20240219-国投安信期货-春节假期橡胶市场简评_4页_1mb

春节假期橡胶市场简评总结

核心内容概述

春节假期期间，橡胶市场整体呈现偏强走势，受外部环境改善及国内需求数据利好影响，国内外橡胶期货价格均有上涨。同时，现货市场方面，天然橡胶与合成橡胶价格均有所波动，其中天然橡胶原料价格上升，合成橡胶则稳中有涨。市场对国际油价的预期改善，进一步推动了橡胶价格的回升。

主要观点

1. 市场整体表现

• 外盘市场走强：日本烟片胶价格上涨6.7%，新加坡20号胶价格上涨1.1%。
• 国际油价上涨：受地缘政治风险增加和产油国承诺减产影响，国际油价止跌回升，市场预期油价易涨难跌。
• 国内金融市场情绪好转：国内交通旅游行业数据靓丽，驾车出行意愿较强，推动市场情绪向好。

2. 天然橡胶市场分析

• 供应端季节性减产：中国、越南及泰国北部天然橡胶产区停割，天然橡胶现货市场处于去库化过程中。
• 现货价格上升：泰国原料市场乳胶上涨0.8%，烟片上涨3.9%，混合胶人民币价上涨1.6%。
• 市场运行逻辑：供应端减产支撑价格，但需关注后续库存变化及需求释放情况。

3. 合成橡胶市场分析

• 供应端压力较大：国内丁二烯橡胶装置开工率节前升至历史高位，节后持稳，合成橡胶出厂价稳中有涨。
• 成本端驱动：合成橡胶市场主要受成本端影响，上游丁二烯出厂价节前大幅上调，节后维持高位。
• 市场运行逻辑：成本支撑较强，但需求端相对疲软，价格走势可能受到抑制。

4. 下游需求情况

• 汽车销量增长显著：2024年1月中国汽车产销分别增长51.2%和47.9%，但环比大幅下滑，显示需求提前透支。
• 出口数据波动：中国汽车出口环比下降11.2%，但同比增长47.4%，表明海外市场仍有潜力。
• 工程机械需求：1月挖掘机销量同比增长18.5%，但环比下滑25.9%，出口下降0.7%。
• 轮胎企业开工率低：春节假期国内轮胎企业开工率处于年内最低水平，节后生产积极性较高，预计需求将逐步恢复。

关键信息

• 天然橡胶供应减产：中国、越南及泰国北部产区停割，导致现货市场去库。
• 合成橡胶供应压力大：丁二烯开工率高，合成橡胶价格稳中有涨。
• 需求端存在隐忧：汽车和工程机械销量环比下滑，可能预示需求透支。
• 市场展望：预计节后橡胶市场整体震荡回升，天然橡胶RU表现可能强于20号胶NR，合成橡胶BR相对偏弱。
• 策略建议：逢低偏多为主，关注库存变化和需求释放节奏。

图表说明

• 图1：国内外橡胶期货价格走势，显示节日期间价格普遍上涨。
• 图2：ANRPC天然橡胶月度产量季节性，反映供应端减产趋势。
• 图3：中国顺丁橡胶周度开工负荷率季节性，显示供应端压力。
• 图4：中国汽车月度产量，显示节前产量较高，节后可能回落。
• 图5：中国汽车月度销量，反映节前销量增长，节后可能下滑。

总结

春节假期期间，橡胶市场在供应减产与成本支撑的共同作用下呈现震荡回升趋势。天然橡胶因季节性减产和去库过程，价格表现较强；合成橡胶则受成本端推动，但需求端相对疲软。下游汽车和工程机械销量虽同比增长显著，但环比下滑，提示需求可能提前透支。节后随着轮胎企业逐步复工，需求有望回暖，但需关注库存变化及国际油价走势。整体来看，市场策略以逢低偏多为主，关注供需变化及政策影响。