20180423-东兴证券-商业航天专题报告_美国一骑绝尘_中国含苞待放_26页_2mb

美国一骑绝尘，中国含苞待放——商业航天专题报告总结

核心内容概述

本报告全面分析了全球及中国商业航天产业的发展现状与前景，指出美国在商业航天领域处于全球领先地位，而中国正通过政策扶持与技术创新逐步释放商业航天潜力，未来有望在国际市场上占据更大份额。

主要观点

全球商业航天发展现状

1. 美国处于领先地位：

   • 美国商业航天产业覆盖运载火箭、人造卫星、载人航天、深空探测及空间站五大方向。
   • 美国航天经济由政府预算和商业市场收入构成，商业市场收入占比高达76%。
   • 重型猎鹰火箭是目前全球运载能力最强的运载火箭，具备可重复使用性，推动了人类移民火星的可能性。

2. 欧洲、俄罗斯、日本及印度的发展情况：

   • 欧洲注重航天一体化发展，推进“伽利略”导航和“哥白尼”对地观测项目。
   • 俄罗斯受制于微电子技术发展，市场份额逐渐缩小。
   • 日本重视技术突破，计划降低成本以提升国际竞争力。
   • 印度凭借低成本发射优势，在全球商业航天服务外包领域占据主导地位。

中国商业航天发展现状

1. 国家政策推动行业发展：

   • 自2014年起，中国制定了一系列政策鼓励商业航天发展。
   • 军民融合战略为民营企业提供了进入军工配套的机会。

2. 中国商业航天发展模式：

   • 主要包括航天商业化、政府与市场合作、纯民营投入三种模式。
   • 航天科技集团和航天科工集团作为主力军，推动全产业链发展。

3. 产业链布局：

   • 航天科技集团构建了从制造、发射、地面到应用的完整产业链。
   • 航天科工集团推进“五云一车”商业航天新格局，探索太空经济新领域。

4. 技术融合与创新：

   • 推出“互联网+”、“航天发射+”等创新模式，拓展商业航天生态圈。
   • “天基物联网”、“航天云网”等项目推动技术融合发展。

关键信息

市场空间分析

1. 全球市场空间巨大：

   • 全球航天产业预计以年复合增长率10%增长，2020年将达到4965亿美元。
   • 卫星产业占全球航天经济的77%，其中卫星运营服务是主要增长点。

2. 卫星通信市场：

   • 我国卫星通信尚不成熟，存在补偿式发展空间。
   • 卫星电视直播、宽带卫星及移动卫星业务将成为主要增长点。

3. 卫星遥感市场：

   • 卫星遥感是新兴国家进军商业航天的首选领域。
   • “一带一路”沿线国家对遥感数据需求巨大，预计2025年市场规模将突破百亿元。

4. 卫星导航市场：

   • 北斗导航系统带动产业腾飞，预计2020年产业规模将突破4000亿元。
   • 北斗在大众市场和行业应用中的渗透率不断提升，市场前景广阔。

重点上市公司

1. 欧比特 (300053.SZ)：

   • 布局“卫星空间信息平台”，提供卫星大数据服务。
   • 通过并购提升综合竞争力，业务增长显著。

2. 中国卫星 (600118.SH)：

   • 成功研制高景一号，打破国外高分辨率卫星遥感市场垄断。
   • 推进“一带一路”项目，拓展遥感应用市场。

3. 合众思壮 (002383.SZ)：

   • 拓展北斗高精度技术应用，覆盖多个领域。
   • 北斗移动互联业务增长显著，盈利能力增强。

风险提示

• 市场风险偏好降低
• 改革进度不及预期
• 国防经费投入减少

结论

中国商业航天正处于快速发展的阶段，受益于政策支持和技术进步，未来在卫星通信、遥感和导航等领域将有较大的市场空间。尽管当前国际市场份额有限，但随着技术成熟和政策开放，中国有望在商业航天领域实现突破，与美国并驾齐驱。