20211011-宝城期货-黑色金属周报_19页_3mb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告为黑色金属市场分析周报，涵盖螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭及焦煤五大品种的市场表现、库存、供需及价格走势。报告指出，尽管节后市场出现一定回暖迹象，但整体供需格局仍偏弱，需关注限产政策、需求季节性变化及宏观经济环境对价格走势的影响。

主要观点

螺纹钢

• 市场表现：节后螺纹钢周度表需回升，但节前表需下降，整体需求仍偏弱。
• 供应情况：钢厂复产带来产量回升，但同比仍处低位，低供应格局未变，继续支撑钢价。
• 需求预期：“银十”下游需求仍具潜力，但需关注高价对下游接受度的影响。
• 操作建议：维持偏多思路，重点关注下游需求变化。

热轧卷板

• 市场表现：周度表需继续下降，需求疲弱。
• 供应情况：产量环比下降，低供应格局延续，但品种间铁水转换可能带来供应变化。
• 需求预期：旺季需求未达预期，库存累库，需求端利空效应增强。
• 操作建议：短期走势跟随建材，关注后续是否能持续转产。

铁矿石

• 市场表现：期价上涨，现货价格维持高位，港口库存下降，但整体仍处于高位。
• 供应情况：钢厂复产带来矿石需求回升，但限产政策抑制需求增量。
• 需求预期：节后补库预期存在，但需求改善空间有限。
• 操作建议：不建议高位追多，关注反弹受阻后的做空机会。

焦炭

• 市场表现：期价小幅上涨，现货价格维持高位。
• 供应情况：焦炭产量环比微增，但环保限产严格，供应回升不及预期。
• 需求预期：钢厂限产加码，需求疲软，库存大幅累库。
• 操作建议：期价预计震荡运行，关注限产政策变化。

焦煤

• 市场表现：期价小幅上涨，现货价格维持高位。
• 供应情况：山西强降雨导致部分煤矿停产，国内焦煤产量回升阻力较大。
• 需求预期：钢厂限产影响焦煤需求，但库存下降带来补库需求。
• 操作建议：基本面维持良好，期价预计偏强运行，关注澳煤卸货动态及限产政策。

关键信息

期货价格

现货价格

期现价差

• 螺纹钢：期现价差为正，显示期货价格高于现货。
• 热轧卷板：期现价差为正，期货价格略高于现货。
• 铁矿石：期现价差为正，期货价格高于现货。
• 焦炭：期现价差为正，期货价格略高于现货。
• 焦煤：期现价差为正，期货价格略高于现货。

市场表现与供需分析

钢材市场

• 库存：螺纹钢库存897.53万吨，环比增17.14万吨；热轧卷板库存369.97万吨，环比增11.43万吨。
• 供应：螺纹钢周产量回升至265.16万吨，热卷产量下降至297.39万吨。
• 需求：节后表需回升，但整体仍偏弱，需关注后续需求改善情况。

铁矿石市场

• 库存：港口库存13419.30万吨，环比增97.64万吨；钢厂库存10132.86万吨，环比减272.4万吨。
• 供应：全球铁矿石发运量回升，但澳矿发运量下降，巴西矿发运量显著回升。
• 需求：钢厂复产带来铁水产量回升，但限产政策抑制需求增量。

焦炭、焦煤市场

• 库存：焦炭库存明显累库，焦煤库存下降后逐步回升。
• 供应：焦炭产量回升有限，焦煤产量受山西降雨影响回升阻力较大。
• 需求：焦炭需求受钢厂限产影响，焦煤需求边际下滑。

风险提示

1. 宏观经济超预期走弱：可能对黑色金属需求造成下行压力。
2. 钢市需求旺季不旺：影响钢价走势。
3. 钢厂限产政策放松：可能导致成材价格下行，原料价格上行。

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