20250421-东海证券-宁波银行-002142.SZ-公司简评报告_息差_投资及资产质量彰显专业经营优势_9页_480kb

宁波银行（002142）公司简评总结

核心内容

宁波银行（002142）在2024年度报告中展现出稳健的经营表现，业绩增长稳定，资产质量保持良好，投资业务表现突出。尽管面临部分行业压力，公司仍具备较强的盈利能力和风险应对能力，因此维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现稳健：2024年公司实现营业收入666.31亿元，同比增长8.19%；归母净利润271.27亿元，同比增长6.23%。
• 资产规模持续扩张：2024年末总资产达3.13万亿元，同比增长15.25%。
• 净息差改善：Q4单季度净息差由降转增，达到1.89%，环比上升8BPs，显示公司在息差管理方面具备优势。
• 存款增长强劲：公司存款保持快速增长，尤其受益于区域经济和财政资金下沉，Q4存款增速高于M2增速。
• 不良贷款率稳定：Q4末不良贷款率为0.76%，与前季持平，反映公司资产质量整体稳定。
• 不良处置力度加大：Q4不良贷款核销金额达37.57亿元，核销比例为35.10%，为行业较高水平，有助于维持资产质量。
• 投资业务表现亮眼：公司加大债券投资力度，投资收益和公允价值变动损益显著改善，其他综合收益增长迅速。
• 盈利预测上调：基于投资业务改善和信贷管理能力，公司盈利预测相应上调，预计2025-2027年营业收入和归母净利润将持续增长。
• 估值指标优化：2025年预测PB为0.71倍，2027年进一步降至0.59倍，显示公司估值具备吸引力。

关键信息

一、2024年Q4经营情况

• 贷款增长：Q4对公贷款增速从高位略有放缓，个人贷款增长受需求端限制。
• 存款增长：Q4存款保持较快增长，主要受益于区域经济、客户粘性及财政资金下沉。
• 息差变化：Q4净息差环比上升8BPs，同比上升4BPs，显示公司息差管理能力较强。
• 不良贷款：Q4不良贷款率持平，但不良生成率（加回核销）为0.27%，处于近年高位，核销力度加大。

二、盈利预测与估值

三、风险提示

• 个人贷款资产质量恶化：若居民就业及收入压力加剧，个人贷款不良率可能上升。
• 净息差收窄：若市场利率持续下行，净息差可能进一步收窄。
• 关税影响：关税升级可能对局部需求造成压力，进而影响公司信贷投放。

投资建议

• 维持“买入”评级：公司具备较强的盈利能力、资产质量控制能力和投资收益优势，预计未来三年营收和利润将持续增长，估值具备吸引力。
• 关注点：公司零售业务风险上升背景下，仍能通过审慎的不良确认与核销维持资产质量优势，且客户粘性强，对行业风险具有较强抵御能力。