20251212-东亚期货-能化产品周报—原油_30页_1mb

能化产品周报—原油总结

核心内容概述

本周原油市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受到地缘政治扰动与库存压力的双重影响。尽管俄乌及委内瑞拉等地缘风险为市场带来一定支撑，但库存的持续累库及裂解价差走弱对油价形成压制。市场参与者普遍预期全球原油供应过剩，导致油价承压。

主要观点

• 原油价格受地缘政治因素支撑，但库存压力主导市场走势，呈现震荡偏弱格局。
• 炼厂高开工率对原油需求提供一定支撑，但未能抵消库存增加带来的压力。
• 原油裂解价差整体走弱，显示市场对供需失衡的担忧。
• 全球海上浮仓和在途原油量显著增加，表明市场流动性增强，可能对价格形成下行压力。

关键信息

1. 供应情况

• 美国原油产量：1385.3万桶/日，环比增长0.28%，同比增长1.63%。
• 美油净进口量：258万桶/日，环比增长8.95%，同比下降10.57%。
• OPEC供应：预计2025全年累库224万桶/日，OPEC供应量稳定在27.21万桶/日至28.47万桶/日之间。
• 非OPEC供应：2025年各季度供应量分别为70.71万桶/日、71.75万桶/日、73.85万桶/日、73.79万桶/日。
• 全球其他液体供应：保持在5.71万桶/日至5.74万桶/日之间。
• 地缘政治影响：俄乌及委内瑞拉等地缘因素对供应端带来扰动，但未能有效推动油价上涨。

2. 需求情况

• 美国炼厂开工率：94.5%，环比上升0.4个百分点，同比增长2.1个百分点。
• 中国主营炼厂开工率：75.69%，环比下降2.6个百分点，同比增长0.8个百分点。
• 山东地炼开工率：56.11%，环比上升1.1个百分点，同比增长3.7个百分点。
• 全球炼厂检修量：12月EIA数据显示，全球CDU检修量、北美CDU检修量、西北欧CDU检修量均有所波动，对成品油需求构成一定压力。

3. 库存数据

• 美国石油总库存：12.73亿桶，环比下降0.03%，同比增长2.95%。
• 美国原油商业库存：4.26亿桶，环比下降0.02%，同比增长0.89%。
• 美国汽油库存：2.21亿桶，环比上升0.07%，同比增长0.51%。
• 美国馏分油库存：1.17亿桶，环比上升0.03%，同比下降3.75%。
• 欧洲原油库存：5424.8万桶，环比上升144.36%，同比增长2.87%。
• 欧洲成品油库存：536.10万桶，环比上升2.42%，同比下降6.44%。
• 全球海上浮仓：13425.30万桶，环比上升210.76%，同比增长120.76%。
• 全球水上原油：13425.30万桶，环比上升210.76%，同比增长120.76%。
• 全球在途原油：13425.30万桶，环比上升210.76%，同比增长120.76%。

4. 价差与升贴水

• 裂解价差：
  • 美湾区裂解价差：16.33美元/桶，环比下降1.21美元/桶，同比增长54.71%。
  • 布伦特跨大西洋裂解价差：18.17美元/桶，环比下降2.46美元/桶，同比增长1.70%。
  • 中东裂解价差：16.49美元/桶，环比下降0.91美元/桶，同比增长32.63%。
  • 东南亚裂解价差：16.60美元/桶，环比下降1.20美元/桶，同比增长61.29%。
• 期货月差：
  • WTI 1-6月差：0.47美元/桶，环比下降0.31美元/桶。
  • Brent 1-6月差：0.41美元/桶，环比下降0.40美元/桶。
  • B-W价差：3.83美元/桶，环比下降0.12美元/桶。
  • EFS：0.31美元/桶，环比上升0.24美元/桶。
  • SC-BRENT价差：0.97美元/桶，环比上升0.15美元/桶。
• 地区间价差：
  • WTI-Brent价差：3.83美元/桶，环比下降0.12美元/桶。
  • SC-Brent：0.97美元/桶，环比上升0.15美元/桶。
  • SC-WTI：0.31美元/桶，环比上升0.24美元/桶。
• 不同油种升贴水：
  • Midland WTI升贴水：16.33美元/桶。
  • WCS-WTI：16.33美元/桶。
  • Urals-Dated Brent：16.49美元/桶。

5. 运费与出口价格

• 阿拉伯湾到中国宁波运费：数据未明确，但整体运费有所波动。
• 海运费：数据未明确，但显示一定波动。
• 沙特OSP：
  • 沙特中质原油出口OSP：16.49美元/桶。
  • 沙特重质原油出口OSP：16.49美元/桶。
  • 沙特轻质原油出口OSP：16.49美元/桶。

结论

综合来看，原油市场在地缘政治扰动和库存压力的双重影响下，呈现震荡偏弱趋势。尽管地缘因素提供一定支撑，但库存的持续增加和裂解价差的走弱削弱了市场的上涨动力。未来需关注地缘政治变化及库存调整对供需平衡的影响。