20250401-大越期货-甲醇早报_24页

2025-04-01 甲醇早报总结

核心内容

甲醇2505合约分析

• 基本面：国内外甲醇供应逐步恢复，煤价低位导致煤制甲醇利润可观，中上游出货积极性较高。但需求端表现较弱，鲁北消费市场疲软，且清明节临近，运力紧张可能推高运价，整体供需博弈下，预计本周甲醇价格偏弱整理，局部警惕回调风险。
• 基差：江苏甲醇现货价为2607元/吨，05合约基差为128元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：截至2025年3月27日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为60.54万吨，较上周期下降8.43万吨；沿海地区整体可流通货源下降5.47万吨至38.34万吨，偏空。
• 盘面：价格位于20日线下方，偏空。
• 主力持仓：主力净空，多翻空，偏空。
• 预期：预计本周甲醇价格震荡，操作区间为2450-2540元/吨。

主要观点

利多因素

1. 检修计划：山西华昱、河南鹤壁、安徽碳鑫等部分装置计划停车或检修，有助于缓解供应压力。
2. 进口预期偏少：3月份进口量预期减少，港口去库存表现超预期。
3. 烯烃开工高位：传统下游需求进入旺季，烯烃开工率维持高位。
4. 产区库存偏紧：甲醇工厂库存较低，对价格形成支撑。
5. 宏观政策利好：央行表示将择机降准降息，营造良好的货币金融环境，利好商品市场。

利空因素

1. 装置重启：宁夏畅亿、华谊等前期停车装置有重启计划，可能增加供应。
2. 鲁北开工低位：鲁北地炼工厂开工率偏低，影响需求。
3. 伊朗装置重启：伊朗气温回升，关注当地装置重启节奏，可能增加供应。
4. 成本转嫁困难：甲醇近期涨幅明显，但下游难以有效转嫁成本，存在负反馈风险。
5. 高利润出货：上游工厂在高利润驱动下积极出货，可能压制价格。

关键信息

现货市场

• 环渤海动力煤：价格为685元/吨，维持稳定。
• CFR中国主港：价格为298美元/吨，维持稳定。
• 进口成本：为2631元/吨，略有上升。
• CFR东南亚：价格为368美元/吨，维持稳定。
• 现货价：江苏2607元/吨，鲁南2398元/吨，河北2405元/吨，内蒙古2155元/吨，福建2625元/吨。
• 周涨跌：江苏-2.61%，鲁南0%，河北-0.82%，内蒙古-3.58%，福建-2.60%。

期货市场

• 期货收盘价：2479元/吨，较前值下跌62元/吨。
• 注册仓单：8073张，较前值减少500张。
• 有效预报：0张，维持不变。

价差结构

• 基差：128元/吨，较前值上升14元/吨。
• 进口价差：152元/吨，较前值上升63元/吨。
• 江苏-鲁南：209元/吨，较前值下降48元/吨。
• 江苏-河北：202元/吨，较前值下降48元/吨。
• 江苏-内蒙古：452元/吨，较前值下降3元/吨。
• 中国-东南亚：-70元/吨，维持不变。

开工率

• 全国：74.90%，较上周下降3.81%。
• 华东：80.65%，维持不变。
• 山东：68.71%，较上周下降2.39%。
• 西南：44.06%，较上周下降1.22%。
• 西北：81.54%，较上周下降3.55%。

库存情况

• 华东港口：40.85万吨，较上周下降7.41万吨。
• 华南港口：19.69万吨，较上周下降1.02万吨。

甲醇生产利润

• 煤制：利润为450元/吨，较上周下降80元/吨。
• 天然气制：利润为48元/吨，维持不变。
• 焦炉气制：利润为675元/吨，维持不变。

甲醇下游产品价格

• 甲醛：现货价为1070元/吨，利润为-260元/吨。
• 二甲醚：现货价为3960元/吨，利润为245元/吨。
• 醋酸：现货价为2820元/吨，利润为186元/吨。

甲醇负荷

• 全国：74.90%，较上周下降3.81%。
• 西北：81.54%，较上周下降3.55%。

甲醇进口价差

• 现货：2607元/吨，较上周下降2.36%。
• 进口成本：2631元/吨，较上周下降1.60%。
• 进口价差：-24元/吨，较上周下降27元/吨。

MTO生产情况

• MTO现货价：7800元/吨，维持不变。
• 生产成本：9342元/吨，较上周下降2.34%。
• 利润：-1542元/吨，维持不变。
• MTO负荷：79.84%，较上周上升0.15%。

国内装置检修情况

• 西北：陕西黑猫、青海中浩、陕西黄陵、陕西咸阳石油、宁夏能化、宁夏畅亿、新疆广汇、内蒙古新奥二期、久泰大路、蒲城清洁能源等装置计划或正在进行检修。
• 华北：山西梗阳、山西华垦、山西荷鑫等装置计划或正在进行检修。
• 华中：河南中新、河南鹤煤、中鸿焦化等装置计划或正在进行检修。
• 华东：安徽碳鑫、晋煤中能、安徽临涣焦化等装置计划或正在进行检修。
• 西南：四川泸天化、泸西大为、卡贝乐、云天化、广西华谊、云南先锋、云南曲煤、四川江油万利等装置计划或正在进行检修。
• 东北：大庆油田、黑龙江宝泰隆等装置计划或正在进行检修。

国外装置运行情况

• 伊朗：ZPC、KPC、FPC、Marjan、Kaveh、Sabalan、Di Polymer Arian等装置有恢复或检修计划。
• 沙特：Ar-Razi、IMC等装置运行正常。
• 阿曼：OMC、Salaha等装置运行正常。
• 马来西亚：Petronas等装置运行正常。
• 卡塔尔：QAFAC装置检修至3月16日。
• 美国：Methanex、YCI、OCI、LONYDELL、Natgasoline等装置运行情况不一。

总结

本周甲醇市场整体呈现震荡态势，主要受到供需博弈影响，下游需求疲软，同时部分装置检修及重启计划影响市场供需结构。从基差来看，现货升水期货，对价格形成一定支撑。但库存下降及主力净空对价格构成压力。煤制甲醇利润仍较高，但下游成本转嫁困难，可能引发负反馈。总体来看，甲醇价格预计在2450-2540元/吨区间震荡。投资者应关注装置检修进度及下游需求变化。