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油脂早报2023-05-24总结

本报告来自投资咨询部分析师王明伟，提供豆油、棕榈油和菜籽油的每日观点。总体预期是油脂将呈现宽幅震荡走势，伴随供应宽松限制反弹空间。

豆油观点

• 基本面偏空：MPOB报告显示产量和出口下降，但库存环比降低；船调机构显示马棕出口环比减15%，远期供应预计宽松；美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 基差偏多：现货价7660元/吨，基差580，升水期货。
• 库存偏空：商业库存71万吨，环比增5万吨，同比增；
• 盘面偏空：期价在20日均线下方，均线呈下降趋势。
• 主力持仓偏空：空头持仓增加。
• 预期：逢高抛空Y2309合约，参考价格7400元/吨。短期内需求因疫情放开逐步稳定，但消费恢复缓慢。

棕榈油观点

• 基本面偏空：MPOB报告中产和出口数据低预期；远期供应预计宽松。
• 基差偏多：现货价7260元/吨，基差570，升水期货。
• 库存偏空：港口库存环比降8万吨，同比增，但报告期初步数据矛盾。
• 盘面偏空：期价在20日均线下方。
• 主力持仓偏空：空头持仓增加。
• 预期：逢高抛空P2309合约，参考价格6900元/吨。整体供应宽松，需求放缓，价格震荡为主。

菜籽油观点

• 基本面偏空：MPOB报告数据低预期；远期到港量大。
• 基差偏多：现货价7859元/吨，基差200，升水期货。
• 库存偏多：商业库存环比增、同比减，但库存绝对值相对较低。
• 盘面偏空：期价在20日均线下方。
• 主力持仓偏空：空头持仓增加。
• 预期：逢高抛空OI2309合约，参考价格7900元/吨。供应宽松预期限制反弹。

近期利多利空分析

• 利多因素：美豆库销比维持5%左右，供应偏紧；印度增加从马来西亚进口棕榈油。
• 利空因素：油脂价格处于低位；主要产国库存高位，国内库存持续累库，供给宽松。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：全球油脂基本面逐步宽松，供给增加预期主导；需求端受疫情影响和恢复影响。
• 主要风险点：乌俄战争进展、马来劳工恢复程度、进口大豆库存、油厂压榨、油脂库存波动、需求表观消费变化以及国内总体油脂库存。