20241015-华金期货-国债期货市场周报_8页_851kb

国债期货市场周报（华金期货研究院，2024/10/15）

一、宏观及市场展望

国内消息：截至9月末，广义货币M2余额30948万亿元，同比增68%；狭义货币M1余额6282万亿元，同比下降74%。

国外消息：美联储理事沃勒表态，认为未来降息幅度将小于9月，并预计美国经济增速可能高于预期。

国债期货表现：上周国债期货呈现高位宽幅震荡态势。

短期资金面：上周央行净回笼资金2560亿元。

利率方面：短期内十年期国债利率趋于下行；长期来看，十年期国债利率仍处于历史低位。

技术分析：T2412合约短期内在40日均线附近波动。

操作建议：市场短期震荡，利率低位但中长期空间有限，建议暂时观望。

二、国债期货行情概览

• TS2412合约：上周收盘价102.31元，本周收盘价102.32元，周涨幅0.02%，周成交量255万手，周持仓量5246张。
• TF2412合约：上周收盘价104.50元，本周收盘价104.76元，周涨幅0.25%，周成交量123.4万手，周持仓量205张。
• T2412合约：上周收盘价105.66元，本周收盘价105.91元，周涨幅0.24%，周成交量18.6万张，周持仓量1991张。

三、国债收益率变化

截至10月11日，长期利率整体下行，部分期限如20年期收益率转升。

• 主要期限变化：
  • 3M：从9月底的1390上涨至1003
  • 1Y：从909上涨至405
  • 5Y、10Y、20Y利率整体呈现大幅下行趋势
  • 最显著点出现在10月10日，5Y、10Y利率在经历上涨后迅速回落至1345、1086水平，10月11日10Y、20Y利率延续下行趋势，分别降至1352、1370水平。

四、国债CTD券套利情况

T2412合约：上周IRR仍低于银行间短期存款利率（DR007），暂无套利机会。

TF2412合约：同样未发现有套利机会，CTD券IRR与DR007表现类似。

五、国债期货价差及基差

• TF-T价差：观察期内价差（TF2412 - T2412）整体呈扩大趋势，收盘前缩窄。
• 基差：TF2412对十年国债的基差多数时段收窄，T2412仍倒挂。

六、国债期限结构

国债期限结构（期限利差）趋于陡峭化，反映中长期利率下行压力较大。

关键要点总结

1. 本周数据显示广义货币M2增长，狭义货币M1下降，美联储可能减少降息幅度。
2. 国债期货高位震荡，央行净回笼资金增加，短期利率或将继续下行。
3. 期限利差变化显示中长期利率或继续承压下行。
4. T/TF主力合约周涨幅分别为0.02%、0.24%及0.52%，成交量稳步增长，期现基差变化较小。

免责声明：本报告仅供华金期货客户参考，不构成任何投资建议。报告内所有数据及观点自发布之日起可能不再准确，华金期货不对任何人因使用本报告内容而产生的损失承担责任。