20231207-银河期货-外汇月报_11月我国储备资产和外汇储备变动分析-受交易性和估值性双重影响_储备资产终于止跌回升_10页_1mb

中国11月国际储备资产变动分析

• 储备资产回升：11月，中国以美元和SDR计值的国际储备资产止跌回升，环比分别增加7534亿美元和20387亿SDR。

• 驱动因素：

  • 估值提升：受美元指数回落、美债收益率下跌、黄金价格上升等因素影响。
  • 交易性表现：11月贸易顺差扩大21%，陆港通资金净流出加剧，但净流出幅度有所收窄。

• 美债与黄金结构变化：

  • 中国9月减持美债，但减持规模缩小；黄金储备从7120万盎司增至7158万盎司，若计入黄金市值增长，储备资产表现更为积极。

• 国际贸易与金融市场动态：

  • 外汇未结汇总额处于低位，人民币汇率稳中趋强。
  • 债券境外托管量整体波动，9月开始企稳回升。

• 整体市场展望

  • 当前储备资产增长由估值与交易因素共同驱动，金市结构性调整明显，人民币在储备中的占比仍处低位。