20241212-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_301kb

东海研究所有限公司晨会观点总结

周三，东海研究所在晨会中分析了市场各板块走势并给出操作建议，要点如下：

宏观与股指

美国11月CPI超预期，美联储降息预期增强，美元短期或先跌后涨；中国11月贸易顺差大增4109%，净出口对经济拉动增强，中共中央政治局会议定调超预期，支撑国内风险情绪。但强美元或压制人民币汇率和风险偏好。股指短期偏强震荡，建议短期谨慎做多。国债高位偏强，同样建议谨慎做多。

黑色金属

钢材现货价格低位震荡，需求仍偏弱；进出口数据低于预期，临应用钢消费量小幅回升但成跟进不畅，产量处于高位。期价谨慎做多观点可能难以兑现，维持区间震荡观点。
铁矿石进口量缩减但到港回升，现实需求走弱，价格沿钢材波动。PB粉与纽曼块价差处于低位，价格偏弱，品种分化明显。

有色金属

铜产业链下游需求韧性尚存，下游预防性补库情绪较浓，但对政策敏感，需警惕利多出尽回落。供需边际改善，精铜杆和再生铜杆开工波动不大。

锡供应端扰动显著，但原料紧张缓解；光伏需求减弱，电子需求稳定。操作上建议跟多，但注意回调风险。

碳酸锂产量有所回升，但现实需求暂未有效改善，库存压力仍存，期价预计继续震荡。

能源化工

原油供应担忧情绪支撑价格小幅回升，库存结构性矛盾突出，关注深度供需数据。
沥青供给端减量效应显著，但成本上升对价格形成支撑，预计继续跟随原油波动。
PTA开工率高位，下游需求回落，加工费支撑套利空逻辑，短期仍有下行压力。
乙二醇进口窗口维持开启，港口库存回落至低位，可关注装置检修及进口变化。

甲醇外强内弱格局维持，国内开工小幅提升但终端压力显，库存仍处高位，关注去库与进口变化对期价支撑强度。

聚烯烃

PE区域价格分化，春节前LLDPE货源减少支撑价格，但新增产能及进口压制高位价格。基本面偏强但有下行预期。

PP库存处于低位置，检修装置增多，产业库存有所累积，原料成本压制价格上行动能。

农产品

棕榈油出口环比改善，但MPOB报告再次利空。国内库存同比偏高，资金情绪主导价格波动。

美豆和蛋白粕供需报告小幅调整，拉尼娜发展利好压榨利润落地，美豆上涨空间有限。

豆菜油基差走强，替代消费逻辑减弱，面临成本回落压力。

玉米政策托底预期强化，现货价格震荡运行；猪价处于高位但需关注供需缺口变化情况。

展望方面，全球通胀回升压制美联储政策预期，美元短期偏强，人民币承压；国内政策加码预期和贸易顺差提振市场风险情绪，股指与商品呈现结构性分化。

各品种建议谨慎操作，注意天气、政策及预期变化带来的扰动风险。