20211009-一德期货-宏观经济报告_美国就业形势报告解读_8页_1mb

美国就业形势报告总结

核心内容概述

本报告分析了美国9月的非农就业数据、失业数据以及就业变化扩散指数，评估了当前美国劳动市场的运行状况，并探讨了其对美联储政策及市场走势的影响。

主要观点

• 非农就业数据疲软：9月新增非农就业人数为19.4万，远低于预期的50万，为2020年12月以来最低增幅。这表明疫情对就业市场仍有一定影响，尤其是德尔塔变异病毒抑制了人们的就业意愿，同时企业面临长期劳动力短缺问题。
• 失业率下降：9月失业率降至4.8%，为疫情以来最低水平，但仍低于疫情前水平。失业率下降主要归因于非劳动人口的增加，而非就业市场强劲复苏。
• 数据修正影响：8月和7月的非农就业数据被上修，说明前期数据存在低估，但9月数据并未显著改善，仍受季节性和疫情因素影响。
• 行业分化明显：尽管整体就业数据疲软，但商品生产和服务生产行业仍保持增长，而政府就业数据（尤其是教育行业）出现负增长，是9月数据疲软的主要原因。
• 工资上涨压力：私人非农部门平均时薪继续上升，显示劳动力成本增加，可能推动未来通胀上行。
• 失业持续时间缩短：失业时间在5周以上的人数下降，表明部分长期失业者已重返劳动市场，但新增就业人数未显著增长，失业率下降可能与非劳动人口增加有关。
• 就业扩散指数疲软：就业变化扩散指数连续两个月低于预期，削弱了市场对劳动市场快速恢复的信心。

关键信息

一、非农就业数据

• 9月新增非农就业人数：19.4万（单位：千人）
• 8月修正值：36.6万（单位：千人）
• 7月修正值：109.1万（单位：千人）
• 失业率：4.8%（单位：%）
• 8月失业率：5.2%
• 劳动参与率：61.6%
• 就业人口比例：58.7%

二、行业就业情况

• 商品生产：新增就业人数为52千人
• 服务生产：新增就业人数为265千人
• 政府：新增就业人数为-123千人（主要受教育行业影响）

三、失业数据

• 失业人数变化：
  • 完成临时工作人数：4065千人
  • 退职者人数：788千人
  • 新进入者人数：490千人
  • 再进入者人数：2289千人
• 失业持续时间：
  • 平均失业周数：28.4周
  • 中位数失业周数：13.3周
• 失业时间占比：
  • 小于5周：28.7%
  • 大于27周：34.5%
• 劳动力未充分利用失业率：
  • 考虑消极失业：5.8%
  • 考虑边缘失业：8.5%

四、就业变化扩散指数

• 就业扩散指数：连续两个月低于预期，显示就业市场复苏动能不足。

市场影响与政策展望

• 美联储政策预期：尽管9月就业数据疲软，但美联储仍维持11月缩减QE（Taper）的预期，提前加息压力有所缓解。
• 市场反应：数据公布后，美元指数一度下跌，黄金价格上涨后回落，美债收益率波动，三大美股指数下跌。
• 通胀与劳动力市场：高工资增长与劳动力短缺可能加剧未来通胀压力，但就业市场未出现显著改善。
• 就业前景：失业人数减少，尤其是完成临时工作和再进入者人数下降，表明失业者重返劳动市场趋势良好。

总结

9月美国非农就业数据表现疲软，主要受德尔塔变异病毒和季节性因素影响，尤其是教育行业的负增长。失业率降至4.8%，但其下降更多反映非劳动人口增加而非就业市场强劲复苏。工资持续上涨与劳动力短缺可能推升通胀，但就业市场整体复苏仍需时间。美联储对“实质性进展”要求较低，11月缩减QE的预期不变，提前加息概率下降。市场情绪受数据影响，美元承压，黄金维持空头格局。