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东兴证券晨报分析摘要（2024年11月26日）

食品饮料行业分析

• 白酒价格波动：11月中旬全国白酒环比价格总指数下跌0.04%。名酒批价涨跌互现，地产酒价格更趋平稳。其中，四川名酒批价环比跌0.07%，省外名酒批价跌0.02%；名酒价格上涨的包括董酒（+0.28%）、汾酒（+0.18%）等，下跌的主要有五粮液（-0.08%）、习酒（-0.64%）等。
• 地方酒表现：全国地方酒环比价格指数下跌0.03%。个别酒企如山东景芝酒上涨0.34%，而桂林三花酒下跌6.76%。地产龙头酒企如泸州酒、牛栏山酒等批价稳定，尤其价格在100-300元价位带的需求强劲。
• 市场走势：本周食品饮料板块多数下跌，白酒、啤酒、乳品均呈下跌态势，其中其他酒类和软饮料跌幅较大。金枫酒业表现最佳，上涨12.2%，贵州茅台等龙头股则跌幅较大。
• 投资建议：建议关注市场份额提升的龙头企业如泸州老窖、五粮液，并关注在弱市中表现稳定的地产龙头酒企。宏观经济刺激政策有望提升白酒消费，改善酒企盈利。

房地产行业分析

• 新房与二手房回流：新房销售同比增速在当月累计上扬26.61%，二手房增速则为15.94%，市场格局呈现新房需求持续回流的特征。
• 政策调整影响深远：上海、北京、深圳、广州等地陆续取消普通住房和非普通住房标准，并推动相关税收政策于12月1日生效，此举旨在增强核心城市房地产市场活力。
• 投资方向：推荐招聘核心城市布局的优质房企如保利发展、招商蛇口。在信用支持背景下，优质房企如龙湖集团有望受益于市场回暖与政策宽松。

农林牧渔行业分析（生猪养殖）

• 生猪价格：10月猪肉均价环比下跌4.98%，活猪价格环比跌7.39%。供应端由于养殖端盈利下行及压栏生猪入市，出栏量增加，价格有所回调。
• 生猪周期与盈利：全年生猪养殖企业盈利显著改善，牧原股份前三季度归母净利润增长668.90%。预计2025年猪价或将保持合理区间，养殖企业有望持续盈利。
• 投资建议：重点推荐具有成本优势和技术领先的养殖企业，包括牧原股份、温氏股份等，关注其出栏量和价格走势。

其他市场动态

• 宏观经济数据：1-10月国有及控股企业营业总收入同比增长9.0%，利润总额下降11%，反映盈利压力增加。
• 政策风险提示：国际关税政策变动及国内经济复苏不及预期，可能对食品饮料消费造成影响。

风险提示

• 酒类消费复苏不及预期；地产行业盈利能力下滑及政策实施效果存疑；生猪价格波动及疫病防控风险；宏观经济政策调整力度与时机影响。

本报告为分析师推荐与行业观点的总结，仅供中国市场投资者参考。需注意，市场有风险，投资需谨慎。