20211204-一德期货-宏观经济报告_美国就业形势报告解读_8页_1mb

美国就业形势报告总结

核心内容概述

本报告分析了美国11月非农就业数据及失业数据，揭示了当前美国劳动力市场的整体状况与未来趋势。尽管11月新增非农就业人数低于预期，但失业率继续下降，劳动力市场仍处于恢复过程中。同时，就业数据的修正显示9、10月就业增长更为强劲，表明数据存在一定的调整空间。此外，行业就业和失业情况呈现分化，平均工资和工时持续上升，显示劳动力短缺与高通胀压力依然存在。

主要观点

1. 就业数据表现

• 新增非农就业人数：11月新增21万，为2020年12月以来最小增幅，大幅低于预期的55万。
• 失业率：11月失业率降至4.2%，为2020年2月以来最低水平，连续五个月下降。
• 数据修正：9月和10月新增非农就业数据分别上修6.7万和1.5万，显示出数据的动态调整。

2. 行业就业与失业情况

• 就业人数增加行业：专业和商务服务业（+9万）、运输仓储业（+4.97万）、建筑业（+3.1万）、制造业（+1.5万）。
• 失业人数增加行业：建筑业、运输公共事业、信息业、金融业、休闲和酒店业。
• 零售业：出现显著负增长，减少2万个岗位。
• 休闲和酒店业：尽管失业人数增加，但就业人数仍显著增长，显示行业复苏迹象。

3. 劳动力市场特征

• 劳动参与率：11月劳动参与率升至61.8%，为2020年3月以来最大增幅，显示更多人重新进入劳动力市场。
• 平均周工时：11月私人非农部门平均周工时为34.8小时，制造业平均周工时为40.4小时，均有所回升，反映出劳动力短缺背景下工时增加。
• 平均时薪：11月私人非农部门平均时薪为31.03美元，环比增长0.26%，同比增长4.8%，显示劳动力成本持续上升。

4. 失业数据与趋势

• 失业原因：完成临时工作和再进入、新进入劳动市场的失业人数减少，退出劳动市场的失业人数小幅增加。
• 失业持续时间：11月平均失业周数反弹至28.9周，中位数为12.7周，表明部分长期失业者仍未重返劳动市场。
• 失业时间分布：失业时间在5周以下和27周以上的人数均出现增长，说明短期失业者和长期失业者均未完全回归市场。
• 劳动力未充分利用失业率：考虑消极失业和边缘失业的失业率分别为5.2%和7.8%，均有所回落，表明失业率的下降具有一定的可信度。

5. 就业变化扩散指数

• 就业扩散指数：6月和12月指数上升，1月和3月出现回落，显示短期内劳动市场恢复缓慢，但明年中旬至下半年恢复可能性加大。

关键信息

• 数据背景：11月就业数据是在奥密克戎变异病毒出现之前统计的，因此不能完全反映病毒对劳动力市场的影响。
• 市场反应：非农数据公布后，美元指数短线走低20余点，黄金短线拉升7美元，市场预期美联储将在明年6月加息25个基点，11月累计加息50个基点。
• 劳动力短缺与高薪：高时薪未能有效吸引劳动者回归，反而对高通胀形成支撑。
• 联邦救济金结束：9月联邦救济金已完全结束，但强劲的股市和房价支撑了居民储蓄，缓解了部分劳动力短缺压力。
• 未来展望：尽管短期劳动市场疲软，但明年劳动市场有望恢复至疫情前水平，尤其是随着奥密克戎病毒影响的逐步显现。

总结

美国11月非农就业数据表现疲软，新增就业人数仅为21万，远低于预期。然而，失业率继续下降，劳动力市场总体仍处于恢复阶段。行业就业情况分化明显，部分行业如专业和商务服务业、运输仓储业、建筑业和制造业表现较好，而零售业则出现负增长。平均工时和时薪持续上升，反映出劳动力短缺与高通胀压力。失业数据表明，短期失业者和长期失业者仍未完全回归市场，但劳动力市场整体仍保持向好趋势，预计明年中后期将逐步恢复至疫情前水平。