20240911-中原证券-仕佳光子-688313.SH-中报点评_光芯片及器件业务收入高速增长_持续开拓下游市场_6页_851kb

仕佳光子(688313)2024年中报总结

中原证券报告指出，仕佳光子2024年H1业绩显著提升，营收达449亿元，同比增长36.07%，归母净利润11.96亿元，增长167.5%，环比Q2增长稳健。

主营业务三大领域均实现高速增长：光芯片及器件收入241亿元，同比增长60.5%；室内光缆收入98亿元，增长127%；线缆高分子材料收入102亿元，增长227%。境外收入增长6400%，占营收23.75%，显示海外市场拓展成效。

盈利能力改善明显，H1毛利率达23.8%，同比上升5.3个百分点（Q2为23.6%），期间费用率降至20.9%，同比下降4.7个百分点，主要得益于降本增效措施。

研发持续投入，H1研发费用5.39亿元，增长93%，费用率达120%，聚焦光芯片、AI算力和通信技术，如400G/800G模块、硅光技术等，已在相关领域实现批量出货。

市场驱动因素：AI技术推动数通市场增长，Lightcounting预计400G+市场复合年增长率超28%；电信市场逐步复苏，FTTR部署带动传统业务增长。

盈利预测显示，2024-2026年归母净利润将分别达40亿元、76亿元、104亿元，市盈率依次为96.74倍、51.37倍、37.54倍，维持“增持”评级。

风险提示包括AI发展不及预期、技术迭代风险及行业竞争加剧。

总体，公司作为双IDM平台企业，核心业务协同能力强，未来增长潜力大，但需关注外部风险。