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报告摘要

铝产业链市场总结（2026-01-29）

核心内容概述

本报告聚焦于铝产业链的最新市场动态，包括铝现货、期货、库存、氧化铝及铝合金的价格与库存情况，并结合市场分析提出投资策略与风险提示。整体来看，铝价短期面临回调压力，而长期仍受宏观因素支撑。

一、铝价与库存数据

1. 铝现货价格

华东A00铝价：24860元/吨，较上一交易日上涨600元/吨，现货升贴水-200元/吨，较上一交易日下降20元/吨。
中原A00铝价：24690元/吨，现货升贴水较上一交易日下降50元/吨至-370元/吨。
佛山A00铝价：24810元/吨，较上一交易日上涨580元/吨，现货升贴水较上一交易日下降40元/吨至-245元/吨。

2. 铝期货价格

沪铝主力合约：开于25430元/吨，收于25590元/吨，较上一交易日上涨725元/吨，最高价25975元/吨，最低价25055元/吨。
全天成交：1013509手，持仓342527手。

3. 库存情况

国内电解铝锭社会库存：78.2万吨，较上一期增加0.5万吨。
仓单库存：142705吨，较上一交易日减少124吨。
LME铝库存：497725吨，较上一交易日减少2250吨。

二、氧化铝市场动态

1. 现货价格

山西氧化铝价格：2610元/吨
山东氧化铝价格：2555元/吨
河南氧化铝价格：2635元/吨
广西氧化铝价格：2685元/吨
贵州氧化铝价格：2740元/吨
澳洲氧化铝FOB价格：308美元/吨

2. 氧化铝期货价格

主力合约：开于2800元/吨，收于2816元/吨，较上一交易日上涨46元/吨，涨幅1.66%。
最高价：2853元/吨
最低价：2792元/吨
全天成交：833895手，持仓468246手。

3. 库存与成本

氧化铝总库存：未提供具体数值，但显示国内氧化铝企业检修规模约450万吨，检修周期较短，不足以扭转过剩格局。
氧化铝进口矿成本：山西氧化铝进口矿成本为2610元/吨，铝土矿价格承压，成本支撑较弱。
氧化铝进口盈亏：显示进口成本与国内价格的对比关系，具体数值未提供。

三、铝合金市场情况

1. 采购价格

保太民用生铝：18700元/吨
机械生铝：19100元/吨
ADC12报价：24000元/吨，环比上涨200元/吨。

2. 库存与成本

铝合金社会库存：6.73万吨
厂内库存：7.11万吨
理论总成本：23765元/吨
理论利润：335元/吨

3. 价差与开工率

ADC12-A00无锡现货价差：显示ADC12与A00铝价的价差情况，具体数值未提供。
铝型材龙头企业开工率：图示显示开工率下降趋势。
铝线缆龙头企业开工率：同样显示开工率下降。

四、市场分析

1. 铝市场

短期风险：伊朗风险发酵导致原油价格上涨，贵金属下跌，有色板块剧烈波动；铝价上涨传导不畅，现货贴水扩大，社会库存累库，下游消费提前放假，开工率回落，累库节点较早，对铝价形成压力。
长期逻辑：国内货币政策适度宽松，海外消费仍有韧性，海外现货升水走强，支撑铝价长期上涨。

2. 氧化铝市场

海外影响：伊朗风险对海外氧化铝市场形成偏利空影响。
国内检修：氧化铝企业检修较多，但周期较短，尚未出现大规模关停，不足以扭转过剩格局。
成本端：进口矿成交冷清，铝土矿价格承压，成本支撑较弱。

五、投资策略

1. 单边策略

铝：中性
氧化铝：谨慎偏空
铝合金：中性

2. 套利策略

建议：多铝空铝合金

六、风险提示

海外政策超预期扰动
流动性变动超预期
海外矿石供应出现新扰动

七、图表说明

图1-图24展示了铝及氧化铝的升贴水、库存、成本、利润、价差、开工率等关键指标，为市场趋势分析提供了重要参考。

八、本期分析研究员

陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

九、免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。
报告观点仅反映当日判断，可能随市场变化而调整。
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