家前期备货充裕,近期补库较少</td><td></td></tr><tr><td>出口(15%)</td><td></td><td>54888</td><td>59036</td><td></td><td>4148</td><td>7.6%</td><td>1410</td><td>2.4%</td><td></td><td colspan="6">出口市场近期延续冷清态势,主要受春节长假影响,部分海外订单已提前下达。多数出口贸易商已进入年底收尾阶段,部分已开启休假模式,整体交易有待节后返市逐步复苏。</td><td></td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td rowspan="5">工业硅</td><td>舍仓单总库存</td><td>76.8</td><td>75.78</td><td>万吨</td><td>-1.02</td><td>-1.33%</td><td>SMM</td><td></td><td></td><td rowspan="5" colspan="6">头部大厂落地减产,供需预期改善</td><td></td></tr><tr><td>总库存可用时间</td><td>72.64</td><td>61.91</td><td>天</td><td>-10.73</td><td>-14.8%</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>社库</td><td>56.2</td><td>55.7</td><td>万吨</td><td>-0.5</td><td>-0.9%</td><td>SMM</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>厂库</td><td>20.6</td><td>20.08</td><td>万吨</td><td>-0.52</td><td>-2.5%</td><td>SMM</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>仓单</td><td>8.3685</td><td>9.99</td><td></td><td>1.62</td><td>19.4%</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> # 平衡表-工业硅供应 > 中性假设：北方大厂2月初扩大减产+多晶硅部分减产+配套工业硅产能减产 <table><tr><td>时间</td><td>产量合计</td><td>产量累计</td><td>累计同比</td><td>工业硅</td><td>产能利用 率</td><td>97#硅</td><td>回收冶炼硅</td><td>新疆</td><td>大厂思路</td><td>非HS产量</td><td>云南</td><td>四川</td><td>西南总</td><td>西南同比</td><td>内蒙古</td><td>其他合计</td></tr><tr><td>2025年1月</td><td>344180</td><td>344180</td><td>-15%</td><td>306980</td><td>40%</td><td>29200</td><td>8000</td><td>163030</td><td>8.56</td><td>77430</td><td>18620</td><td>3600</td><td>22220</td><td>-63%</td><td>39870</td><td>81860</td></tr><tr><td>2025年2月</td><td>335880</td><td>680060</td><td>-16%</td><td>298280</td><td>39%</td><td>25100</td><td>12500</td><td>165850</td><td>9.62</td><td>69650</td><td>14460</td><td>2670</td><td>17130</td><td>-71%</td><td>39800</td><td>75500</td></tr><tr><td>2025年3月</td><td>387320</td><td>1067380</td><td>-13%</td><td>349320</td><td>46%</td><td>19000</td><td>19000</td><td>207300</td><td>13.18</td><td>75500</td><td>12880</td><td>7390</td><td>20270</td><td>-60%</td><td>43700</td><td>78050</td></tr><tr><td>2025年4月</td><td>348520</td><td>1415900</td><td>-13%</td><td>306970</td><td>39%</td><td>15050</td><td>26500</td><td>165600</td><td>9.46</td><td>71000</td><td>11840</td><td>13100</td><td>24940</td><td>-34%</td><td>42270</td><td>74160</td></tr><tr><td>2025年5月</td><td>344170</td><td>1760070</td><td>-17%</td><td>313870</td><td>39%</td><td>5500</td><td>24800</td><td>167800</td><td>9.58</td><td>72000</td><td>7710</td><td>25310</td><td>33020</td><td>-44%</td><td>45440</td><td>67610</td></tr><tr><td>2025年6月</td><td>347220</td><td>2107290</td><td>-20%</td><td>323820</td><td>40%</td><td>1900</td><td>21500</td><td>175600</td><td>10.55</td><td>70100</td><td>12070</td><td>39300</td><td>51370</td><td>-57%</td><td>41980</td><td>54870</td></tr><tr><td>2025年7月</td><td>365990</td><td>2473280</td><td>-22%</td><td>342790</td><td>43%</td><td>700</td><td>22500</td><td>154300</td><td>7.92</td><td>75100</td><td>40150</td><td>50760</td><td>90910</td><td>-43%</td><td>43700</td><td>53880</td></tr><tr><td>2025年8月</td><td>413100</td><td>2886380</td><td>-22%</td><td>390250</td><td>48%</td><td>1850</td><td>21000</td><td>168900</td><td>9.25</td><td>76400</td><td>59490</td><td>58260</td><td>117750</td><td>-24%</td><td>46390</td><td>57210</td></tr><tr><td>2025年9月</td><td>459750</td><td>3346130</td><td>-20%</td><td>435850</td><td>54%</td><td>1400</td><td>22500</td><td>204300</td><td>11.95</td><td>84800</td><td>63900</td><td>59020</td><td>122920</td><td>-10%</td><td>48470</td><td>60160</td></tr><tr><td>2025年10月</td><td>484030</td><td>3830160</td><td>-19%</td><td>460830</td><td>57%</td><td>2200</td><td>21000</td><td>237200</td><td>15.17</td><td>85500</td><td>56500</td><td>56830</td><td>113330</td><td>-13%</td><td>49770</td><td>60530</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>436890</td><td>4267050</td><td>-18%</td><td>412590</td><td>50%</td><td>4800</td><td>19500</td><td>239390</td><td>15.71</td><td>82290</td><td>25950</td><td>28930</td><td>54880</td><td>-13%</td><td>51620</td><td>66700</td></tr><tr><td>2025年12月</td><td>422670</td><td>4689720</td><td>-16%</td><td>397870</td><td>49%</td><td>6200</td><td>18600</td><td>249300</td><td>16.81</td><td>81200</td><td>19000</td><td>10070</td><td>29070</td><td>-24%</td><td>50350</td><td>69150</td></tr><tr><td>2026年1月</td><td>402760</td><td>402760</td><td>17%</td><td>376790</td><td>46%</td><td>7470</td><td>18500</td><td>247950</td><td>17.15</td><td>76450</td><td>18000</td><td>2600</td><td>20600</td><td>-7%</td><td>41290</td><td>66950</td></tr><tr><td>2026年2月</td><td>313800</td><td>716560</td><td>5%</td><td>299400</td><td>37%</td><td>6000</td><td>8400</td><td>188430</td><td>11.20</td><td>76450</td><td>17000</td><td>0</td><td>17000</td><td>-1%</td><td>38500</td><td>55470</td></tr><tr><td>2026年3月</td><td>377478</td><td>1094038</td><td>2%</td><td>354478</td><td>43%</td><td>5500</td><td>17500</td><td>238478</td><td>15.56</td><td>82850</td><td>15000</td><td>0</td><td>15000</td><td>-26%</td><td>38000</td><td>63000</td></tr><tr><td>2026年4月</td><td>380140</td><td>1474178</td><td>4%</td><td>357140</td><td></td><td>5500</td><td>17500</td><td>243180</td><td>16</td><td>83180</td><td>9000</td><td>5460</td><td>14460</td><td>-42%</td><td>38000</td><td>61500</td></tr><tr><td>2026年5月</td><td>378700</td><td>1852878</td><td>5%</td><td>356200</td><td></td><td>5000</td><td>17500</td><td>240500</td><td>16</td><td>80500</td><td>8100</td><td>11700</td><td>19800</td><td>-40%</td><td>38000</td><td>57900</td></tr></table> 图上标红数据为预估数据，预估方法：单月供应按照季节性线性外推； 1.18修正：3月新疆两家某多晶硅一体化企业同步复产工业硅和多晶硅 1.25修正：新疆头部大厂新增东部厂区计划停产32台；二线大厂甘肃宁夏厂区新增部分炉子大修 1.30修正：新疆头部大厂西部已减产4台小炉子，目前22台在产，东部开64台大炉，计划减32台还是正常减，大概时间31日晚零点拉闸 THJ全国工业硅产量；吨 2025年四川+云南丰水期产量预估；吨 THJ新疆产量；吨 工业硅产能利用率% 数据来源：wind 铁合金在线 中泰期货整理 # 平衡表-工业硅需求 > 中性假设：北方大厂2月初扩大减产+多晶硅部分减产+配套工业硅产能减产 <table><tr><td>时间</td><td>DMC产量</td><td>累计</td><td>累计同比</td><td>多晶硅产量</td><td>累计</td><td>累计同比</td><td>铝合金产量</td><td>累计</td><td>累计同比</td><td>有机硅消耗量</td><td>多晶硅消耗量</td><td>铝合金消耗量</td><td>出口量</td><td>累计</td><td>累计同比</td><td>其他消耗量</td><td>消耗量合计</td><td>供-需</td><td>SMM总库存</td><td>所用库存可用天数</td></tr><tr><td>2025年1月</td><td>231300</td><td>231300</td><td>40%</td><td>95200</td><td>95200</td><td>-42%</td><td>1308831</td><td>1308831</td><td>12.83%</td><td>129246</td><td>112336</td><td>58896</td><td>52500</td><td>52500</td><td>-18%</td><td>18000</td><td>370978</td><td>-26798</td><td>854150</td><td>69</td></tr><tr><td>2025年2月</td><td>193600</td><td>424900</td><td>27%</td><td>95000</td><td>190200</td><td>-43%</td><td>1182169</td><td>2491000</td><td>12.16%</td><td>108180</td><td>112100</td><td>53199</td><td>96700</td><td>-5%</td><td>17500</td><td>335179</td><td>701</td><td>899030</td><td>80</td><td></td></tr><tr><td>2025年3月</td><td>200100</td><td>625000</td><td>22%</td><td>101500</td><td>291700</td><td>-44%</td><td>1655000</td><td>4146000</td><td>12.97%</td><td>111812</td><td>119770</td><td>74470</td><td>59531</td><td>156231</td><td>-5%</td><td>18500</td><td>384083</td><td>3237</td><td>870550</td><td>68</td></tr><tr><td>2025年4月</td><td>199800</td><td>824800</td><td>22%</td><td>96500</td><td>388200</td><td>-44%</td><td>1528000</td><td>5674000</td><td>11.89%</td><td>111644</td><td>113870</td><td>68760</td><td>60509</td><td>216740</td><td>-7%</td><td>18500</td><td>373283</td><td>-24763</td><td>864150</td><td>69</td></tr><tr><td>2025年5月</td><td>201700</td><td>1026500</td><td>22%</td><td>94500</td><td>482700</td><td>-44%</td><td>1645000</td><td>7319000</td><td>12.67%</td><td>112706</td><td>111510</td><td>74020</td><td>55652</td><td>272392</td><td>-10%</td><td>18500</td><td>372388</td><td>-28218</td><td>846600</td><td>68</td></tr><tr><td>2025年6月</td><td>200300</td><td>1226800</td><td>20%</td><td>106300</td><td>589000</td><td>-43%</td><td>1669000</td><td>8988000</td><td>13.54%</td><td>111923</td><td>125434</td><td>75090</td><td>68323</td><td>340715</td><td>-7%</td><td>18500</td><td>399270</td><td>-52050</td><td>807700</td><td>61</td></tr><tr><td>2025年7月</td><td>206550</td><td>1433350</td><td>18%</td><td>108400</td><td>697400</td><td>-40%</td><td>1536000</td><td>10524000</td><td>13.19%</td><td>115416</td><td>127912</td><td>69120</td><td>74006</td><td>414721</td><td>-1%</td><td>15500</td><td>401954</td><td>-35964</td><td>725100</td><td>54</td></tr><tr><td>2025年8月</td><td>219600</td><td>1652950</td><td>18%</td><td>128100</td><td>825500</td><td>-36%</td><td>1635000</td><td>12159000</td><td>14.23%</td><td>122708</td><td>151158</td><td>73570</td><td>76642</td><td>491363</td><td>1.6%</td><td>15500</td><td>439678</td><td>-26478</td><td>717050</td><td>49</td></tr><tr><td>2025年9月</td><td>208800</td><td>1861750</td><td>17%</td><td>128600</td><td>954100</td><td>-33%</td><td>1776000</td><td>13935000</td><td>15.32%</td><td>116673</td><td>151748</td><td>79030</td><td>70233</td><td>561596</td><td>2.3%</td><td>15500</td><td>433184</td><td>26566</td><td>705500</td><td>49</td></tr><tr><td>2025年10月</td><td>200900</td><td>2062650</td><td>14%</td><td>138600</td><td>1092700</td><td>-30%</td><td>1682000</td><td>15617000</td><td>15.75%</td><td>112259</td><td>163548</td><td>74840</td><td>45073</td><td>606669</td><td>-1.2%</td><td>15500</td><td>411220</td><td>72810</td><td>726100</td><td>53</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>209500</td><td>2272150</td><td>13%</td><td>112500</td><td>1205200</td><td>-28%</td><td>1739000</td><td>17356000</td><td>16.16%</td><td>117064</td><td>132750</td><td>77380</td><td>54888</td><td>661558</td><td>-0.8%</td><td>15500</td><td>397583</td><td>39307</td><td>729600</td><td>55</td></tr><tr><td>2025年12月</td><td>204800</td><td>2476950</td><td>10%</td><td>110100</td><td>1315300</td><td>-26%</td><td>1825000</td><td>19181000</td><td>16.29%</td><td>114438</td><td>129918</td><td>81205</td><td>59036</td><td>720594</td><td>-0.6%</td><td>15000</td><td>399597</td><td>23073</td><td>708245</td><td>53</td></tr><tr><td>2026年1月</td><td>189300</td><td>189300</td><td>-18.2%</td><td>95600</td><td>95600</td><td>0%</td><td>1484655</td><td>1484655</td><td>13.43%</td><td>105777</td><td>112808</td><td>66061</td><td>52500</td><td>52500</td><td>0%</td><td>15000</td><td>352146</td><td>50614</td><td>763000</td><td>65</td></tr><tr><td>2026年2月</td><td>180000</td><td>369300</td><td>-13.1%</td><td>81600</td><td>177200</td><td>-7%</td><td>1347631</td><td>2832286</td><td>13.70%</td><td>100580</td><td>96288</td><td>59964</td><td>44200</td><td>96700</td><td>0%</td><td>15000</td><td>316032</td><td>-2232</td><td>760768</td><td>72</td></tr><tr><td>2026年3月</td><td>215486</td><td>584785.7</td><td>-6.4%</td><td>83500</td><td>260700</td><td>-11%</td><td>1846856</td><td>4679143</td><td>12.86%</td><td>120409</td><td>98530</td><td>82178</td><td>59531</td><td>156231</td><td>0%</td><td>15000</td><td>375647</td><td>1831</td><td>762598</td><td>61</td></tr><tr><td>2026年4月</td><td>207718</td><td>792504.2</td><td>-3.9%</td><td>86000</td><td>346700</td><td>-11%</td><td>1796508</td><td>6475650</td><td>14.13%</td><td>116069</td><td>101480</td><td>79937</td><td>60509</td><td>216740</td><td>0%</td><td>15000</td><td>372995</td><td>7145</td><td>769743</td><td>62</td></tr><tr><td>2026年5月</td><td>217813</td><td>1010317</td><td>-1.6%</td><td>86000</td><td>432700</td><td>-10%</td><td>1839161</td><td>8314811</td><td>13.61%</td><td>121709</td><td>101480</td><td>81835</td><td>55652</td><td>272392</td><td>0%</td><td>15000</td><td>375677</td><td>3023</td><td>772767</td><td>62</td></tr></table> 图上标红数据为预估数据，预估方法： 1、分项按照季节性线性外推预估 2、供需差和库存数据，根据前述供应端、需求端总量做计算所得 SMM大口径库存；万吨 SMM大口径库存可用天数；天 当月：有机硅中间体产量；万吨 THJ多晶硅产量；万吨 # 平衡表-多晶硅供应 > 中性假设：多晶硅大厂1月中旬开始减停产至5月、期间其他大厂未跟进减产、3月新疆两家一体化复产 <table><tr><td>日期</td><td>多晶硅总供应; 万吨</td><td>累计总供 应:万吨</td><td>累计同 比</td><td>多晶硅产能; 万吨</td><td>理论超负荷 产能;万吨</td><td>产能利 用率</td><td>多晶硅产量;万 吨</td><td>累计产 量</td><td>累计同 比</td><td>多晶硅进 口量:万吨</td><td>累计进 口</td><td>累计同 比</td></tr><tr><td>2025年1月</td><td>9.75</td><td>9.75</td><td>-41%</td><td>24.08</td><td>30.35</td><td>40%</td><td>9.52</td><td>9.52</td><td>-42%</td><td>0.232</td><td>0.23</td><td>-13%</td></tr><tr><td>2025年2月</td><td>9.81</td><td>19.56</td><td>-42%</td><td>24.08</td><td>30.98</td><td>39%</td><td>9.5</td><td>19.02</td><td>-43%</td><td>0.313</td><td>0.54</td><td>7%</td></tr><tr><td>2025年3月</td><td>10.44</td><td>30.01</td><td>-43%</td><td>24.08</td><td>31.40</td><td>42%</td><td>10.15</td><td>29.17</td><td>-44%</td><td>0.291</td><td>0.84</td><td>-16%</td></tr><tr><td>2025年4月</td><td>9.75</td><td>39.75</td><td>-44%</td><td>24.08</td><td>31.39</td><td>40%</td><td>9.65</td><td>38.82</td><td>-44%</td><td>0.095</td><td>0.93</td><td>-31%</td></tr><tr><td>2025年5月</td><td>9.53</td><td>49.28</td><td>-44%</td><td>24.50</td><td>31.92</td><td>39%</td><td>9.45</td><td>48.27</td><td>-44%</td><td>0.079</td><td>1.01</td><td>-43%</td></tr><tr><td>2025年6月</td><td>10.74</td><td>60.02</td><td>-43%</td><td>24.50</td><td>31.92</td><td>43%</td><td>10.63</td><td>58.90</td><td>-43%</td><td>0.111</td><td>1.12</td><td>-48%</td></tr><tr><td>2025年7月</td><td>11.02</td><td>71.04</td><td>-40%</td><td>24.50</td><td>32.08</td><td>44%</td><td>10.90</td><td>69.80</td><td>-40%</td><td>0.117</td><td>1.24</td><td>-52%</td></tr><tr><td>2025年8月</td><td>12.91</td><td>83.95</td><td>-36%</td><td>25.67</td><td>32.08</td><td>50%</td><td>12.81</td><td>82.61</td><td>-36%</td><td>0.101</td><td>1.34</td><td>-56%</td></tr><tr><td>2025年9月</td><td>12.99</td><td>96.94</td><td>-33%</td><td>25.67</td><td>32.08</td><td>50%</td><td>12.86</td><td>95.47</td><td>-33%</td><td>0.129</td><td>1.47</td><td>-56%</td></tr><tr><td>2025年10月</td><td>14.00</td><td>110.94</td><td>-30%</td><td>25.67</td><td>32.08</td><td>54%</td><td>13.86</td><td>109.33</td><td>-30%</td><td>0.145</td><td>1.61</td><td>-54%</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>12.01</td><td>122.95</td><td>-28%</td><td>25.67</td><td>32.08</td><td>46%</td><td>11.9</td><td>121.23</td><td>-28%</td><td>0.106</td><td>1.72</td><td>-55%</td></tr><tr><td>2025年12月</td><td>11.12</td><td>134.06</td><td>-26%</td><td>25.67</td><td>32.08</td><td>43%</td><td>11.01</td><td>132.24</td><td>-25%</td><td>0.106</td><td>1.82</td><td>-56%</td></tr><tr><td>2026年1月</td><td>9.67</td><td>9.67</td><td>-1%</td><td>25.67</td><td>32.08</td><td>37%</td><td>9.56</td><td>9.56</td><td>0%</td><td>0.106</td><td>0.11</td><td>-54%</td></tr><tr><td>2026年2月</td><td>8.27</td><td>17.93</td><td>-8%</td><td>25.67</td><td>32.08</td><td>32%</td><td>8.16</td><td>17.72</td><td>-7%</td><td>0.106</td><td>0.21</td><td>-61%</td></tr><tr><td>2026年3月</td><td>8.46</td><td>26.39</td><td>-12%</td><td>25.67</td><td>32.08</td><td>33%</td><td>8.35</td><td>26.07</td><td>-11%</td><td>0.106</td><td>0.32</td><td>-62%</td></tr><tr><td>2026年4月</td><td>8.71</td><td>35.09</td><td>-12%</td><td>25.67</td><td>32.08</td><td>34%</td><td>8.60</td><td>34.67</td><td>-11%</td><td>0.106</td><td>0.42</td><td>-55%</td></tr><tr><td>2026年5月</td><td>8.71</td><td>43.80</td><td>-11%</td><td>25.67</td><td>32.08</td><td>34%</td><td>8.60</td><td>43.27</td><td>-10%</td><td>0.106</td><td>0.53</td><td>-48%</td></tr></table> 图上标红数据为预估数据，预估方法： 1、多晶硅产量预估同前一页 2、需求端根据季节性传导节奏线性外推所得 3、供需差和库存数据，根据前述供应端、需求端总量做计算所得 SMM多晶硅开工率；万吨 THJ多晶硅产量；万吨 铁合金在线周度多晶硅开工率 # 平衡表-多晶硅需求 中性假设：多晶硅枯水期减产 <table><tr><td>日期</td><td>多晶硅出 口量:万吨</td><td>硅片产能 GW</td><td>硅片产能利 用率</td><td>硅片产量GW</td><td>累计硅片产量</td><td>累计 同比</td><td>硅片消耗多 晶硅;万吨</td><td>总需求</td><td>累计总需 求;万吨</td><td>累计 同比</td><td>供应-需求</td></tr><tr><td>2025年1月</td><td>0.156</td><td>88.667</td><td>53%</td><td>47</td><td>47.00</td><td>-17%</td><td>9.72</td><td>9.87</td><td>9.87</td><td>-19%</td><td>(0.12)</td></tr><tr><td>2025年2月</td><td>0.224</td><td>88.667</td><td>54%</td><td>48.32</td><td>95.32</td><td>-16%</td><td>9.99</td><td>10.21</td><td>20.09</td><td>-19%</td><td>(0.40)</td></tr><tr><td>2025年3月</td><td>0.201</td><td>88.667</td><td>57%</td><td>50.76</td><td>146.08</td><td>-22%</td><td>10.49</td><td>10.70</td><td>30.78</td><td>-24%</td><td>(0.25)</td></tr><tr><td>2025年4月</td><td>0.126</td><td>88.667</td><td>66%</td><td>58.35</td><td>204.43</td><td>-19%</td><td>12.06</td><td>12.19</td><td>42.97</td><td>-22%</td><td>(2.44)</td></tr><tr><td>2025年5月</td><td>0.210</td><td>95.417</td><td>61%</td><td>58.06</td><td>262.49</td><td>-16%</td><td>12.00</td><td>12.21</td><td>55.19</td><td>-20%</td><td>(2.68)</td></tr><tr><td>2025年6月</td><td>0.222</td><td>96.042</td><td>61%</td><td>58.84</td><td>321.33</td><td>-11%</td><td>12.17</td><td>12.39</td><td>67.58</td><td>-15%</td><td>(1.65)</td></tr><tr><td>2025年7月</td><td>0.214</td><td>96.042</td><td>55%</td><td>52.75</td><td>374.08</td><td>-10%</td><td>10.62</td><td>10.84</td><td>78.41</td><td>-14%</td><td>0.18</td></tr><tr><td>2025年8月</td><td>0.299</td><td>96.042</td><td>58%</td><td>56</td><td>430.08</td><td>-9%</td><td>11.28</td><td>11.58</td><td>89.99</td><td>-13%</td><td>1.33</td></tr><tr><td>2025年9月</td><td>0.215</td><td>97.420</td><td>61%</td><td>59.05</td><td>489.13</td><td>-5%</td><td>11.89</td><td>12.11</td><td>102.10</td><td>-10%</td><td>0.88</td></tr><tr><td>2025年10月</td><td>0.155</td><td>97.420</td><td>62%</td><td>60.65</td><td>549.78</td><td>-2%</td><td>12.21</td><td>12.37</td><td>114.47</td><td>-7%</td><td>1.63</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>0.323</td><td>97.420</td><td>56%</td><td>54.37</td><td>604.15</td><td>0%</td><td>10.95</td><td>11.27</td><td>125.74</td><td>-5%</td><td>0.73</td></tr><tr><td>2025年12月</td><td>0.323</td><td>97.420</td><td>45%</td><td>43.9</td><td>648.05</td><td>0%</td><td>8.84</td><td>9.16</td><td>134.91</td><td>-5%</td><td>1.95</td></tr><tr><td>2026年1月</td><td>0.323</td><td>98.417</td><td>47%</td><td>45.93</td><td>45.93</td><td>-2%</td><td>9.15</td><td>9.48</td><td>9.48</td><td>-4%</td><td>0.19</td></tr><tr><td>2026年2月</td><td>0.323</td><td>98.417</td><td>46%</td><td>45.31</td><td>91.24</td><td>-4%</td><td>9.03</td><td>9.35</td><td>18.83</td><td>-6%</td><td>(1.09)</td></tr><tr><td>2026年3月</td><td>0.323</td><td>98.417</td><td>51%</td><td>50.50</td><td>141.74</td><td>-3%</td><td>10.06</td><td>10.39</td><td>29.21</td><td>-5%</td><td>(1.93)</td></tr><tr><td>2026年4月</td><td>0.323</td><td>98.417</td><td>51%</td><td>50</td><td>191.74</td><td>-6%</td><td>9.96</td><td>10.29</td><td>39.50</td><td>-8%</td><td>(1.58)</td></tr><tr><td>2026年5月</td><td>0.323</td><td>98.417</td><td>50%</td><td>49.5</td><td>241.24</td><td>-8%</td><td>9.86</td><td>10.19</td><td>49.69</td><td>-10%</td><td>(1.48)</td></tr></table> 图上标红数据为预估数据，预估方法： 1、多晶硅产量预估同前一页 2、需求端根据季节性传导节奏线性外推所得 3、供需差和库存数据，根据前述供应端、需求端总量做计算所得 硅片企业多晶硅库存；万吨 多晶硅行业总库存；万吨 SMM多晶硅厂库库存；万吨 多晶硅库存；万吨 多晶硅上游库存可用天数 预估方法见右上角文字部分 SMM硅片周度产量GW 预测机构： 中泰期货 SMM硅片周度库存GW 硅片库存可用天数；天 数据来源：铁合金在线SMM高盛中泰期货整理 # 平衡表-多晶硅需求 图上标红数据为预估数据，预估方法：1、组件1月产量为SMM预估 <table><tr><td>日期</td><td>组件产 量gw</td><td>环比</td><td>累计</td><td>累计同比</td><td>产能利 用率</td><td>中国光伏 新增装机 gw交流 AC</td><td>累计</td><td>累计同比</td><td>中国折交 流DC</td><td>累计</td><td>累计同比</td><td>出口</td><td>累计</td><td>累计同比</td><td>总刚需</td><td>累计</td><td>累计同比</td></tr><tr><td>2025年1月</td><td>38.10</td><td>-15%</td><td>38</td><td>-1%</td><td>38%</td><td>20.74</td><td>21</td><td>9%</td><td>25.92</td><td>26</td><td>9%</td><td>22.91</td><td>23</td><td>8%</td><td>48.83</td><td>49</td><td>9%</td></tr><tr><td>2025年2月</td><td>36.70</td><td>-4%</td><td>75</td><td>9%</td><td>36%</td><td>18.73</td><td>39</td><td>7%</td><td>23.41</td><td>49</td><td>7%</td><td>16.85</td><td>40</td><td>-5%</td><td>40.26</td><td>89</td><td>1%</td></tr><tr><td>2025年3月</td><td>51.00</td><td>39%</td><td>126</td><td>2%</td><td>50%</td><td>20.24</td><td>60</td><td>31%</td><td>25.30</td><td>75</td><td>31%</td><td>24.66</td><td>64</td><td>-4%</td><td>49.96</td><td>139</td><td>12%</td></tr><tr><td>2025年4月</td><td>59.40</td><td>16%</td><td>185</td><td>4%</td><td>59%</td><td>45.22</td><td>105</td><td>75%</td><td>56.53</td><td>131</td><td>75%</td><td>22.10</td><td>87</td><td>-3%</td><td>78.63</td><td>218</td><td>32%</td></tr><tr><td>2025年5月</td><td>51.80</td><td>-13%</td><td>237</td><td>3%</td><td>51%</td><td>92.92</td><td>198</td><td>150%</td><td>116.15</td><td>247</td><td>150%</td><td>22.69</td><td>109</td><td>-2%</td><td>138.84</td><td>357</td><td>69%</td></tr><tr><td>2025年6月</td><td>46.30</td><td>-11%</td><td>283</td><td>2%</td><td>46%</td><td>14.36</td><td>212</td><td>107%</td><td>17.95</td><td>265</td><td>107%</td><td>21.26</td><td>130</td><td>-4%</td><td>39.21</td><td>396</td><td>50%</td></tr><tr><td>2025年7月</td><td>47.10</td><td>2%</td><td>330</td><td>1%</td><td>46%</td><td>11.64</td><td>224</td><td>81%</td><td>14.55</td><td>280</td><td>81%</td><td>20.89</td><td>151</td><td>-4%</td><td>35.44</td><td>431</td><td>38%</td></tr><tr><td>2025年8月</td><td>49.20</td><td>4%</td><td>380</td><td>1%</td><td>49%</td><td>7.36</td><td>231</td><td>65%</td><td>9.20</td><td>289</td><td>65%</td><td>27.27</td><td>179</td><td>0%</td><td>36.47</td><td>468</td><td>33%</td></tr><tr><td>2025年9月</td><td>49.90</td><td>1%</td><td>430</td><td>1%</td><td>49%</td><td>9.66</td><td>241</td><td>50%</td><td>12.08</td><td>301</td><td>50%</td><td>25.63</td><td>204</td><td>5%</td><td>37.71</td><td>505</td><td>27%</td></tr><tr><td>2025年10月</td><td>48.10</td><td>-4%</td><td>478</td><td>1%</td><td>47%</td><td>12.60</td><td>253</td><td>40%</td><td>15.75</td><td>317</td><td>40%</td><td>19.40</td><td>224</td><td>4%</td><td>35.15</td><td>540</td><td>23%</td></tr><tr><td>2025年11月</td><td>46.90</td><td>-2%</td><td>525</td><td>0%</td><td>46%</td><td>22.02</td><td>275</td><td>34%</td><td>27.53</td><td>344</td><td>34%</td><td>20.09</td><td>244</td><td>6%</td><td>47.62</td><td>588</td><td>20%</td></tr><tr><td>2025年12月</td><td>38.70</td><td>-17%</td><td>563</td><td>-1%</td><td>38%</td><td>40.18</td><td>300</td><td>8%</td><td>50.23</td><td>395</td><td>14%</td><td>20.35</td><td>264</td><td>6%</td><td>70.58</td><td>659</td><td>11%</td></tr></table> 当周：组件中标采购容量；MW 中国光伏新增装机GW 组件出口：GW SMM组件产量；GW 中国光伏组件月度库存；GW SMM光伏组件厂厂库库存GW 数据来源：SMM 中泰期货整理 # 成本曲线 不考虑余热发电，丰水期西南电价取2025年丰水期平均电价 # 成本曲线 丰水期：多晶硅混包料即期成本梯队；元/吨【按照外购工业硅粉9600】 枯水期：多晶硅混包料即期完全成本梯队；元/吨【按照外购工业硅粉9600】 主流光伏产品（TOPCon210R）成本情况（2026年1月） <table><tr><td rowspan="3">产品种类</td><td rowspan="3">细分项</td><td rowspan="2">1月</td><td colspan="3">银价</td><td rowspan="3">单位</td></tr><tr><td>15000元/公斤</td><td>20000元/公斤</td><td>25000元/公斤</td></tr><tr><td>平均成本</td><td>平均成本</td><td>平均成本</td><td>平均成本</td></tr><tr><td rowspan="10">硅料</td><td>金属硅</td><td>8.832</td><td></td><td></td><td></td><td>元/千克</td></tr><tr><td>电力</td><td>15.058</td><td></td><td></td><td></td><td>元/千克</td></tr><tr><td>硅芯</td><td>1.294</td><td></td><td></td><td></td><td>元/千克</td></tr><tr><td>人工</td><td>2.919</td><td></td><td></td><td></td><td>元/千克</td></tr><tr><td>蒸汽</td><td>0.459</td><td></td><td></td><td></td><td>元/千克</td></tr><tr><td>其他生产成本</td><td>2.601</td><td></td><td></td><td></td><td>元/千克</td></tr><tr><td>折旧</td><td>10.122</td><td></td><td></td><td></td><td>元/千克</td></tr><tr><td>三项费用</td><td>6.613</td><td></td><td></td><td></td><td>元/千克</td></tr><tr><td>硅料全成本合计</td><td>47.898</td><td></td><td></td><td></td><td>元/千克</td></tr><tr><td>硅料全成本+13%增值税</td><td>54.125</td><td></td><td></td><td></td><td>元/千克</td></tr><tr><td rowspan="11">硅片</td><td>硅料成本</td><td>0.834</td><td></td><td></td><td></td><td>元/片</td></tr><tr><td>电力</td><td>0.146</td><td></td><td></td><td></td><td>元/片</td></tr><tr><td>金刚线</td><td>0.051</td><td></td><td></td><td></td><td>元/片</td></tr><tr><td>人工</td><td>0.100</td><td></td><td></td><td></td><td>元/片</td></tr><tr><td>石墨辅材相关</td><td>0.053</td><td></td><td></td><td></td><td>元/片</td></tr><tr><td>坩埚</td><td>0.046</td><td></td><td></td><td></td><td>元/片</td></tr><tr><td>其他生产成本</td><td>0.091</td><td></td><td></td><td></td><td>元/片</td></tr><tr><td>折旧</td><td>0.286</td><td></td><td></td><td></td><td>元/片</td></tr><tr><td>三项费用</td><td>0.114</td><td></td><td></td><td></td><td>元/片</td></tr><tr><td>硅片全成本合计</td><td>1.721</td><td></td><td></td><td></td><td>元/片</td></tr><tr><td>硅片全成本+13%增值税</td><td>1.945</td><td></td><td></td><td></td><td>元/片</td></tr><tr><td rowspan="11">电池</td><td>硅片成本</td><td>0.184</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>电力</td><td>0.022</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>化学品气体</td><td>0.003</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>人工</td><td>0.013</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>网版(网版包含主栅)</td><td>0.002</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>银浆(包含主副栅)</td><td>0.102</td><td>0.122</td><td>0.163</td><td>0.204</td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>其他生产成本</td><td>0.008</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>折旧</td><td>0.031</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>三项费用</td><td>0.010</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>电池全成本合计</td><td>0.375</td><td>0.395</td><td>0.436</td><td>0.476</td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>电池全成本+13%增值税</td><td>0.423</td><td>0.446</td><td>0.492</td><td>0.538</td><td>元/瓦</td></tr><tr><td rowspan="10">组件</td><td>电池成本</td><td>0.382</td><td>0.403</td><td>0.444</td><td>0.496</td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>边框</td><td>0.085</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>人工</td><td>0.017</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>玻璃</td><td>0.087</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>胶膜</td><td>0.038</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>其他生产成本</td><td>0.084</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>折旧</td><td>0.017</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>三项费用</td><td>0.052</td><td></td><td></td><td></td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>组件全成本合计</td><td>0.762</td><td>0.783</td><td>0.824</td><td>0.866</td><td>元/瓦</td></tr><tr><td>组件全成本+13%增值税+0.009元/瓦质保费用</td><td>0.870</td><td>0.893</td><td>0.940</td><td>0.987</td><td>元/瓦</td></tr></table> 注：基于专家论证通过的成本模型和企业调研数据测算 # 观点-工业硅 # > 目前工业硅交易的主要逻辑：需求缺弹性，供给改善缺少持续性预期 ①供需改善，因头部大厂接连主动减产带来2月供需改善，但持续性存疑，春节返市后仍有博弈空间。 ②节奏上看，供需改善但因高显性库存压力下大厂主动减产持续性存疑，下游持货意愿不强，向上依然承压。下游待假状态，缺少产业多头抵抗，整体商品情绪偏弱，盘面资金博弈震荡调整，下方调整空间有限，延续震荡运行。 √风险点：头部大厂主动减产意愿、出台相关供应端政策、多晶硅减产难达成一致 # 观点多晶硅 # > 目前多晶硅主要交易逻辑：政策落地后弱化寡头定价效应 (1)政策方面，行业自律及限价不低于成本销售政策持续托底，后续仍需重点关注行业会议新进展。 ②供需方面，此前白银大涨推高电池片成本，企业主动缩减抢出口订单，高价对海外订单激励不足，电池片、组件减产压力偏大，弱需求下成本传导不畅，下游多晶硅持货意愿偏弱。近期白银暴跌，成品价格坚挺或提振企业提产意愿，但银浆流通货源偏紧，但传导持续性存疑，产业链供需弱现实或阶段性边际改善，持续性仍不乐观。 ③多晶硅上有弱需求压制、下有政策支撑，预计延续震荡运行。 风险点：现货价格波动、宏观因素等 # Part 02 # 工业硅供应 01 价格/价差/成本/利润 02 工业硅供应 03 工业硅库存/供需差 全国主要区域通氧553价格；元/吨 通氧553#硅(华东)-平均价；元/吨 通氧553#硅(天津港)-平均价；元/吨 全国主要区域421价格；元/吨 421硅华东；元/吨 421硅云南；元/吨 新疆99硅出厂价；元/吨 新疆99硅基差；元/吨 期现商报421和99硅基差；元/吨 硅石出厂价；元/吨 湖北硅石出厂价；元/吨 云南硅石出厂价；元/吨 SMM宁夏硅煤价格；元/吨 SMM新疆硅煤价格；元/吨 扬子焦价格；元/吨 木炭价格；元/吨 木片价格；元/吨 碳电极价格；元/吨 现金成本：工业硅主产区成本 现金利润：工业硅主产区利润 现金成本：四川乐山421成本；元/吨 现金成本：云南德宏421成本；元/吨 现金成本：新疆99硅；元/吨 现金利润：四川乐山421利润；元/吨 现金利润：云南德宏421利润；元/吨 现金利润：新疆99硅；元/吨 # 国内工业硅开工及产量：月度真实数据 工业硅月度总产能；万吨 工业硅产能利用率% THJ全国工业硅产量 # 国内工业硅开工率-分地区：月度真实数据 THJ 新疆工业硅产能利用率% 云南工业硅产能利用率% 四川工业硅产能利用率% 内蒙工业硅产能利用率 THJ新疆产量 THJ新疆非头部大厂产量 THJ云南产量 THJ四川产量 THJ全国工业硅周产；吨 THJ云南工业硅周产；吨 THJ四川工业硅周产；吨 THJ新疆工业硅周产；吨 THJ内蒙工业硅周产；吨 THJ甘肃工业硅周产；吨 THJ非主产地工业硅周产；吨 云南仓单：手 华东仓单：手 工业硅仓单；万吨 四川仓单；手 天津仓单；手 新疆仓单：手 广东仓单；手 <table><tr><td>日期</td><td>江苏</td><td>江苏环比</td><td>上海</td><td>上海环比</td><td>浙江</td><td>浙江环比</td><td>华东合计</td><td>华东环比</td><td>广东</td><td>广东环比</td><td>四川</td><td>四川环比</td><td>天津</td><td>天津环比</td><td>新疆</td><td>新疆环比</td><td>云南</td><td>云南环比</td><td>仓单合计</td><td>总仓单环比;手</td></tr><tr><td>2026/1/8</td><td>3696</td><td>0</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>3804</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>6796</td><td>-7</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>10792</td><td>-7</td></tr><tr><td>2026/1/9</td><td>3792</td><td>96</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>3900</td><td>96</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>6796</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>10888</td><td>96</td></tr><tr><td>2026/1/12</td><td>3792</td><td>0</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>3900</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>6796</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>10888</td><td>0</td></tr><tr><td>2026/1/13</td><td>3936</td><td>144</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>4044</td><td>144</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>6892</td><td>96</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>11128</td><td>240</td></tr><tr><td>2026/1/14</td><td>3936</td><td>0</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>4044</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>6892</td><td>0</td><td>12</td><td>12</td><td>0</td><td>0</td><td>11140</td><td>12</td></tr><tr><td>2026/1/15</td><td>3936</td><td>0</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>4044</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>6891</td><td>-1</td><td>12</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>11139</td><td>-1</td></tr><tr><td>2026/1/16</td><td>4080</td><td>144</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>4188</td><td>144</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>6891</td><td>0</td><td>12</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>11283</td><td>144</td></tr><tr><td>2026/1/19</td><td>4080</td><td>0</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>4188</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>7143</td><td>252</td><td>48</td><td>36</td><td>0</td><td>0</td><td>11571</td><td>288</td></tr><tr><td>2026/1/20</td><td>4080</td><td>0</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>4188</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>7143</td><td>0</td><td>48</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>11571</td><td>0</td></tr><tr><td>2026/1/21</td><td>4080</td><td>0</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>4188</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>7227</td><td>84</td><td>48</td><td>0</td><td>300</td><td>300</td><td>11955</td><td>384</td></tr><tr><td>2026/1/22</td><td>4080</td><td>0</td><td>428</td><td>320</td><td>0</td><td>0</td><td>4508</td><td>320</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>7827</td><td>600</td><td>48</td><td>0</td><td>300</td><td>0</td><td>12875</td><td>920</td></tr><tr><td>2026/1/23</td><td>4080</td><td>0</td><td>428</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>4508</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>7923</td><td>96</td><td>48</td><td>0</td><td>300</td><td>0</td><td>12971</td><td>96</td></tr><tr><td>2026/1/26</td><td>4080</td><td>0</td><td>512</td><td>84</td><td>0</td><td>0</td><td>4592</td><td>84</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>7983</td><td>60</td><td>48</td><td>0</td><td>300</td><td>0</td><td>13115</td><td>144</td></tr><tr><td>2026/1/27</td><td>4080</td><td>0</td><td>512</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>4592</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>7983</td><td>0</td><td>204</td><td>156</td><td>300</td><td>0</td><td>13271</td><td>156</td></tr><tr><td>2026/1/28</td><td>4080</td><td>0</td><td>512</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>4592</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>7983</td><td>0</td><td>204</td><td>0</td><td>300</td><td>0</td><td>13271</td><td>0</td></tr><tr><td>2026/1/29</td><td>4116</td><td>36</td><td>620</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>4736</td><td>144</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>8103</td><td>120</td><td>324</td><td>120</td><td>300</td><td>0</td><td>13655</td><td>384</td></tr><tr><td>2026/1/30</td><td>4116</td><td>0</td><td>620</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>4736</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>192</td><td>0</td><td>8115</td><td>12</td><td>600</td><td>276</td><td>300</td><td>0</td><td>13943</td><td>288</td></tr><tr><td>2026/2/2</td><td>4116</td><td>0</td><td>428</td><td>-192</td><td>0</td><td>0</td><td>4544</td><td>-192</td><td>0</td><td>0</td><td>792</td><td>600</td><td>8427</td><td>312</td><td>600</td><td>0</td><td>300</td><td>0</td><td>14663</td><td>720</td></tr><tr><td>2026/2/3</td><td>4116</td><td>0</td><td>620</td><td>192</td><td>0</td><td>0</td><td>4736</td><td>192</td><td>0</td><td>0</td><td>792</td><td>0</td><td>8427</td><td>0</td><td>1452</td><td>852</td><td>300</td><td>0</td><td>15707</td><td>1044</td></tr><tr><td>2026/2/4</td><td>4116</td><td>0</td><td>800</td><td>180</td><td>0</td><td>0</td><td>4916</td><td>180</td><td>0</td><td>0</td><td>792</td><td>0</td><td>8427</td><td>0</td><td>1452</td><td>0</td><td>300</td><td>0</td><td>15887</td><td>180</td></tr><tr><td>2026/2/5</td><td>4308</td><td>192</td><td>860</td><td>60</td><td>0</td><td>0</td><td>5168</td><td>252</td><td>0</td><td>0</td><td>792</td><td>0</td><td>8461</td><td>34</td><td>1452</td><td>0</td><td>300</td><td>0</td><td>16173</td><td>286</td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>4308</td><td>0</td><td>1016</td><td>156</td><td>0</td><td>0</td><td>5324</td><td>156</td><td>0</td><td>0</td><td>792</td><td>0</td><td>8869</td><td>408</td><td>1452</td><td>0</td><td>300</td><td>0</td><td>16737</td><td>564</td></tr><tr><td>2026/2/9</td><td>4308</td><td>0</td><td>1016</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>5324</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>792</td><td>0</td><td>8881</td><td>12</td><td>1452</td><td>0</td><td>300</td><td>0</td><td>16749</td><td>12</td></tr><tr><td>2026/2/10</td><td>4308</td><td>0</td><td>1124</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>5432</td><td>108</td><td>0</td><td>0</td><td>1092</td><td>300</td><td>8941</td><td>60</td><td>1452</td><td>0</td><td>300</td><td>0</td><td>17217</td><td>468</td></tr><tr><td>2026/2/11</td><td>4308</td><td>0</td><td>1124</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>5432</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>1092</td><td>0</td><td>8941</td><td>0</td><td>2052</td><td>600</td><td>1200</td><td>900</td><td>18717</td><td>1500</td></tr><tr><td>2026/2/12</td><td>4308</td><td>0</td><td>1316</td><td>192</td><td>0</td><td>0</td><td>5624</td><td>192</td><td>0</td><td>0</td><td>1092</td><td>0</td><td>8953</td><td>12</td><td>2052</td><td>0</td><td>1800</td><td>600</td><td>19521</td><td>804</td></tr><tr><td>2026/2/13</td><td>4332</td><td>24</td><td>1448</td><td>132</td><td>0</td><td>0</td><td>5780</td><td>156</td><td>0</td><td>0</td><td>1392</td><td>300</td><td>8953</td><td>0</td><td>2052</td><td>0</td><td>1800</td><td>0</td><td>19977</td><td>456</td></tr></table> SMM工业硅社库+厂库；万吨 SMM工业硅社库；万吨 SMM工业硅厂库；万吨 SMM工业硅社库 云南；万吨 SMM工业硅社库 黄埔港；万吨 SMM工业硅社库 天津；万吨 SMM工业硅厂库云南；吨 SMM工业硅厂库 四川；吨 SMM工业硅厂库 新疆；吨 # Part 03 # 工业硅需求-多晶硅 01 多晶硅供应解析 02 多晶硅需求解析 04 多晶硅-光伏链条库存解析 # Part 3.1 # 多晶硅供应 01 价格/价差/成本/利润 02 多晶硅供应 N型多晶硅料 - 平均价；元/吨 N型182mm硅片（ $130\mu \mathrm{m}$ ）-平均价；元/片 N型210mm硅片（ $130\mu \mathrm{m}$ ）-平均价；元/片 单晶Topcon电池片M10-平均价；元/瓦 单晶Topcon电池片G12 - 平均价；元/瓦 Topcon组件-182mm分布式-平均价；元/片 多晶硅成本；元/kg 多晶硅利润；元/kg SMM多晶硅产能；万吨 SMM多晶硅开工率；万吨 SMM多晶硅产量；万吨 数据来源：smm 硅业分会 中泰期货整理 THJ多晶硅产量；万吨 累计：多晶硅产量；万吨 当月：多晶硅进口量；吨 累计：多晶硅进口量；吨 数据来源：SMM 中泰期货产整理 # Part 3.2 # 多晶硅需求：硅片/电池片/组件/装机 01 价格/价差/成本/利润 02 硅片/电池片/组件/装机供需 N型多晶硅料 - 平均价；元/吨 N型182mm硅片（ $130\mu \mathrm{m}$ ）-平均价；元/片 N型210mm硅片（ $130\mu \mathrm{m}$ ）-平均价；元/片 单晶Topcon电池片M10-平均价；元/瓦 单晶Topcon电池片G12 - 平均价；元/瓦 Topcon组件-182mm分布式-平均价；元/片 # > 多晶硅产业链下游利润 光伏产业链利润率； $\%$ N型183硅片成本；元/片 N型183电池片成本；元/瓦 N型585W组件成本；元/瓦 多晶硅利润；元/kg N型183硅片利润；元/片 N型183电池片利润；元/瓦 N型585W组件利润；元/瓦 SMM硅片开工率% 硅片产量GW SMM硅片周度产量GW 组件开工率；GW 组件产量；GW 数据来源：SMM 中泰期货整理 太阳能发电设备：新增装机容量当月值；GW 太阳能发电设备：新增装机容量累计值；GW 当周：组件中标采购容量；MW 数据来源：国家能源局SMM中泰期货整理 中国光伏组件月度出口量(GW) 组件出口占比国内组件产量% 累计：组件出口量；GW 数据来源：SMM 中泰期货整理 # Part 3.3 # 多晶硅产业链库存 SMM工业硅社库+厂库；万吨 SMM多晶硅上游厂库库存；万吨 硅片企业多晶硅库存；万吨 SMM硅片周度库存GW 中国光伏电池外销厂周度库存总 【已停更】SMM光伏组件库存；GW SMM光伏组件厂厂库库存GW 欧洲光伏组件库存；GW 数据来源：SMM 中泰期货整理 <table><tr><td colspan="7">多晶硅分厂家仓单；手</td><td colspan="6">多晶硅总仓单；手</td></tr><tr><td colspan="7">5000</td><td colspan="6">12000</td></tr><tr><td colspan="7">4500</td><td colspan="6">10000</td></tr><tr><td colspan="7">4000</td><td colspan="6">8000</td></tr><tr><td colspan="7">3500</td><td colspan="6">6000</td></tr><tr><td colspan="7">3000</td><td colspan="6">4000</td></tr><tr><td colspan="7">2500</td><td colspan="6">2000</td></tr><tr><td colspan="7">2000</td><td colspan="6">0</td></tr><tr><td colspan="7">1500</td><td colspan="6">时间</td></tr><tr><td colspan="7">1000</td><td colspan="6">2025/12/15</td></tr><tr><td colspan="7">500</td><td colspan="6">2025/12/14</td></tr><tr><td colspan="7">0</td><td rowspan="6" colspan="6">合计</td></tr><tr><td colspan="7">大全</td></tr><tr><td colspan="7">新特能源</td></tr><tr><td colspan="7">丽豪</td></tr><tr><td colspan="7">亚硅</td></tr><tr><td colspan="7">永祥</td></tr><tr><td>合计</td><td rowspan="2">环比</td><td rowspan="2">大全</td><td rowspan="2">新特能源</td><td rowspan="2">丽豪</td><td rowspan="2">亚硅</td><td rowspan="2">永祥</td><td rowspan="2">晶诺</td><td rowspan="2">东方希望</td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td><td rowspan="2"></td></tr><tr><td>时间</td></tr><tr><td>2026/1/21</td><td>4620</td><td>70</td><td>490</td><td>1490</td><td>770</td><td>880</td><td>560</td><td>250</td><td>180</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/1/22</td><td>5610</td><td>990</td><td>1490</td><td>1490</td><td>770</td><td>880</td><td>550</td><td>250</td><td>180</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/1/23</td><td>6850</td><td>1240</td><td>1490</td><td>2700</td><td>770</td><td>880</td><td>550</td><td>250</td><td>210</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/1/26</td><td>6850</td><td>0</td><td>1490</td><td>2700</td><td>770</td><td>880</td><td>550</td><td>250</td><td>210</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/1/27</td><td>6850</td><td>0</td><td>1490</td><td>2700</td><td>770</td><td>880</td><td>550</td><td>250</td><td>210</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/1/28</td><td>7320</td><td>470</td><td>1490</td><td>3140</td><td>770</td><td>880</td><td>550</td><td>250</td><td>240</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/1/29</td><td>8090</td><td>770</td><td>1490</td><td>3910</td><td>770</td><td>880</td><td>550</td><td>250</td><td>240</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/1/30</td><td>8420</td><td>330</td><td>1490</td><td>4240</td><td>770</td><td>880</td><td>550</td><td>250</td><td>240</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/2/2</td><td>8470</td><td>50</td><td>1490</td><td>4240</td><td>780</td><td>880</td><td>550</td><td>290</td><td>240</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/2/3</td><td>8510</td><td>40</td><td>1490</td><td>4240</td><td>780</td><td>880</td><td>550</td><td>330</td><td>240</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/2/4</td><td>8580</td><td>70</td><td>1490</td><td>4240</td><td>780</td><td>880</td><td>550</td><td>400</td><td>240</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/2/5</td><td>8580</td><td>0</td><td>1490</td><td>4240</td><td>780</td><td>880</td><td>550</td><td>400</td><td>240</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/2/6</td><td>8610</td><td>30</td><td>1490</td><td>4240</td><td>780</td><td>880</td><td>550</td><td>400</td><td>270</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/2/9</td><td>8610</td><td>0</td><td>1490</td><td>4240</td><td>780</td><td>880</td><td>550</td><td>400</td><td>270</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/2/10</td><td>8840</td><td>230</td><td>1490</td><td>4240</td><td>780</td><td>880</td><td>550</td><td>400</td><td>470</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/2/11</td><td>7940</td><td>-900</td><td>490</td><td>4240</td><td>780</td><td>880</td><td>550</td><td>500</td><td>500</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/2/12</td><td>8500</td><td>560</td><td>490</td><td>4630</td><td>780</td><td>980</td><td>550</td><td>400</td><td>490</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>2026/2/13</td><td>8590</td><td>90</td><td>490</td><td>4630</td><td>780</td><td>980</td><td>550</td><td>500</td><td>660</td><td></td><td></td><td></td></tr></table> # Part 04 # 工业硅需求-有机硅 2024年室温胶下游消费占比% 数据来源：SMM 中泰期货整理 01 有机硅价格价差/成本利润 02 有机硅供应/需求/库存 2023年中国聚硅氧烷消费结构 有机硅中间体DMC价格：华东;元/吨 有机硅产品向DMC的传导；元/吨 有机硅中间体DMC价格：华东;元/吨 DMC向工业硅的传导；元/吨 数据来源：百川SMM中泰期货整理 # > 工业硅需求端-有机硅：中间体DMC成本利润 有机硅DMC生产成本；元/吨 有机硅DMC生产利润；元/吨 # > 工业硅需求端-有机硅：中间体DMC开工及产量 有机硅DMC产能；吨 有机硅DMC开工率；吨 有机硅DMC开工率% 当月：有机硅中间体产量；万吨 累计：有机硅中间体产量；万吨 有机硅DMC周产量；万吨 数据来源：百川 中泰期货整理 # 工业硅需求端-有机硅：进出口 当月：有机硅DMC进口量；万吨 当月：有机硅DMC出口量；万吨 累计：有机硅DMC进口量；万吨 累计：有机硅DMC出口量；万吨 # 工业硅需求端-有机硅：表观消费量 当月：有机硅DMC表观消费量：内需+外需；万吨 当月：有机硅DMC表观消费量：内需；万吨 DMC周度表观消费量；万吨 累计：有机硅DMC总表观消费量；万吨 累计：有机硅DMC内需；万吨 # 工业硅需求端-有机硅：库存/供需差 有机硅DMC工厂库存；吨 有机硅DMC库存可用天数 # Part 05 # 工业硅需求解析——铝合金 当月：铝合金产量；万吨 累计：铝合金产量；万吨 # Part 06 # 工业硅需求解析——出口 金属硅553#标准块FOB广州；美元/吨 金属硅553中韩价差；元/吨 当月：金属硅出口量；万吨 累计：金属硅出口量；万吨 # Part 06 # 工业硅需求解析——总需求 工业硅周表需；吨 工业硅库存可用时间；天 # 【风险提示及免责声明】 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。