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国新国证期货早报总结（2025年4月1日）

一、核心内容概述

本报告汇总了2025年4月1日国内主要期货品种的市场走势及影响因素，涵盖股指、焦炭、焦煤、郑糖、胶、棕榈油、豆粕、生猪、豆油、菜油、沪铜、棉花、铁矿石、沥青、原木、钢材、氧化铝、沪铝等。整体市场呈现震荡格局，部分品种因供需变化或宏观因素出现明显波动。

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二、主要品种分析

1. 股指期货

• 走势：A股三大指数集体回调，沪指跌0.46%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.15%。
• 成交量：沪深两市成交额达12215亿，较上周五放量1026亿。
• 关键信息：沪深300指数3月31日弱势，收盘3887.31，环比下跌27.86%。

2. 焦炭与焦煤

• 走势：焦炭加权指数震荡趋弱，收盘1598.9元，环比跌31.0；焦煤加权指数弱势依旧，收盘1010.9元，环比跌30.8。
• 影响因素：
  • 焦炭：供给宽松，港口交投氛围一般，矿端累库压力不减。
  • 焦煤：钢材需求或有季节性复苏预期，但下游补库力度不足，钢厂按需采购。

3. 郑糖

• 走势：郑糖2505合约周一震荡小幅收高，夜盘继续走高。
• 关键信息：
  • 巴西2025/26年度甘蔗产量预计为6.65亿吨，其中中南部地区产量为6.10亿吨。
  • 美糖止稳与现货报价上调支撑郑糖。

4. 沪胶

• 走势：沪胶周一震荡下跌，夜盘继续走低。
• 影响因素：
  • 市场担忧美国加征关税影响全球经济与消费。
  • 青岛地区天胶库存量上升，打压胶价。

5. 棕榈油

• 走势：国内大商所棕榈油期价震荡，主力合约P2505收十字线，收盘价9104元，涨0.18%。
• 关键信息：
  • 马来西亚3月出口量环比微增0.4%。
  • 国内商业库存环比减少5.05%，降至36.87万吨。

6. 豆粕

• 走势：豆粕期价震荡收涨，M2505收于2851元/吨，涨1.35%。
• 影响因素：
  • 巴西大豆集中上市压力削弱美盘大豆回升影响。
  • 国内豆粕库存连续攀升，供给宽松。

7. 生猪

• 走势：生猪LH2505收于13245元/吨，涨0.15%。
• 关键信息：
  • 养殖端供应压力仍存，出栏节奏加快。
  • 消费淡季，替代品供应充足，需求支撑不足。

8. 铁矿石

• 走势：铁矿石2505合约震荡下跌，跌幅1.47%，收于773元。
• 影响因素：
  • 港口库存持续累库，钢厂盈利率回升但铁水产量增幅放缓。
  • 粗钢调控政策限制后期产量回升空间。

9. 沥青

• 走势：沥青2506合约震荡收跌，跌幅0.75%，收于3587元。
• 影响因素：
  • 炼厂开工率维持低位，库存累库速度放缓。
  • 冷空气与雨水天气压制需求改善空间。

10. 原木

• 走势：原木2507周一收盘821.5元/方，价格以850为分界线。
• 关键信息：
  • 现货价格山东与江苏地区均为790元/方，较昨日持平。
  • 港口库存增加，出库小幅回升，但总体需求较弱。

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三、其他品种简要分析

• 豆油：Y2505合约持仓量减少，现货价持平，基差为+280。
• 菜油：012505合约持仓量增加，现货价上涨90元/吨，基差为+36。
• 沪铜：受特朗普关税政策及地缘政治风险影响，铜价短期高位回落。
• 棉花：郑棉主力合约收盘13535元/吨，新疆交割仓库基差报价最低为540元/吨。
• 钢材：rb2505与hc2505分别收报3159元/吨与3342元/吨，库存处于近几年同期最低水平。
• 氧化铝：ao2505收报2936元/吨，跌幅进一步扩大至3%。
• 沪铝：a12505收报20480元/吨，受宏观因素与成本端影响，铝价震荡。

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四、总结与展望

整体来看，市场受宏观政策、季节性需求、库存变化及国际局势等多重因素影响，呈现震荡格局。部分品种如豆粕、郑糖受供需改善支撑，而铁矿石、沥青、原木等则因库存压力及需求疲软承压下行。未来需重点关注：

• 大宗商品库存变化及进口量；
• 美国大豆种植面积与库存数据；
• 中国制造业PMI及政策动向；
• 钢铁、生猪等品种的需求季节性变化；
• 全球贸易政策及地缘政治风险。