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宁波银行公司简评：规模增长强劲，减值计提与不良处置保持审慎

投资要点摘要

• 业绩表现：2024年上半年，宁波银行营收同比增长713%，净利润增长542%；总资产同比增幅高达1667%，不良贷款率保持稳定。
• 贷款结构：公司贷款增长明显强于行业，尤其是对公贷款；个人贷款增长较弱，与行业趋势一致。
• 存款增长：存款增速显著高于行业平均水平，结构变化中定期存款占比上升，反映客户资金较为保守。
• 净息差：息差同比下降约6个基点，资产端下行压力较大，但预计下半年有所缓解。
• 中间业务收入：受政策和市场影响，手续费及佣金收入下降较多，但下半年降幅有望收窄。
• 投资收益：投资收益表现优异，年化广义投资收益率达388%。
• 风险控制：信用风险上升，但因减值计提和拨备覆盖率上升，资产质量保持行内最优。

盈利预测与投资建议

• 盈利预期：预测2024-2026年营业收入分别为68042亿元、74252亿元、83286亿元，归母净利润预计27045亿元、29538亿元、33831亿元。
• 估值建议：当前PB（市净率）为0.66倍、0.60倍、0.54倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 零售贷款风险可能上升
• 净息差大幅收窄影响盈利能力

宁波银行凭借强大的区域经济和专业经营能力，在规模扩张和风控方面保持稳健，具有良好的发展前景。