20211213-西南证券-新能源行业2022年投资策略_关注细分景气_技术变换带来机会_79页_4mb

新能源行业2022年投资策略总结

核心内容

新能源行业在2022年将迎来显著增长机会，重点关注光伏、新能源车、风电和储能等细分领域。随着政策支持和市场需求的双重驱动，行业整体呈现向好的发展趋势。

主要观点

• 光伏行业：长期趋势向好，2022年增速预计超过30%，有望出现板块性机会。政策推动全球装机量超过200GW，硅料和电池环节供需偏紧，价格有望松动，带动下游利润空间。
• 新能源车：2022年销量将高速增长，渗透率来到20%，全球销量预计超900万辆。关注产能紧缺环节及技术路线变化，如三元或卷土重来，软包电池渗透率提升。
• 风电行业：装机量保持平稳，海上风电平价上网打开市场空间。风机大型化趋势明确，预计2022年陆上风电装机量将超预期，海上风电有望成为装机主力。
• 储能行业：海外市场率先爆发，国内政策有望进一步支持。电化学储能技术应用成熟，磷酸铁锂电池成为储能首选。

关键信息

光伏行业

• 2022年全球装机量预计超200GW，中国贡献最大。
• 硅料价格预计2022年H1缓跌至18-20万元/吨，供给逐步释放。
• 硅料环节产能紧缺排序：硅料 > 大尺寸电池 > 硅片 > 组件。
• 技术迭代：IBC、HJT、TOPcon等技术有望成为N型电池主流。

新能源车行业

• 2022年全球销量预计超900万辆，渗透率20%。
• 铝塑膜、铜箔、PVDF为供应紧张环节。
• 铝塑膜国产替代势在必行，明冠新材、嘉元科技等企业有望受益。
• 二线电池厂商盈利改善，与优质客户深度绑定。

风电行业

• 2022年国内风电新增装机规模预计达50GW。
• 风机大型化趋势明显，4.5MW机型比例提升。
• 海上风电装机量有望超预期，沿海省市规划明确。
• 海上风电具备资源优势，大型化有助于降本。

储能行业

• 储能市场化仍以海外为主，国内市场尚待政策支持。
• 电化学储能技术逐渐成熟，磷酸铁锂电池成为首选。
• 储能应用场景广泛，包括削峰填谷、调频、新能源限电缓解等。

重点投资标的

爱旭股份（600732）

• 投资逻辑：受益于大尺寸电池供给偏紧和硅片价格下降，盈利修复；N型ABC电池技术量产在即。
• 业绩预测：2021-2023年归母净利润分别为3.16亿元、21.57亿元、29.51亿元。
• 风险提示：原材料价格波动、全球光伏装机不及预期。

通威股份（600438）

• 投资逻辑：硅料价格缓跌，盈利恢复；大尺寸电池片龙头。
• 业绩预测：2021-2023年归母净利润分别为92.23亿元、107.07亿元、126.55亿元。
• 风险提示：硅料价格过高影响下游需求、产能投放不及预期。

明冠新材（688560）

• 投资逻辑：光伏背板业务稳定发展，铝塑膜业务即将突破。
• 业绩预测：2021-2023年归母净利润分别为1.31亿元、1.64亿元、1.93亿元。
• 风险提示：原材料价格波动、技术迭代风险、供应商依赖风险。

明阳智能（601615）

• 投资逻辑：海上风机销售起量，海外市场逐渐打开；坚持“滚动开发”战略。
• 业绩预测：2021-2023年归母净利润分别为24.98亿元、26.07亿元、29.75亿元。
• 风险提示：上游零部件涨价、海上风电订单需求下降。

东方电缆（603606）

• 投资逻辑：海缆盈利继续维持，未受上游涨价影响；北仑新厂提升盈利能力。
• 业绩预测：2021-2023年归母净利润分别为13.36亿元、13.50亿元、12.68亿元。
• 风险提示：产能未能如期释放、海上风电订单需求下滑、海缆供需格局变化。

风险提示

• 光伏：下游装机增速不达预期。
• 新能源车：销量不达预期、产业链利润下滑。
• 风电：产业链利润下滑、政策风险。
• 储能：市场电价未达预期、技术路线不确定性。

总结

2022年新能源行业投资策略聚焦于细分领域的景气度提升和技术创新。光伏、新能源车、风电和储能等板块均有望迎来增长机会，重点关注技术路线变化、产能释放及政策支持带来的投资机遇。