20250113-华安证券-债市情绪面周报（1月第2周）_央行暂停购债后_债市情绪再降温_12页_747kb

卖方市场情绪与利率债：情绪指数下降

本周卖方市场情绪指数为004，比上周下降006，机构整体持中性偏多观点。6%机构认为除货币政策外，宏观经济支持利率下行；多数机构关注降准降息后的止盈可能及央行暂停购债的影响。

信用债：化债与资金面

关键词包括化债推进、资金面宽松。地方债发行加速，金融机构支持力度大。资金面仍保持宽松，但需关注信用资质下沉和高流动性国股信用债。

可转债：中性偏多情绪

机构对于可转债整体持中性偏多，认为供给不足和需求旺盛使市场弹性上升，但股市预期降低使得部分机构持谨慎态度。

买方市场情绪下降

截至1月10日，买方市场情绪指数为103，较上周下降。债市换手率、杠杆率下降，期货合约多空比多数上升，国债认购倍数上升，理财发行与到期量增加。

市场指标变动

• 利率债换手率：下降，如30Y国债降至298%。
• 杠杆率：银行间债市杠杆率降至10732%。
• 期货情绪：T主力、TS、TL合约多空比上升，TF合约下降。
• 一级市场：国债认购倍数高位，地方债平稳，理财类产品发行活跃。

风险提示

主要风险包括流动性风险和数据提取误差。

总结分析

央行暂停购债操作影响了债市情绪，市场对利率走势呈现谨慎态度。卖方和买方市场情绪双双降温，期限利差收窄表明收益率曲线平坦化趋势。尽管机构观点依然偏中性偏多，市场预期整体稳定，但也需关注后期增量信息对长端利率的潜在影响。