20250724-申港证券-农林牧渔行业研究周报_标肥价差走阔_6月能繁母猪存栏量月环比增加_9页_1mb

农林牧渔行业研究周报摘要

市场与生猪周期

本周生猪市场价格继续下行，商品猪出栏均价周环比下跌3.47%至14.19元/kg，仔猪和二元母猪价格亦呈小幅下滑。养殖端受益于前期价格上涨，出栏积极性提高，推动价格承压。

供需变化

6月能繁母猪存栏量月环比小幅增加1万头，总存栏量4043万头，处于国家调控的合理区间上限。7月计划出栏量环比回升，预示后续生猪供应可能增加。同时，商品猪出栏均重连续七周下降，说明养殖场主动控重以应对价格压力，但大猪（150kg以上）出栏比例有所上升。下游屠宰量周环比下降1.06%，反映消费者需求疲软。

标肥价差与政策影响

标肥价差（标猪与肥猪价差）由负转正后小幅走阔（最新为-0.27元/kg），原因包括政策推动二次育肥补栏难度增加，导致肥猪供应预期减少。短期内，产能调控政策与市场传导存在滞后性，肥猪供应压力依然存在。

养殖利润承压

截至7月18日，自繁自养头均利润环比减少42.98元至90.89元/头，外购仔猪养殖亏损进一步扩大，行业去产能动力不足，预计供应压力持续。

投资策略建议

• 生猪养殖：关注具有成本优势和规模效应的企业，如牧原股份、温氏股份。
• 肉鸡养殖：布局自主种源企业（如圣农发展）及鸡苗龙头（益生股份、民和股份）。
• 动保板块：关注生物股份等疫苗龙头，科前生物、中牧股份、瑞普生物亦可考虑。
• 种植业：建议关注种业龙头登海种业、隆平高科等及区域农垦类企业。

行业展望

当前生猪供应压力仍在，消费端复苏未达预期，猪价短期维持偏弱趋势。但随着能繁母猪存栏量趋稳，行业或进入新一轮调整周期。关注未来政策变化与消费增量带来的拐点信号。