20230508-东吴证券-光伏设备2022年报_2023一季报总结_业绩持续高增_看好高景气赛道中强alpha的龙头设备公司_56页_2mb

光伏设备行业2022及2023年Q1总结

1. 整体表现

   • 光伏设备行业2022年实现收入518亿元，同比增长79%；净利润88亿元，同比增长70%。2023年Q1收入165亿元，同比增长88%；净利润28亿元，同比增长74%。
   • 硅片占比最大，其他环节依次为电池片、组件和热场。各环节设备需求旺盛，主要由下游光伏装机增长和技术迭代推动。

2. 行业盈利能力

   • 2022年毛利率降至30%，净利率降至17%，因双良节能新业务资本开支拉低行业毛利率。期间费用率持续下降，控费能力较强。
   • 企业预收款和存货增长显著，在手订单饱满，保障短期业绩。

3. 市值与研发

   • 2022研发费用达33亿元，同比增长77%；2023年Q1研发费用9亿元，同比增长73%。研发费用率呈下降趋势，受益于收入增长。
   • 经营性现金流稳定，现金流充足。

分环节分析

1. 硅片设备

• 驱动因素：大尺寸片化、N型片需求增加，推动单晶炉和切片机更新需求。
• 龙头公司：晶盛机电单晶炉市场份额高，2022年新签订单170亿；高测股份切片代工产能大幅扩张，规划总产能达102GW。

2. 电池片设备

• 技术趋势：HJT技术降本增效，设备单GW投资额预计降至3亿至3.5亿元。
• 重点公司：迈为股份设备龙头，聚焦HJT；奥特维串焊机市占率提升，同时布局半导体键合机。

3. 组件设备

• 需求驱动：大尺寸组件推广加速，设备替换速度加快。
• 核心机会：0BB、SMBB等新技术带来设备迭代需求，奥特维是串焊机头部企业。

4. 热场设备

• 价格走势：2022年热场价格明显下探，2023年Q1价格触底，预计后续逐步回升。
• 看点：金博股份聚焦碳陶刹车及锂电热场应用，碳基材料平台化拓展带来第二增长曲线。

投资建议

1. 重点推荐公司：
   • 硅片设备：晶盛机电、高测股份；
   • 电池片设备：迈为股份；
   • 组件设备：奥特维；
   • 热场设备：金博股份。

风险提示

1. 光伏装机量不及预期；
2. 技术迭代不及预期；
3. 新冠疫情扰动行业供需。

注：各环节关键数据及公司表现已提取自原报告，供投资参考。