20250420-申港证券-农林牧渔行业研究周报_3月能繁母猪存栏月环比减少_标肥价差周环比收窄_9页_1mb

3月能繁母猪存栏月环比减少标肥价差周环比收窄 总结

核心内容

本报告主要分析了2025年4月18日生猪市场的主要指标变化，包括商品猪出栏均价、仔猪均价、二元母猪均价、淘汰母猪均价及标肥价差等。同时，报告还涵盖了3月能繁母猪存栏量变动、4月计划出栏量、养殖利润变化以及相关投资策略建议。

主要观点

1. 猪价波动情况

• 商品猪出栏均价周环比上涨：截至4月18日，商品猪出栏均价为14.90元/kg，周环比上涨2.26%。
• 仔猪均价周环比下跌：7kg仔猪均价为524.76元/头，周环比下跌1.61%，显示补栏积极性有所降温。
• 淘汰母猪均价周环比上升：淘汰母猪均价为10.60元/kg，周环比上涨2.81%。
• 标肥价差周环比收窄：标肥价差为-0.05元/kg，周环比收窄，表明肥猪出栏意愿增强，市场供给压力上升。
• 下游屠宰量小幅回升：屠宰量周环比小幅回升，进一步反映市场供需变化。

2. 出栏均重与大猪占比

• 商品猪出栏均重和宰后均重连续上涨：截至4月18日，商品猪出栏均重124.01kg，宰后均重92.79kg，均较前一周有所上涨。
• 大猪出栏数占比增加：体重150kg以上的大猪出栏占比为1.75%，较前一周有所增加，显示市场对大猪的出栏需求上升。

3. 存栏与出栏量

• 3月能繁母猪存栏月环比减少：国家统计局口径3月能繁母猪存栏量为4039.00万头，较前一月减少27.00万头，月环比减少0.66%。
• 4月计划出栏量月环比增加：根据钢联数据，4月计划出栏量为1292.37万头，月环比增加12.62%。
• 3月实际出栏量月环比大幅增加：3月实际出栏量月环比增加21.02%，显示市场供给压力正在加大。

4. 养殖利润变化

• 自繁自养头均利润环比上升：自繁自养头均养殖利润为79.46元/头，环比增加28.31元/头。
• 外购仔猪头均利润环比上升：外购仔猪头均养殖利润为21.88元/头，环比增加33.74元/头。
• 养殖利润整体不振：尽管利润有所上升，但猪价持续低位，养殖利润仍不理想，产能或继续去化。

关键信息

• 标肥价差收窄：表明肥猪出栏意愿增强，市场供给压力上升。
• 能繁母猪存栏减少：反映养殖产能在持续低位猪价下有所收缩。
• 出栏量增加：3月实际出栏量和4月计划出栏量均出现环比增长，市场供给压力加大。
• 养殖利润回升：自繁自养和外购仔猪利润均环比上升，但整体仍不理想。

投资策略建议

生猪养殖

• 建议关注具有养殖规模和成本优势的龙头企业：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。

肉鸡养殖

• 建议关注拥有白羽鸡自主种源的企业：圣农发展；父母代鸡苗企业：益生股份；商品代鸡苗企业：民和股份。

动保板块

• 猪周期向上利好动保板块，建议布局：生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物；关注：普莱柯、回盛生物。

种植业

• 建议关注：登海种业、隆平高科、大北农、北大荒、苏垦农发。

风险提示

• 猪价下行风险：猪价持续低位可能对养殖利润造成压力。
• 动物疫病风险：疫情可能影响生猪市场供需平衡。
• 消费复苏不及预期风险：若消费端增长不及预期，可能对猪价形成下行压力。

行业评级

• 行业评级：增持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持
• 基准指数：A股市场为沪深300指数，香港市场为恒生指数，美国市场为标普500指数或纳斯达克指数。

行业基本资料

周行情回顾

• 上周申万农林牧渔行业指数下跌2.15%，跑输沪深300指数2.73%。
• 农林牧渔子板块表现：饲料（-0.13%）、农产品加工（-0.20%）、养殖业（-1.57%）、渔业（-2.68%）、种植业（-6.21%）、动物保健Ⅱ（-7.53%）。

免责声明

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