20241229-申港证券-农林牧渔行业研究周报_11月能繁母猪存栏环比增长_标肥价差周环比走阔_9页_1mb

申港证券：农林牧渔行业研究周报——能繁母猪存栏增长与标肥价差走阔

投资摘要

本周生猪市场呈现以下动态：商品猪出栏均价环涨163%至1559元/kg，但秋冬疫病风险抑制补栏积极性，仔猪均价环比跌109%；能繁母猪存栏在11月环比增长0.17%至4080万头，叠加样本企业计划出栏量大幅增长65.8%，行业供过于求隐忧浮现。标肥价差本周走阔至-0.72元/kg，屠宰量小幅度回升但仍远低于同期水平。

核心要点

1. 🐖 价格波动：

   • 商品猪市场价格连涨，但清淡状态持续；
   • 子猪与大猪价格明显下滑，产能扩张压力显现。

2. 📈 能繁母猪环比增长0.17%，彰显行业供给延续扩张之势，但仍需关注对商品生猪价格的潜在下行压力。

3. 💔 标肥价差走阔，说明大猪销售遇冷；企业接单略有改善，但整体需求偏弱。

4. 📊 企业策略：12月样本企业计划出栏量环比飙涨65.8%，养殖利润环降；优势企业（如牧原股份）建议重点关注产能整合与降本策略。

投资策略

生猪养殖

利好龙头企业成本管控与规模协同效应。推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。

肉鸡养殖

推荐自主种源企业圣农发展与鸡苗种企益生股份、民和股份。

动保板块

周期上行利好动保，推荐生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物；关注普莱柯、回盛生物。

种植业

种业标的关注登海种业、隆平高科、大北农。

风险提示

价格下行、疫病扰动及消费复苏不及预期风险。

注：具体数据与图表请详见原完整报告。