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国债期货早报总结（2021.2.5）

核心内容概述

本报告为2021年2月5日的国债期货早报，对当日市场情况进行了全面分析，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个维度，最终给出“离场观望”的结论。

主要观点

• 基本面：央行强调存款基准利率作为利率体系的“压舱石”，将长期保留，显示对利率政策的稳定预期。
• 资金面：央行在2月4日进行了1000亿元的逆回购操作，释放流动性，对市场资金面起到一定的支撑作用。
• 基差：TS、TF和T主力合约的基差均为正，现券升水期货，整体偏多。
• 库存：TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性。
• 盘面：TS、TF和T主力合约均运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势，整体偏空。
• 主力持仓：TS主力净空，且空头减少；TF主力净多，多头增加；T主力净多，但多头减少。
• 结论：综合各项因素，建议投资者离场观望，等待进一步市场信号。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期国债期货合约的行情要素：

市场分析

现券与期债市场

• 中债国债到期收益率：市场整体收益率走势平稳，反映当前国债市场处于相对均衡状态。
• 国债期限利差：期限利差变化不大，表明市场对长短期利率的预期较为一致。

基差分析

• T2103 CTD券基差：基差为0.0079，现券升水期货，偏多。
• TF2103 CTD券基差：基差为0.0836，现券升水期货，偏多。
• TS2103 CTD券基差：基差为0.962，现券升水期货，偏多。

基差整体偏多，表明现券相对于期货更具吸引力，可能对期货价格形成支撑。

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。报告中所包含的意见和建议仅为分析师个人观点，不代表公司立场。投资者应谨慎参考，市场变化可能影响操作结果，公司不承担由此产生的任何损失。

建议

综合基本面、资金面、基差、库存及持仓情况，当前市场处于多空交织状态，建议投资者保持观望态度，关注后续政策及市场动向。