20241111-国贸期货-碳酸锂投资周报_下游排产较乐观_供过于求有所修复_18页_910kb

下游排产乐观，碳酸锂供需修复缓慢震荡 2024/11/11

摘要

本报告对碳酸锂市场本周动态进行回顾和分析，指出尽管下游排产乐观，但供过于求的局面尚未完全修复，预计碳酸锂价格短期偏强震荡，中长期仍需等待供给端出清和行业库存继续消化。

1. 基本面分析

受终端排产提升影响，供需双增，碳酸锂市场基本面略有改善。国内产量持续增加，尤其是锂云母提锂增产显著，带动碳酸锂排产环比增长612%。11月预计产量或将环比进一步增长，供给端压力增加。

需求端，磷酸铁锂电池受益于四季度新能源车旺季冲量以及储能强装潮，排产环比大幅增长704%，工厂库存开始累库。预计下游对磷酸铁锂电池的需求会有支撑，部分订单外溢至二三线铁锂厂，未来可能产生补库需求。相比之下，三元电池排产基本持平，库存仍处高位，三元材料未来补库需求有限。

碳酸锂社会库存延续去库，部分锂盐厂和正极厂仍有主动补库可能，但电池厂和贸易商的补库行为相对有限，短期库存去化或难超预期。期货主力合约价格虽有下跌，但与现货价差一致，基差走强。

2. 供给端变化

• 国内产能：锂辉石提锂稳步增产，锂云母提锂增速较快，盐湖提锂有季节性减产。
• 进口方面：9和10月碳酸锂进口量有所波动，智利对中国碳酸锂出口有所增加，存在一定补充国内市场的可能，但影响有限。

3. 需求端动态

磷酸铁锂市场价格普遍上涨，排产大幅增加，库存也相对提升。预计在高需求的支撑下，磷酸铁锂电池需求将持续提高，对碳酸锂形成刚性补库需求。

三元材料价格分化现象出现，总体产量小幅增加，但库存仍高，后续补库压力较大。三元材料对碳酸锂的需求仍显不足。

新能源汽车市场持续高景气，9月国内外产销环比大幅增长，具有一定政策刺激支撑。预计四季度汽车销售旺季将延续，对碳酸锂需求具有支撑。

美国大选政策方面，目前分析表明IRA法案被取消存在阻力，但高关税可能抬升使用本土电芯的成本，长远看将加速美国电芯本土化进程，对碳酸锂进口产品带来挑战，但短期内影响不大。

4. 价格与成本情况

碳酸锂期货主力合约本周震荡走低，现货价格周内上涨，但两者价差稳定。预计短期内因下游补库需求以及美国大选情绪缓和等因素略有支撑，但考虑到产能灵活调节压力，长期仍需要关注供给收缩情况。

成本方面，原料锂矿价格上涨，带动外购锂云母的生产成本上升，利润大幅下滑甚至出现亏损，锂辉石方面利润略有提升。

5. 库存与注册仓单

碳酸锂社会库存持续减少，但仍需关注后续补库节奏。注册仓单有所增加，预计会起到一定支撑作用。正极厂补库主动性较弱，市场主要还是刚需驱动。

注： 本报告为分析内容，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。数据来源以SMM为主。