20220320-华安期货-国债期货周报_国债期货市场震荡上涨_9页_1mb

国债期货周报总结

核心内容概述

本周（2022年3月14日至3月18日）国债期货市场整体呈现震荡上涨趋势，主要受政策利好影响，尤其是国务院金融稳定发展委员会召开专题会议后，市场信心有所恢复。尽管周二因降息预期落空导致国债期货价格下跌，但周三金融委表态后，市场迅速反弹，周五再度上涨。从市场表现来看，10年期国债期货主力合约涨幅最大，周收盘价上涨0.3%，5年期和2年期分别上涨0.06%和0.1%。

主要观点

• 市场走势：国债期货价格整体上涨，主要受政策利好推动，尤其是金融委会议后市场情绪改善。
• 政策影响：金融委会议强调积极出台对市场有利政策，货币政策要主动应对，市场对降准和降LPR的预期仍然存在。
• 一级市场动态：国债和地方债发行量较上周显著增加，净融资额提升，利率净供给整体较大。
• 利差变化：国债现券期限利差走窄，尤其是10Y-1Y利差收窄至68.21bp，反映市场震荡。
• 基差变化：由于市场预期宽松，期货价格涨幅高于现券，基差小幅收窄，正向套利机会仍存在。
• 货币市场：R001、shibor隔夜利率下降，R014、shibor2周利率上升，显示市场流动性变化。

关键信息

一级市场发行数据

• 国债发行：1880亿元，到期601.8亿元，净融资1278亿元。
• 地方债发行：2070.50亿元，到期313.31亿元，净融资1757.19亿元。
• 金融债发行：2006亿元，到期963亿元，净融资1043亿元。
• 债券市场总发行：14689亿元，其中同业存单占比最高（42.93%），地方政府债其次（14.10%）。

国债期货市场表现

公开市场操作

• 上周央行累计净投放资金2800亿元，其中逆回购净投放900亿元，MLF净投放1900亿元。
• 下周央行公开市场将有1400亿元逆回购到期，周一至周五分别到期100亿元、100亿元、100亿元、800亿元、300亿元。

货币市场利率走势

• R001：2.0298%，较上周下跌4.48个基点。
• R007：2.1826%，较上周上涨2.02个基点。
• R014：2.591%，较上周上涨34.41个基点。
• R1M：2.5814%，较上周上涨9.4个基点。
• shibor隔夜：1.992%，较上周下跌5.9个基点。
• shibor1W：2.073%，较上周下跌2.9个基点。
• shibor2W：2.248%，较上周上涨14.8个基点。
• shibor3M：2.368%，较上周上涨0.6个基点。

风险提示

1. 各地疫情出现反复。
2. 市场情绪可能出现大幅波动。

重要数据与事件

• 美联储政策：加息25个基点，符合市场预期，预计今年还将加息六次，最快5月开始缩表。
• 中国经济数据：1-2月主要经济指标增长加快，工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额、固定资产投资等均表现良好。
• 就业与失业率：城镇新增就业163万人，2月城镇调查失业率为5.5%。
• 金融委会议：强调积极出台对市场有利政策，保持资本市场平稳运行，货币政策要主动应对。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部
• 首席分析师：闫丰（F0251054/Z0001643）
• 高级分析师：曹晓军（F3008012/Z0010934）
• 分析师：刘德勇（F03094242）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067

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