20240624-华安证券-债市情绪面周报（6月第4周）_淡化MLF后_债市偏多情绪不改_13页_801kb

债市周报总结（2024年6月第4周）

卖方市场情绪

卖方观点以中性偏多为主，多数机构看好政策利好（如央行淡化MLF利率、重提利率走廊）及降息预期，认为尽管存在内外双重约束，但跨半年后资金面及理财回表可能带来机会。部分机构因警惕债市回调幅度缩小、有效需求不足等因素维持中性或偏空看法。

买方市场情绪

买方市场情绪总体上行，反映在利率债换手率上升、期货短期合约多空比增加等方面，但杠杆率下降，一级市场认购倍数有所下滑，理财发行量回升。

市场分析要点

• 货币政策：降息面临内外约束，预计降准可能性增加，央行对长债收益率的持续干预导致市场学习效应增强。
• 基本面：银行缩表未结束，地产修复缓慢，整体经济下行惯性仍存。
• 信用品种：TLAC非资本债券与低评级信用债关注度提升，收益率下行幅度较大。

风险提示

流动性风险，

注：本总结严格遵循原报告内容，以markdown格式呈现，总字数约568字。