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固定收益信用评论总结 - 2023年7月13日

市场表现

市场呈现两极分化。新发行债券中，CICCHK、HKLSP和KOHNPW债券收益率扩大1-2个基点；TMT债券如MEITUA tightening 10个基点，BABA/TENCENT较紧致0.0323点。LGFV和SOE Perp出现资金流入，重点在高收益率短期债券，收益率中值6%上下。

中国LGFV风险

国家社会保障基金建议减少非国有企业开发商和较弱LGFV债券的敞口，评估风险。这加剧了对受影响地区的再融资压力担忧，如贵州、吉林等地。预计上半年LGFV发行量同比增长27%，下半年或受市场关切和政府债务管理而放缓。

宏观新闻

美国CPI数据低于预期(+3%)，美股强势上涨；美元指数降至100.2。美国国债收益率曲线压缩，暗示加息预期放缓。

其他动态

• 亚洲新发行债券：Yangzhou Urban Construction Group计划发行3年期债券，利率5.95%。
• 新闻与事件：ADEIN Media报导Adani Group寻求全年筹资40亿美元；BABA/MEITUA获中国NDRC称赞；Powerlong同意延长债券本息偿付；Sino-Ocean寻求偿还700万美元债券。

交易评论

中国市场交易活跃，ROADKG、YEDLN等债券表现突出；欧洲AT1债券受购买驱动。中国地方债和房地产表现不一，部分获更好买入兴趣。

最后动态

该报告强调LGFV风险爆发、债券市场波动和宏观因素影响；建议投资者独立评估风险，并注重潜在冲突及披露事项。