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报告摘要
中原证券晨会总结（2015年5月19日）
核心内容概述
本晨会内容主要围绕企业改革与金融改革、运营商提速降费方案、新能源汽车行业动态以及市场开盘策略四个方面展开，分析了当前经济政策对资本市场的影响，并对相关行业和个股进行了展望与建议。
一、企业改革与金融改革动态
主要观点
- 发改委一天内披露了近2500亿元的投资项目包，显示国家对经济改革的高度重视。
- 央行起草了《非存款类放贷组织条例》，进一步规范金融市场。
- 证监会明确沪港通下名义持有人制度，推动跨境金融合作。
- 能源改革将重点放在“气”上，表明国家对能源结构优化的关注。
关键信息
- 2015年将是“互联网+”发展的重要年份，宽带建设是其基础。
- 国家加快宽带建设，预计未来三年基础电信投资将达1.1万亿元。
二、运营商提速降费方案
主要观点
- 三大运营商（中国电信、中国联通、中国移动）在工信部发布《宽带中国》意见后迅速公布提速降费方案，反应迅速、力度大。
- 降费幅度较大，但核心业务降幅有限，实际效果仍需观察。
关键信息
| 运营商 | 降费方案 | 降费幅度 | 4G资本开支（亿元） |
|---|---|---|---|
| 中国电信 | 十大举措免费提速到4M、年底提升到20M | 30-50% | 1000 |
| 中国联通 | 两大项5条举措：北方提速到20M、农村4M、3/4G覆盖95%人口、移动数据降价20% | 17-40% | 1100 |
| 中国移动 | 八大降费四大提速：夜间、假日流量套餐、4G流量卡、降低漫游流量费 | 35-70% | 1997 |
行业影响
- 运营商未来可能面临增资不增利的局面，盈利能力受收入下降、营改增及固定资产折旧影响。
- 设备商（如中兴通讯、烽火通信、新海宜等）将受益于4G和宽带建设的加速。
- 民营宽带运营商虽受冲击，但仍有价格优势，政策红利将持续释放。
重点关注个股
- 大富科技、鹏博士、烽火通信、特发信息、新海宜、武汉凡谷等。
风险提示
- 运营商资本开支不及预期；
- 运营商执行力度弱于预期。
三、新能源汽车行业动态点评
主要观点
- 新能源汽车产业链表现亮眼，尤其是锂电池和充电桩板块。
- 2015年新能源汽车相关指数涨幅显著，反映市场对行业的乐观预期。
关键数据对比（截至2015年5月18日）
| 相关板块 | 涨幅(%) | 2014年营收增速(%) | 2014年营业利润增速(%) | 2014年净利润增速(%) | 2015年一季度营收增速(%) | 2015年一季度营业利润增速(%) | 2015年一季度净利润增速(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 新能源汽车指数 | 75.60 | 15.44 | 138.73 | 81.89 | 26.47 | 17.49 | 28.51 |
| 锂电池指数 | 95.28 | 12.99 | 17.57 | 10.22 | 27.2 | 111.08 | 111.54 |
| 充电桩指数 | 97.48 | 3.53 | 6.86 | 6.03 | -7.65 | -76.79 | -62.86 |
| 稀土永磁指数 | 67.00 | -25.18 | -46.45 | -52.19 | -37.84 | 97.47 | -8.69 |
| 沪深300指数 | 29.47 | 6.16 | 6.86 | 5.81 | -0.62 | 3.3 | 2.83 |
| 创业板指数 | 122.76 | 28.36 | 25.95 | 25.08 | 32.17 | 9.23 | 8.43 |
政策动态
- 工信部于2015年5月8日公布了第四批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》，共包含330款车型，其中纯电动车型295款，占比高达89%。
- 第四批目录特点：
- 车型总数大幅增加；
- 纯电动为主，客车和专用车受到大力鼓励；
- 续航里程大幅提升，纯电动乘用车达400公里，客车达600公里；
- 比亚迪E6、唐及知豆入选。
财政支持政策
- 财政部发布通知，调整城市公交车成品油价格补助政策，加大对新能源公交车的支持力度。
- 四大原则：统筹兼顾、总量稳定、分类实施、绩效考核。
- 主要措施：
- 费改税补助保留，涨价补助与新能源公交车推广数量挂钩；
- 未达标地区将扣减20%的涨价补助；
- 完成推广目标的地区可获得运营补助。
资金拨付方式
- 年初预拨80%的涨价补助，剩余20%在下一年度根据考核结果拨付。
四、开盘策略：金融股再度杀跌，沪指小幅震荡回落
主要观点
- 金融股在当日表现不佳，导致沪指震荡回落。
- 市场情绪偏谨慎，投资者观望情绪浓厚。
附图说明
- 晨会附有三张图片，分别展示了不同金融股的表现和市场走势。
总结
- 政策导向：国家加快宽带建设与新能源汽车推广，推动“互联网+”和环保发展。
- 行业影响：运营商提速降费将带动设备商增长，但对盈利能力形成压力；新能源汽车产业链表现强劲，利好相关企业。
- 市场展望：未来三年基础电信投资有望超预期，新能源汽车推广目标明确，政策支持力度大。
- 投资建议：关注设备商及民营宽带运营商，同时留意“互联网+”相关概念股（如乐视网、百视通等）。
- 风险提示：政策执行力度与资本开支可能不及预期，影响行业发展速度。
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