20240219-天风证券-港股周报_港股市场假期反弹_国内消费数据升温_美国通胀超预期_8页_436kb

港股周报总结（2024.02.12-2024.02.16）

核心内容概述

本周港股市场在春节假期期间出现反弹，恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别上涨 3.77%、4.75%、6.89%。港股通交易暂停，美元兑人民币离岸汇率保持稳定，2月16日收于 7.2105。国内消费数据升温，美国通胀数据超预期，OpenAI发布Sora文生视频大模型成为市场关注焦点。

主要观点与关键信息

国内经济数据

1. M2增长：1月中国M2同比增长 8.7%，低于Wind一致预期的 9.3%，但新增社融和人民币贷款均高于预期，显示信贷环境有所宽松。
2. 消费升温：春节档期票房突破 70亿元，电商平台住宿营业额同比增长超六成，网络支付交易笔数和金额同比分别增长 15.8% 和 10.1%。
3. 美团消费数据：春节假期日均消费规模同比增长 36%，较2019年增长超 155%，显示消费市场强劲复苏。
4. CPI与PPI数据：1月CPI环比上涨 0.3%，同比微降 0.8%；PPI环比下降 0.2%，同比下降 2.5%，显示国内通胀压力有所缓解，工业价格承压。

海外经济动态

1. 美国通胀超预期：1月CPI同比上涨 3.1%，高于彭博预估中值的 2.9%；核心CPI同比上涨 3.9%，高于预估中值 3.7%。
2. 零售数据疲软：1月零售额环比下降 -0.8%，为近一年最大降幅，显示消费疲软。
3. PPI数据超预期：1月PPI同比上涨 0.9%，环比上涨 0.3%，显示工业价格有所回升。
4. OpenAI发布Sora：Sora是首个能生成长达一分钟视频的文生视频大模型，具备高质量、多场景生成能力，可能对科技行业产生深远影响。

港股估值与投资建议

• 恒指估值：截至2月16日，恒指12个月前瞻PE较2019年中位数折让 2.1个标准差，处于历史分位值约 3.7%；相对MSCI全球指数前瞻PE折让 3.7个标准差，处于 1.5% 分位值；股权风险溢价高于历史中位数 1.7个标准差，处于约 87% 历史分位值，显示港股估值处于低位，具备吸引力。
• 投资建议：
  • 互联网平台：关注【拼多多】【快手】【腾讯】【美团】【阿里巴巴】【百度集团】【滴滴】。
  • 高弹性标的：关注【美图公司】【微盟】【猫眼娱乐】【满帮】。
  • 新势力：关注【理想汽车】【小鹏汽车】。
  • 新消费：关注【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】。
  • 政策受益标的：关注【新东方】【好未来】等。

重点公司动态

1. 中芯国际：

   • 2023年全年营收 63.2亿美元，毛利率 19.3%，同比下降明显。
   • 净利润腰斩至 9亿美元，主因行业周期底部、市场需求疲软及高投入导致利润压缩。
   • 中国区收入占比 80%，美国市场占比 16%，显示公司业务重心向中国市场倾斜。

2. 阿里巴巴：

   • FY24Q3归母净利润 144.33亿元，同比下降 69%。
   • 非GAAP净利润 479.51亿元，同比下降 4%。
   • 董事会批准增加 250亿美元 股份回购额度，未来3个财年仍有 353亿美元 回购额度。

政策与行业动态

1. 证监会主要领导调整：吴清同志接任证监会主席，强调以投资者为本、稳中求进、强监管与促发展并重。
2. 九部门支持新能源汽车出海：提出18项政策措施，推动新能源汽车贸易合作健康发展。2023年中国汽车出口量达 522.1万辆，同比增长 57.4%，其中新能源汽车出口 177.3万辆，同比增长 67.1%。

风险提示

• 海外风险：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀压力。
• 国内风险：疫情反复、经济增长放缓、政策刺激效果不足。

结构化总结

国内经济亮点

• 消费市场表现强劲，春节档票房、住宿营业额、网络支付交易均显著增长。
• 信贷数据优于预期，显示市场流动性有所改善。

海外经济动态

• 美国通胀数据超预期，核心CPI上涨。
• 零售数据疲软，显示消费市场承压。
• PPI数据回升，显示工业价格有所反弹。
• OpenAI发布Sora，推动AI视频生成技术发展。

港股市场表现

• 假期反弹明显，科技股涨幅居前。
• 估值处于历史低位，具备投资价值。

投资建议方向

总结

本周港股市场在春节假期后反弹，国内消费数据回暖，海外通胀数据走强。尽管M2增速略低于预期，但社融与贷款数据积极，显示国内经济仍有韧性。美国通胀超预期、零售数据疲软、PPI回升，形成市场波动。OpenAI发布Sora大模型，对科技行业产生潜在影响。港股估值处于历史低位，建议关注成长性与重估机会，同时兼顾防御性高股息标的。