20250604-银河期货-贵金属衍生品日报_8页

贵金属衍生品日报总结

核心内容

本报告由银河期货大宗商品研究所副所长车红云与研究员王露晨（CFA）共同发布，旨在对贵金属市场进行分析，并提供交易策略建议。

主要观点

市场回顾

• 贵金属市场：今日贵金属价格窄幅波动，伦敦金在3250美元附近寻找支撑，伦敦银交投于34.5美元附近。
• 美元指数：小幅高开但未能延续涨势，当前交投于99.1附近。
• 美债收益率：10年期美债收益率维持在4.46%附近，呈现盘整走势。
• 人民币汇率：人民币兑美元汇率在高位盘整，当前交投于7.187附近。

重要资讯

1. 关税动向：

   • 特朗普政府上调钢铝关税至50%，6月4日起效。
   • 特朗普希望美国汽车100%在美国制造。
   • 美国向越南提出“又长又苛刻”的要求清单。

2. 美国宏观数据：

   • 4月JOLTs职位空缺意外大增至739.1万人，高于预期。
   • 4月工厂订单月率录得-3.7%，为2024年1月以来最大降幅。

3. 美联储观点：

   • 洛根强调应专注于实现2%的通胀目标。
   • 博斯蒂克认为今年可能会有一次降息。

4. 美联储利率预期：

   • 6月维持利率不变的概率为98.8%，降息25个基点的概率为1.2%。
   • 7月维持利率不变的概率为74.3%，累计降息25个基点的概率为25.4%。
   • 市场预期美联储将在9月和12月各降息一次。

5. 伊核协议：

   • 特朗普政府提议允许伊朗继续进行低浓度铀浓缩活动，同时制定更详细的计划阻止其发展核武器。

逻辑分析

• 近期特朗普政府通过关税政策施压，叠加制造业数据疲软，市场情绪紧张。
• 美国4月通胀温和，职位空缺意外增加，导致市场情绪在悲观与缓和之间摇摆。
• 贵金属价格波动受到预期与现实之间的差距影响，预计短期内将高位震荡。
• 本周重点观察美国非农数据，可能为市场提供新的交易方向。

关键信息

交易策略

1. 单边策略：考虑逢低试多。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：观望。

数据参考

• 美元指数与贵金属走势：图表显示美元指数与伦敦金、伦敦银之间存在一定的负相关关系。
• 实际收益率与贵金属走势：图表反映实际收益率与伦敦金、伦敦银的走势关系。
• 内外盘期货走势：图表显示内外盘黄金与白银的走势对比。
• 期现走势：图表展示黄金与白银的期现价格差异。
• 内外价差：图表反映内盘黄金期货溢价及内外盘白银期货价差。
• 金银比：图表显示上期所与Comex的金银比情况。
• ETF持仓：图表反映SPDR黄金ETF与SLV白银ETF的持仓变化。
• 期货持仓量：图表显示黄金与白银期货的持仓量变化。
• 期货库存：图表反映沪金与沪银的库存情况。
• 成交量：图表展示沪金与沪银的成交量变化。
• TD数据：图表反映黄金与白银TD合约的递延费与交收量。
• 国债收益率与盈亏平衡通胀率：图表显示名义利率、通胀预期与实际利率之间的关系。

作者承诺

王露晨具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，内容清晰准确地反映其研究观点，且不因报告内容获得任何形式的报酬。

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