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A股市场周总结（2026年6月29日-7月3日）

核心内容

上周A股市场延续结构分化，呈现“价值红利占优、科技成长承压”的格局。指数层面，上证指数上涨0.41%，沪深300下跌0.54%，中证1000上涨0.23%，创业板指下跌4.16%，中证红利上涨2.39%。风格上，小盘优于大盘、价值优于成长，资金在高位成长波动加大的背景下，重新回流红利与防御属性较强的方向。

主要观点

• 风格分化明显：市场风格呈现“小盘优于大盘、价值优于成长”的特征，反映资金在估值、拥挤度和业绩兑现预期之间的重新平衡。
• 行业表现分化：消费与防御方向（如医药生物、农林牧渔、汽车）表现强势，而AI算力链（如通信、电子、建筑材料）因前期涨幅较大、交易拥挤度偏高，在外部事件扰动下出现集中回调。
• 市场调整为结构切换：当前并非风险偏好系统性转弱，而是市场在不同板块之间进行短期调整，更多体现为风格和行业的高低切换，而非趋势逆转。
• 海外催化影响显著：Meta对外销售AI算力服务的消息引发市场对全球算力过剩的担忧，压制了成长板块估值；制造业PMI回升至扩张区间，支撑了A股基本面预期。

关键信息

指数表现

行业表现

表现强势行业

表现弱势行业

海外市场与大类资产

• 港股修复明显：恒生指数上涨2.99%，恒生科技指数上涨5.72%，主要受估值修复、流动性预期缓和及南向资金情绪改善推动。
• 大类资产走势分化：
  • 原油：ICE布油下跌0.91%，受地缘扰动缓和与需求预期偏弱影响，国内成品油价格“三连跌”印证能源价格中枢回落。
  • 黄金：COMEX黄金上涨2.22%，因美国非农数据低于预期，市场对紧缩路径的担忧缓和。
  • 利率资产：10年期美债收益率全周上行约11bp，但非农数据公布后一度回落至4.46%，显示市场对增长放缓与政策路径的定价仍在反复博弈。

市场展望

• A股权益：维持偏中性判断，总量层面具备结构性机会，但科技板块波动加大，配置上更适合均衡策略。
• 港股权益：观点边际上调，恒生科技修复明显，后续可关注互联网平台、AI相关产业链及南向资金偏好的龙头资产。
• 债券市场：维持中性，利率债有基本面支撑，但长端收益率处于低位，继续下行赔率有限；信用债优先关注高等级与流动性较好的品种。
• 商品市场：黄金维持中长期配置价值，短期关注7月FOMC会议及后续通胀、就业数据对利率预期的影响；原油仍谨慎，需求端是主要约束。

风险提示

• 当前市场风格切换主要源于资金在估值、拥挤度与业绩兑现预期间的再平衡，而非系统性风险偏好下降。
• 外部事件扰动仍可能对成长板块造成压力，需关注后续政策与数据变化。
• 通胀与就业数据的反复波动可能影响全球利率预期，进而对大类资产配置产生影响。

数据来源：wind，时间区间为2026年6月29日至2026年7月3日。