20230524-华创证券-天地源-600665.SH-2023年一季报点评_销售稳增_在西安优势渐兑现_5页_651kb

天地源（600665）2023年一季报总结

公司业绩

• 2023年一季度营业收入32亿元，同比增长784%；归母净利润0.16亿元，实现从-0.27亿元亏损到盈利的转变。
• Q1毛利率为13.75%，较2022年下滑。

销售情况

• Q1销售金额26亿元，同比下降2%，完成全年105亿销售目标的约25%。
• 销售改善主要得益于苏州项目（如平江观棠、金兰雅苑）热销。

市场优势

• 在西安市场具备竞争优势，如高新区永安华府项目首开去化率88%。
• 公司正在践行重回西安大本营策略，通过拿地和品牌优势支撑项目去化。

财务状况

• 资产负债率86.91%，较2022年下降0.37个百分点。
• A股定增125亿元已获批复，主要用于项目建设和偿还债务。

投资建议

• 维持推荐评级，目标价557元，对应2023年105倍PE。
• 预测2023-2025年EPS分别为0.53元、0.59元、0.64元。

风险提示

• 行业继续缩表或市场超预期下行的风险。