20241108-浙商证券-石头科技-688169.SH-石头科技2024年三季度点评报告_业绩短期承压_静待盈利能力修复_3页_430kb

石头科技2024年三季度业绩简评

根据报告，石头科技2024年三季度实现营收259亿元，同比增长119%，推动因素主要在于内销线上销售加速增长。其中，奥维云网数据显示，Q3扫地机线上销售额同比提升428%。预计外销增速有所缓解，但内销维持强劲态势。展望Q4，公司内销有望受益于国内补贴政策刺激，11月双11期间销售额数据亮眼，同时海外新品上线推动四季度收入增长。

利润方面，Q3归母净利润35亿元，同比下降434%，主要原因为毛利率下滑及费用增加。毛利率同比下降120个百分点，产品结构调整扩大性价比市场投放相关；销售费用率上涨12个百分点，源于自渠道投资和市场竞争策略。研发投入同比增19个百分点，进一步加强产品力。公司预计2024年归母净利润56%增长至217亿元，随后2025年和2026年预计增长116%和106%，至242亿元和267亿元，对应估值PE分别为19倍、17倍和15倍，维持“增持”评级，体现了对公司未来内销扩展、国补政策及欧美线下渠道贡献的信心。风险包括市场竞争加剧和国际贸易政策变动。

报告财务预测显示，公司营业收入年增速27%以上，净利率逐步恢复，估值PE持续下降，经营效率提升潜力大。建议投资者关注行业趋势与长期增长驱动。研究强调公司产品竞争力，但需谨慎短期业绩波动影响。